Chu kỳ giảm giá và tăng giá của vàng: Logic sâu xa của biến động giá vàng năm 2026

Kể từ đầu năm 2024, thị trường vàng đã trải qua những biến động dữ dội, từ mức hơn 2.000 USD tăng lên trên 5.000 USD, tổng mức tăng vượt quá 150%, lập mức cao nhất trong gần 30 năm. Nhưng đằng sau sự thịnh vượng đó, rủi ro giảm giá của vàng cũng đáng được chú ý. Hiểu rõ logic căn bản của biến động giá vàng mới có thể giúp bảo vệ lợi nhuận của chính mình trong đợt sóng này.

Tại sao vàng biến động? Các yếu tố cấu trúc thúc đẩy chu kỳ dài hạn

Thị trường tăng giá của vàng chưa bao giờ chỉ đơn thuần do lạm phát hoặc hoảng loạn thúc đẩy, mà do một hoặc nhiều yếu tố cấu trúc dài hạn đủ sức lay chuyển nền tảng tín dụng của các đồng tiền chính. Khi thị trường dự đoán rằng những yếu tố cốt lõi này sẽ được giải quyết hoặc giảm thiểu rõ rệt, phần chênh lệch tiền tệ của vàng sẽ dần tiêu biến, và xu hướng sẽ điều chỉnh theo đó.

Dựa theo dữ liệu của Reuters và Bloomberg, mức tăng của vàng trong năm 2024-2025 đã vượt quá 30%, là mức cao nhất trong gần 30 năm qua. Đầu năm 2026, giá vàng đã ổn định trên 5.000 USD/oz, nhưng điều này không có nghĩa là giá sẽ tăng thẳng đứng. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, mỗi đợt tăng giá vàng đều đi kèm với các đợt điều chỉnh giữa chừng từ 20-30%, và mức giá cao hiện tại đã để lại những dấu hiệu cho khả năng giảm giá trong tương lai.

Có năm yếu tố chính thúc đẩy đợt sóng này, chúng tương tác và củng cố nhau tạo thành nền tảng cấu trúc, đồng thời cũng tạo điều kiện cho các đợt điều chỉnh:

1. Chủ nghĩa bảo hộ thương mại và bất ổn chính sách

Các biến động liên tục trong chính sách thuế quan đã trực tiếp gây ra cơn sốt tăng giá vàng năm 2025. Trong lịch sử, các giai đoạn bất ổn về chính sách (như chiến tranh thương mại Mỹ-Trung năm 2018) thường kéo theo giá vàng tăng ngắn hạn từ 5-10%. Nhưng sau khi chính sách rõ ràng hơn hoặc kỳ vọng đã được tiêu hóa, giá vàng thường giảm trở lại. Nếu tác động của thuế quan năm 2026 giảm bớt, vàng sẽ đối mặt với áp lực điều chỉnh giảm.

2. Suy yếu niềm tin vào USD

Thâm hụt ngân sách Mỹ mở rộng, tranh cãi về trần nợ liên tục xảy ra, cộng thêm xu hướng toàn cầu giảm sử dụng USD, dòng vốn liên tục chuyển từ tài sản USD sang tài sản cứng. Tuy nhiên, đây không phải là con đường duy nhất. Nếu nền kinh tế Mỹ thể hiện sức mạnh vượt trội, kỳ vọng đồng USD tăng giá sẽ trở lại, thì giảm giá vàng là điều không thể tránh khỏi.

3. Những dự đoán lặp lại về chính sách của Fed

Việc Fed cắt giảm lãi suất sẽ làm đồng USD yếu đi, giảm chi phí cơ hội nắm giữ vàng, từ đó tăng sức hấp dẫn của vàng. Tuy nhiên, nếu dữ liệu kinh tế vượt dự kiến hoặc lạm phát bật lại, kỳ vọng cắt giảm lãi suất sẽ điều chỉnh, và vàng sẽ điều chỉnh theo. Trong quá khứ, một số cuộc họp của Fed năm 2025 đã dẫn đến giảm giá vàng 10-15% do kỳ vọng đã được tiêu hóa sớm hoặc các phát biểu hawkish của quan chức. Việc theo dõi xác suất cắt giảm lãi suất qua công cụ CME FedWatch là phương pháp hiệu quả để dự đoán xu hướng ngắn hạn của vàng.

4. Biến động rủi ro địa chính trị

Các sự kiện như chiến tranh Nga-Ukraine, xung đột Trung Đông thực sự thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn, nhưng khi tình hình ổn định hoặc giảm cấp độ, các yếu tố hỗ trợ này sẽ mất đi, gây áp lực giảm giá vàng.

