Thời kỳ mới của việc đồng nhân dân tệ 2026 tăng giá! Xu hướng USD so với nhân dân tệ bước vào bước ngoặt quan trọng

Câu chuyện về đồng Nhân dân tệ đánh dấu một dấu phẩy quan trọng vào năm 2025. Sau ba năm mất giá liên tiếp, đồng tiền của nền kinh tế lớn nhất châu Á cuối cùng đã đảo ngược đà giảm và thành công vượt qua mốc tâm lý 7,0. Bước sang năm 2026, xu hướng của đồng đô la Mỹ so với đồng Nhân dân tệ đã chính thức bước vào một chu kỳ tăng giá mới được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố và các ngân hàng đầu tư quốc tế chính thống nhìn chung lạc quan rằng đồng Nhân dân tệ sẽ tiếp tục mạnh lên phạm vi 6,70 đến 6,85 trong nửa cuối năm nay. Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư? Chúng ta hãy xem xét kỹ hơn.

Ra khỏi chu kỳ khấu hao: tại sao đồng Nhân dân tệ cuối cùng đứng dưới 7,0

Nhìn lại ba năm từ 2022 đến 2024, tỷ giá hối đoái của Nhân dân tệ như thể nó đã bị đồng đô la Mỹ “kìm hãm”, mất giá xuống mức thấp kỷ lục. Tỷ giá hối đoái USD/RMB sẽ dao động trong phạm vi rộng từ 6,95 đến 7,35 cho cả năm 2025, với mức tăng tích lũy khoảng 4%. Đằng sau con số có vẻ bình tĩnh này là sự biến động dữ dội trong tâm lý thị trường.

Vào giữa năm, bị ảnh hưởng bởi sự không chắc chắn của chính sách thuế quan toàn cầu và sự gia tăng của chỉ số đô la Mỹ, đồng Nhân dân tệ ở nước ngoài từng mất giá dưới mốc 7,40, thậm chí đạt kỷ lục mới kể từ “cải cách tỷ giá hối đoái 8,11” vào năm 2015. Thị trường đã từng cực kỳ bi quan về tương lai của thị trường Nhân dân tệ.

Nhưng tình hình đã trở nên tồi tệ hơn trong nửa cuối năm. Với tiến trình ổn định của các cuộc đàm phán thương mại Trung-Mỹ và sự suy yếu của chỉ số đô la Mỹ, đồng Nhân dân tệ đã bắt đầu một chặng đường dài để phục hồi. Vào cuối tháng 12 năm 2025, đồng Nhân dân tệ cuối cùng đã vượt qua mốc số nguyên 7,0 so với đô la Mỹ, đạt khoảng 6,9623 trong một lần rơi. Đây không chỉ là một bước đột phá về số lượng đơn giản, mà còn là một sự thay đổi cơ bản trong kỳ vọng của thị trường - chu kỳ mất giá của đồng Nhân dân tệ đã kết thúc và quỹ đạo tăng giá đã chính thức bắt đầu.

Ba yếu tố cốt lõi thúc đẩy xu hướng của USD/CNY

Để hiểu tại sao đồng Nhân dân tệ có thể xoay chuyển tình thế, chúng ta phải xem xét ba động lực từ cấp độ vĩ mô:

Thứ nhất, sự thay đổi chính sách của Fed và chỉ số đô la Mỹ suy yếu

Vào đầu năm 2026, Cục Dự trữ Liên bang chính thức bắt đầu một chu kỳ nới lỏng mới và chỉ số đô la Mỹ đã giảm trở lại phạm vi 98,8 đến 98,2. Trong khi thị trường vẫn kỳ vọng vào khả năng phục hồi của nền kinh tế Mỹ, xu hướng toàn cầu về “phi đô la hóa” và việc Cục Dự trữ Liên bang thiết lập lập trường ôn hòa đã bù đắp hiệu quả đà phục hồi ngắn hạn của đồng đô la Mỹ. Điều này tạo ra một cửa sổ bên ngoài thuận lợi cho đồng Nhân dân tệ giữ vững “kỷ nguyên 6”.

Thứ hai, việc nới lỏng quan hệ kinh tế và thương mại Trung-Mỹ được kỳ vọng sẽ mang lại sự ổn định

Trong vòng tham vấn kinh tế và thương mại Trung-Mỹ mới nhất, hai bên đã đạt được một số đồng thuận: Mỹ giảm thuế liên quan đến fentanyl từ 20% xuống 10% và đình chỉ phụ phí thuế quan tương đương cho đến tháng 11/2026. Hai nước cũng đồng ý đình chỉ các biện pháp liên quan đến kiểm soát xuất khẩu đất hiếm và phí cảng, đồng thời mở rộng mua nông sản. Mặc dù cán cân này vẫn còn mong manh, nhưng ít nhất là trong ngắn hạn, môi trường tỷ giá hối đoái nhân dân tệ sẽ ổn định. Nếu hiện trạng được duy trì, xu hướng của đồng đô la Mỹ so với đồng Nhân dân tệ sẽ tiếp tục tăng giá vừa phải; Một khi ma sát nóng lên, thị trường sẽ phải đối mặt với nguy cơ tái áp lực.

