Sau khi cổ phiếu Mỹ bị niêm yết, những khó khăn và chiến lược đối phó của nhà đầu tư

Nhiều nhà đầu tư mua và bán cổ phiếu Mỹ phải đối mặt với một kịch bản ác mộng - đột nhiên phát hiện ra rằng cổ phiếu của họ đã bị hủy niêm yết. Lúc này, cổ phiếu trong tay bạn có giá trị gì không? Người nắm giữ nên làm gì? Với những câu hỏi này, chúng ta cũng có thể xem xét sâu hơn bức tranh toàn cảnh về việc hủy niêm yết của thị trường chứng khoán Mỹ và cách các nhà đầu tư nên phản ứng.

Việc hủy niêm yết cổ phiếu không phải là một thảm họa đột ngột. Từ các dấu hiệu cảnh báo ban đầu đến việc hủy niêm yết chính thức cuối cùng, toàn bộ quá trình có thể mất hàng tháng, mang đến cho các nhà đầu tư mọi cơ hội để cập nhật thông tin và hành động. Điều quan trọng là phải biết những gì bạn đang phải đối mặt, rủi ro ở đâu và những giải pháp nào có sẵn.

Tại sao chứng khoán Mỹ bị hủy niêm yết: phân tích chuyên sâu về bốn yếu tố chính

Các nhà đầu tư nên cảnh giác khi họ nhìn thấy thêm dấu “ST” hoặc “*” trước cổ phiếu. Việc hủy niêm yết cổ phiếu Mỹ thường được kích hoạt bởi những lý do cốt lõi sau:

Điều kiện tài chính xấu đi là lý do phổ biến nhất để hủy niêm yết。 Khi một công ty thua lỗ trong nhiều năm, tài sản ròng của công ty đó đã chuyển sang âm và báo cáo tài chính của công ty bị phát hành âm, sàn giao dịch sẽ đưa nó vào danh sách xem xét. Tập đoàn Năng lượng Chesapeake là một trường hợp điển hình, một nhà sản xuất khí đốt tự nhiên đã nộp đơn xin bảo hộ phá sản vào tháng 6 năm 2020 và sau đó hoàn thành việc tái cấu trúc vào tháng 2 năm 2021, trong đó giá trị cổ phiếu của công ty đã giảm đáng kể.

Vi phạm tiết lộ thông tin là kẻ giết người lớn thứ hai。 Doanh thu giả, giao dịch nội gián và che giấu thông tin quan trọng - một khi những hành vi này bị phát hiện, sàn giao dịch sẽ buộc hủy niêm yết không thương tiếc. Luckin Coffee đã bị hủy niêm yết khỏi Nasdaq vào tháng 4/2020 do gian lận dữ liệu tài chính và khoản lỗ của các nhà đầu tư rất khó tính toán.

Công ty chủ động chọn tư nhânlà một kịch bản khác. Một số công ty quyết định rời khỏi thị trường mở và trở thành tư nhân. Dell Technologies đã bị hủy niêm yết khỏi Nasdaq vào năm 2013 vì tái cấu trúc tư nhân hóa, đây là một hành động tích cực nhưng vẫn dẫn đến việc ngừng giao dịch cổ phiếu.

mua bán và sáp nhập hoặc tái cấu trúc lớncũng sẽ kích hoạt quá trình hủy niêm yết. Khi một công ty mẹ mua lại tất cả các cổ phiếu đang lưu hành hoặc công ty trải qua quá trình tái cấu trúc tài sản quy mô lớn, kết quả là tư cách niêm yết ban đầu có thể bị chấm dứt.

Cách bắt đầu quá trình hủy niêm yết: Nắm bắt thời gian phản hồi vàng

Việc hủy niêm yết cổ phiếu Mỹ không đạt được trong một sớm một chiều, mà tuân theo một quy trình nghiêm ngặt. Hiểu quy trình này là rất quan trọng đối với các nhà đầu tư vì có nhiều cửa sổ thời gian phản hồi.

Giai đoạn đầu tiên là cảnh báo và gắn cờ。 Sau khi sàn giao dịch đưa ra “thư cảnh báo thanh lý”, ký hiệu mã được đánh dấu là “*” hoặc “ST”. Lúc này, nhà đầu tư phải cảnh giác và chủ động theo dõi các thông báo của công ty. Đây là sự khởi đầu của phản ứng và giai đoạn chuẩn bị cho hành động.