5. Xu hướng mua vàng của các ngân hàng trung ương

Theo báo cáo của WGC (Hiệp hội vàng thế giới), năm 2025, các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đã mua ròng hơn 1.200 tấn vàng, liên tục vượt mốc nghìn tấn trong 4 năm liên tiếp. 76% các ngân hàng này dự kiến sẽ tăng tỷ lệ vàng trong dự trữ trong 5 năm tới. Dù xu hướng này vẫn tiếp tục, tốc độ mua vào của các ngân hàng trung ương có thể chậm lại, khi lực mua giảm sút, rủi ro giảm giá của vàng sẽ xuất hiện.

Từ tăng đến giảm: Phân tích chu kỳ đầy đủ của biến động vàng

Ngoài các yếu tố cấu trúc nêu trên, các lực lượng thị trường đa chiều cũng góp phần thúc đẩy, nhưng cũng có thể đảo chiều:

Môi trường nợ cao toàn cầu như một lưỡi dao hai lưỡi

Tính đến năm 2025, tổng nợ toàn cầu đã đạt 307 nghìn tỷ USD (theo IMF). Mức nợ cao khiến các quốc gia hạn chế chính sách lãi suất, chính sách tiền tệ thiên về nới lỏng, điều này thực sự hỗ trợ vàng. Nhưng khi các ngân hàng trung ương bắt đầu thắt chặt để chống lạm phát, lãi suất thực tăng lên, vàng sẽ đối mặt với áp lực bán ra lớn.

Rủi ro tập trung của thị trường chứng khoán và chuyển dịch danh mục

Hiện tại, thị trường chứng khoán đang ở mức cao kỷ lục, số lượng cổ phiếu dẫn dắt ít, danh mục đầu tư dễ bị tập trung. Nhiều nhà đầu tư dùng vàng như một công cụ ổn định. Nhưng khi thị trường chứng khoán thể hiện sức mạnh, các tài sản rủi ro này sẽ chuyển dịch sang các tài sản tăng trưởng cao hơn, gây áp lực bán vàng.

Sức nóng truyền thông và sự phồn vinh ảo của dòng vốn ngắn hạn

Các tin tức liên tục và sự quan tâm trên mạng xã hội thúc đẩy dòng vốn ngắn hạn đổ vào thị trường vàng không tính toán rủi ro. Nhưng dòng vốn này dễ đảo chiều nhất, khi tâm lý chuyển hướng, giảm giá vàng có thể còn mạnh hơn cả mức tăng trước đó.

Tăng cường biến động nhờ các công cụ giao dịch linh hoạt

Sự quan tâm ngày càng lớn của nhà đầu tư đối với các công cụ như XAU/USD giúp điều chỉnh vị thế linh hoạt hơn. Điều này làm tăng tính thanh khoản của thị trường, nhưng cũng khiến vàng phản ứng nhanh hơn với các tín hiệu vĩ mô, làm tăng độ biến động.

Chiến lược thực chiến đối phó giảm giá vàng

Hiểu rõ chu kỳ biến động của vàng, nhà đầu tư cần có các chiến lược phù hợp với tình hình của chính mình:

Cơ hội cho nhà giao dịch ngắn hạn

Nếu bạn là nhà đầu tư có kinh nghiệm, biến động là cơ hội kiếm lời tốt nhất. Thanh khoản của vàng rất cao, các đợt tăng giảm mạnh rõ ràng, dễ nắm bắt xu hướng. Tuy nhiên, người mới cần cẩn trọng: hãy bắt đầu bằng số vốn nhỏ, đừng mù quáng tăng đòn bẩy, tránh tâm lý hoảng loạn dẫn đến thua lỗ. Theo dõi lịch kinh tế để cập nhật dữ liệu Mỹ là công cụ hỗ trợ quyết định hiệu quả.

Lựa chọn hợp lý cho nhà đầu tư dài hạn

Nếu dự định mua vàng vật chất để giữ lâu dài, cần chuẩn bị tâm lý chấp nhận biến động mạnh. Dù lý luận dài hạn vẫn ủng hộ tăng giá, nhưng trong quá trình đó có thể xảy ra các đợt điều chỉnh 20-30%. Ngoài ra, chi phí giao dịch vàng vật chất khá cao (5-20%), cần tính toán kỹ.

Cân đối trong phân bổ danh mục

Việc đưa vàng vào danh mục là khả thi, nhưng không nên đặt toàn bộ vốn vào đó. Vàng có độ biến động trung bình hàng năm khoảng 19.4%, gần bằng cổ phiếu (14.7%), rủi ro không nhỏ. Phân tán danh mục là cách an toàn hơn, khuyến nghị tỷ lệ vàng trong danh mục nên giữ ở mức 10-20%.

Chiến lược hai đường song song nâng cao

Nếu muốn tối đa hóa lợi nhuận, có thể vừa nắm giữ dài hạn, vừa tận dụng biến động để giao dịch ngắn hạn, đặc biệt khi dữ liệu Mỹ phát ra hoặc biến động tăng mạnh quanh các phiên Mỹ. Tuy nhiên, điều này đòi hỏi kinh nghiệm và khả năng kiểm soát rủi ro.