Thứ ba, xu hướng dài hạn của vốn nước ngoài phân bổ lại tài sản Nhân dân tệ

Khi khả năng phục hồi xuất khẩu của Trung Quốc tiếp tục cho thấy và áp lực chênh lệch lãi suất giảm bớt, vốn quốc tế đã bắt đầu lấy lại sự lạc quan về tài sản nhân dân tệ. Dòng vốn cơ cấu này cung cấp hỗ trợ cơ bản trung và dài hạn cho đồng Nhân dân tệ.

Nhà đầu tư phải đọc: Làm thế nào để hiểu rõ hơn về động thái tiếp theo của USD / CNY?

Thay vì dự đoán tỷ giá hối đoái cụ thể, điều quan trọng hơn là phải nắm bắt logic cơ bản ảnh hưởng đến đồng Nhân dân tệ. Bốn khía cạnh sau đây có thể giúp bạn nhanh chóng xác định hướng của tỷ giá hối đoái:

Khía cạnh 1: Theo dõi xu hướng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc

Mọi đợt cắt giảm lãi suất hoặc cắt giảm yêu cầu dự trữ của ngân hàng trung ương sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến nguồn cung nhân dân tệ và kỳ vọng tỷ giá hối đoái. Khi chính sách lỏng lẻo, đồng Nhân dân tệ có xu hướng mất giá; Khi thanh khoản thắt chặt, đồng nhân dân tệ mạnh lên. Lấy năm 2014 làm ví dụ, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã bắt đầu một chu kỳ nới lỏng và cắt giảm lãi suất sáu lần liên tiếp, và USD/RMB tăng từ 6 lên tối đa 7,4, điều này hoàn toàn xác nhận logic này.

Phương diện 2: Theo dõi hiệu suất thời gian thực của dữ liệu kinh tế Trung Quốc

Tốc độ tăng trưởng GDP, chỉ số PMI, mức CPI, những con số tưởng chừng nhàm chán này thực sự quyết định lượng vốn nước ngoài. Tăng trưởng kinh tế ổn định sẽ thu hút vốn nước ngoài tiếp tục phân bổ tài sản Nhân dân tệ, đẩy tỷ giá lên cao; Điều ngược lại đúng khi tăng trưởng kinh tế chậm lại. Tỷ giá USD/RMB tăng từ 7,1 lên 7,3 vào năm 2024 chính xác là do chính sách ổn định tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc đã bắt đầu đơm hoa kết trái.

Chiều 3: Nắm bắt sự thay đổi nhịp điệu của chỉ số đô la Mỹ

Xu hướng của chỉ số đô la Mỹ có mối tương quan tích cực cao với đồng đô la Mỹ so với tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ. Các chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương Châu Âu là chìa khóa để thúc đẩy đồng đô la. Năm 2017, khi nền kinh tế châu Âu phục hồi mạnh mẽ và Ngân hàng Trung ương châu Âu có xu hướng thắt chặt chính sách, chỉ số đô la Mỹ giảm 15% trong năm và đồng đô la Mỹ cũng giảm so với đồng nhân dân tệ.

Phương diện 4: Chú ý đến hướng dẫn chính sách chính thức về tỷ giá hối đoái

Nhân dân tệ không phải là một loại tiền tệ có thể chuyển đổi tự do hoàn toàn theo định hướng thị trường. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc hướng dẫn tỷ giá hối đoái thông qua các công cụ như báo giá ngang giá trung bình hàng ngày và điều chỉnh yếu tố ngược chu kỳ. Trong cải cách tỷ giá hối đoái vào tháng 5 năm 2017, việc đưa ra “các yếu tố ngược chu kỳ” là để giảm bớt sự biến động quá mức của thị trường. Điều này có nghĩa là hiểu được xu hướng chính sách chính thức có thể giúp bạn nắm bắt trước các bước ngoặt tỷ giá hối đoái.

Tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ sẽ diễn ra như thế nào vào năm 2026? Các ngân hàng đầu tư nói như vậy

Phân tích của Deutsche Bank chỉ ra rằng sự mạnh lên gần đây của đồng Nhân dân tệ so với đồng đô la Mỹ có nghĩa là nó đang bắt đầu một chu kỳ tăng giá dài hạn và dự kiến sẽ tăng thêm lên 6,7 vào năm 2026. Goldman Sachs lạc quan về tương lai của thị trường Nhân dân tệ, tin rằng với sự hỗ trợ chính sách, giá mục tiêu của tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ vào năm 2026 dự kiến sẽ đạt 6,85.