Ba chân lý cần ghi nhớ khi đầu tư vàng:

Thứ nhất, biên độ biến động của vàng không nhỏ hơn cổ phiếu. Trung bình hàng năm, biên độ là 19.4%, cao hơn nhiều so với S&P 500 là 14.7%.

Thứ hai, chu kỳ của vàng rất dài. Mua để phòng hộ cần đặt trong tầm nhìn trên 10 năm, nhưng trong 10 năm đó, giá có thể tăng gấp đôi hoặc giảm một nửa.

Thứ ba, chi phí giao dịch vàng vật chất cao, trung bình từ 5-20%, ảnh hưởng thực chất đến lợi nhuận.

Triển vọng thị trường vàng 2026: Từ dự báo của các tổ chức đến phân bổ dài hạn

Bước vào năm 2026, sau nhiều lần lập đỉnh mới, giá vàng giao ngay (XAU/USD) hiện ổn định trên 5.150-5.200 USD/oz. Trong năm, dựa trên đà tăng hơn 60% trong 2025 cộng thêm mức tăng 18-20%, các nhà phân tích đều cho rằng đà tăng chưa kết thúc, nhưng cũng cảnh báo rủi ro điều chỉnh giảm.

Dự báo của các tổ chức:

Các tổ chức tài chính lớn toàn cầu có dự đoán phân hóa về xu hướng cả năm 2026, nhưng đều đồng ý tồn tại chu kỳ biến động:

• Giá trung bình cả năm: khoảng 5.200-5.600 USD/oz, cao hơn rõ rệt so với các dự báo trước đó
• Mục tiêu cuối năm: thường trong khoảng 5.400-5.800 USD, các dự báo lạc quan hơn có thể đạt 6.000-6.500 USD
• Trong kịch bản tích cực: nếu căng thẳng địa chính trị leo thang hoặc USD giảm mạnh, giá có thể vượt 6.500 USD

Dự báo của các ngân hàng lớn (tính đến cuối tháng 1/2026):

• Goldman Sachs: nâng mục tiêu cuối năm lên 5.700 USD, lý do là các ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào và lợi suất thực giảm
• JPMorgan: dự đoán đạt 5.550 USD trong quý 4, chủ yếu do dòng vốn ETF đổ vào và nhu cầu trú ẩn tăng
• Citi: trung bình trong nửa cuối năm khoảng 5.800 USD, trong bối cảnh suy thoái hoặc lạm phát cao có thể lên tới 6.200 USD
• UBS: dự báo thận trọng hơn, mục tiêu cuối năm khoảng 5.300 USD, nhưng thừa nhận việc cắt giảm lãi suất nhanh có thể đẩy giá lên
• Hiệp hội vàng thế giới / Hiệp hội kim loại quý London: dự kiến trung bình cả năm khoảng 5.450 USD

Điều gì đang thúc đẩy các dự báo này? Về bề nổi, là các yếu tố như cắt giảm lãi suất, lạm phát, rủi ro địa chính trị, nhưng về sâu xa, là các vết rạn trong hệ thống tín dụng toàn cầu. Vàng về bản chất là công cụ phòng vệ dài hạn trước rủi ro hệ thống.

Việc các ngân hàng trung ương mua vàng bắt đầu từ năm 2022 đến nay chưa từng dừng lại. Mua vàng của các ngân hàng trung ương thể hiện sự hoài nghi dài hạn đối với hệ thống USD, xu hướng này sẽ không biến mất chỉ vì biến động ngắn hạn năm 2026. Lạm phát dai dẳng, gánh nặng nợ, căng thẳng địa chính trị vẫn còn đó, tạo nền tảng vững chắc cho vàng trong dài hạn.

Kết luận: Tìm kiếm kỷ luật đầu tư trong biến động

Đà tăng của vàng chưa bao giờ đi theo đường thẳng. Năm 2025, do dự đoán chính sách của Fed điều chỉnh, giá giảm 10-15%. Năm 2026, nếu lợi suất thực bật lên hoặc khủng hoảng dịu đi, vàng cũng sẽ biến động mạnh. Điều quan trọng không phải dự đoán chính xác giá cao hay thấp, mà là xây dựng hệ thống theo dõi sát sao các diễn biến, tránh theo đuổi tin tức một cách mù quáng.

Các đáy của vàng ngày càng cao, đà giảm của thị trường gấu hạn chế, đà tăng của thị trường bò mạnh mẽ hơn. Đây là logic cơ bản của dài hạn dựa trên các yếu tố nền tảng. Nhưng trong khung logic này, các biến động ngắn hạn chính là cơ hội đầu tư thực sự. Biết cách mua thêm khi vàng giảm giá, giảm bớt khi thị trường quá nóng, chính là trí tuệ đầu tư đích thực.