Sự đồng thuận của các ngân hàng đầu tư hàng đầu này chỉ ra một hướng: xác suất tăng giá của Nhân dân tệ vào năm 2026 lớn hơn nhiều so với sự mất giá và thị trường đang trong quá trình tìm kiếm sự cân bằng mới từ 6,90 đến 7,00. Khả năng quay trở lại mất giá dưới 7,1 trong ngắn hạn là tương đối thấp.

Nhưng các nhà đầu tư cần tập trung vào ba biến số:

1. Chỉ số đô la Mỹ có bao nhiêu nhược điểm? — Nếu Fed cắt giảm lãi suất vào năm 2026 vượt quá mong đợi, nó sẽ làm suy yếu đồng đô la hơn nữa và thúc đẩy sự tăng giá của đồng nhân dân tệ.

2. Tín hiệu chính sách của cơ quan quản lý ở mốc 6,9 — Nếu sự tăng giá quá nhanh, quan chức có thể phát hành tín hiệu đệm thông qua ngang giá trung tâm để ngăn chặn sự tăng giá quá mức của đồng nhân dân tệ.

3. Hiệu quả thực tế của chính sách tăng trưởng ổn định của Trung Quốc - Sự gia tăng nhu cầu trong nước và thị trường chứng khoán sẽ trực tiếp quyết định đáy dài hạn của tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ.

Đánh giá năm năm: Tại sao tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ luôn biến động?

Nhìn vào xu hướng của USD/RMB từ năm 2020 đến nay, chúng ta có thể thấy ba câu chuyện rõ ràng:

Giai đoạn tăng giá (2020-2021): Khi bắt đầu đại dịch, đồng Nhân dân tệ mất giá xuống còn 7,18, nhưng khi nền kinh tế Trung Quốc dẫn đầu trong việc phục hồi, Cục Dự trữ Liên bang đã cắt giảm lãi suất xuống gần bằng 0 và Trung Quốc duy trì chính sách thận trọng, đồng Nhân dân tệ đã phục hồi mạnh mẽ lên 6,50 vào cuối năm, tăng khoảng 6% trong năm. Năm 2021 tiếp tục mạnh mẽ, với mức trung bình hàng năm khoảng 6,45, mức cao mới trong những năm gần đây.

Kỳ khấu hao (2022-2024): Năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất mạnh mẽ và chỉ số đô la Mỹ tăng vọt, khiến đồng đô la Mỹ tăng trên 7,25 so với đồng Nhân dân tệ, với mức giảm hàng năm khoảng 8%, mức giảm lớn nhất trong những năm gần đây. Sự suy yếu tiếp tục vào năm 2023, dao động trong phạm vi từ 6,83 đến 7,35. Mặc dù có dấu hiệu phục hồi vào năm 2024 nhưng nó vẫn đang dao động ở mức cao.

Thời gian phục hồi (2025-nay): Vào năm 2025, đồng Nhân dân tệ cuối cùng sẽ đảo ngược đà giảm, tăng khoảng 4% trong suốt cả năm. Bước sang năm 2026, xu hướng tăng giá sẽ được thiết lập thêm.

Đằng sau những biến động trong năm năm qua là trò chơi chính sách tiền tệ của các nước lớn, sự luân chuyển của chu kỳ kinh tế toàn cầu và sự lặp lại của tâm lý thị trường.

Tại sao CNH biến động dữ dội hơn?

Cuối cùng, cần phải đề cập rằng có sự khác biệt giữa Nhân dân tệ nước ngoài (CNH) và Nhân dân tệ trong nước (CNY). Vì CNH được giao dịch ở các thị trường quốc tế như Hồng Kông và Singapore và không chịu sự kiểm soát vốn, nó thường dao động nhiều hơn CNY, được hướng dẫn bởi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc.

Năm 2025, mặc dù CNH trải qua nhiều biến động nhưng xu hướng chung là biến động và đi lên. Vào đầu năm, nó đã bị ảnh hưởng bởi chính sách thuế quan của Mỹ và từng giảm xuống dưới 7,36. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc ngay lập tức thực hiện các biện pháp để ổn định, bao gồm phát hành 600 tỷ nhân dân tệ tín phiếu nước ngoài để phục hồi thanh khoản và kiểm soát chặt chẽ tỷ giá trung ương. Vào cuối năm, khi quan hệ Trung-Mỹ được nới lỏng và kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất tăng lên, CNH đã vượt qua mức 6,95 so với đồng đô la Mỹ vào đầu năm 2026, đạt mức cao nhất trong 14 tháng.

Điều này cho các nhà đầu tư biết rằng mặc dù tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ biến động trong ngắn hạn, nhưng hướng tăng giá trung và dài hạn đang trở nên rõ ràng hơn. Điều quan trọng là nắm bắt cơ hội và tránh bị đánh lừa bởi những biến động ngắn hạn.