Giai đoạn thứ hai là giai đoạn cải tiến。 Các công ty thường có từ 3 đến 6 tháng để khắc phục tình hình, có thể tiết kiệm bằng cách bổ sung báo cáo tài chính, thu hút nhà đầu tư, cải thiện tài chính, v.v. Nếu công ty có thể đạt được mục tiêu cải thiện trong giai đoạn này, vẫn có cơ hội tránh bị hủy niêm yết. Đây là giai đoạn đàm phán cuối cùng.

Giai đoạn thứ ba là cân nhắc và ra quyết định。 Nếu không đạt được mục tiêu cải thiện, sàn giao dịch sẽ tổ chức một cuộc họp đánh giá để chính thức xem xét có nên hủy niêm yết hay không. Ở giai đoạn này, các nhà đầu tư chỉ có thể chờ đợi một cách thụ động, nhưng nên chuẩn bị cho kết quả tồi tệ nhất.

Giai đoạn thứ tư là chấm dứt。 Sau khi quyết định hủy niêm yết, sàn giao dịch sẽ thông báo ngày hủy niêm yết cụ thể. Sau ngày giao dịch cuối cùng, cổ phiếu chính thức biến mất khỏi thị trường, nhà đầu tư không còn có thể mua bán thông qua các sàn giao dịch.

Giá trị thực của cổ phiếu hủy niêm yết trong tay: phân tích năm kịch bản

Cổ phiếu bị hủy niêm yết sẽ trở thành giấy vụn? Câu trả lời không phải là tuyệt đối. Giá trị cuối cùng của cổ phiếu phụ thuộc vào lý do hủy niêm yết cụ thể và cách xử lý tiếp theo.

Tình huống 1: Công ty chủ động cổ phần hóa。 Trong trường hợp này, cổ phiếu của các cổ đông nổi hành có thể tăng giá trị. Khi chỉ có 10%-20% số cổ phiếu đang lưu hành trên thị trường của công ty, các cổ đông lớn có xu hướng mua lại số cổ phiếu này với giá cao hơn trong một khoảng thời gian cụ thể. Các nhà đầu tư nên chú ý đến thông báo của công ty tại thời điểm này và chờ đợi cơ hội mua lại.

Tình huống 2: Công ty phá sản và thanh lý。 Đây là trường hợp xấu nhất. Trong thủ tục phá sản, các cổ đông phổ thông nằm ở cuối danh sách trả nợ và phải đợi cho đến khi tất cả các chủ nợ đã được thanh toán trước khi phân phối tài sản còn lại. Kết quả thường là không có doanh thu và giá trị của cổ phiếu gần bằng không. Trong trường hợp này, mặc dù cổ phiếu không có giá trị giao dịch nhưng vẫn có thể được sử dụng làm căn cứ để “khấu trừ lỗ đầu tư” khi nộp thuế.

Tình huống 3: Giá trị thị trường của công ty quá thấp hoặc giá cổ phiếu cực thấp。 Lúc này, tính thanh khoản của cổ phiếu rất kém, hầu như không ai sẵn sàng tiếp quản. Một số nhà đầu tư may mắn có thể tìm thấy người mua trong hoặc ngoài thị trường, nhưng hầu hết có thể phải đối mặt với hầu hết các khoản lỗ.

Tình huống 4: Công ty bị buộc hủy niêm yết do vi phạm。 Sau khi một giao dịch chứng khoán bị đóng băng, các nhà đầu tư không thể chuyển đổi nó thành tiền mặt. Chỉ có thể giải phóng sau khi chờ công ty hoàn tất các thủ tục pháp lý liên quan, trong thời gian đó nhà đầu tư hoàn toàn mất quyền sử dụng tiền.

Tình huống 5: Cổ phiếu được chuyển sang thị trường mới nổi。 Nếu công ty được niêm yết trên thị trường OTC, mặc dù cổ phiếu đã rời khỏi sàn giao dịch chính nhưng nó vẫn có thể được giao dịch thông qua các công ty môi giới. Nếu công ty cải thiện tình hình tài chính trong tương lai, thậm chí có khả năng niêm yết lại. Lúc này, nhà đầu tư có thể tiếp tục nắm giữ và chờ đợi cơ hội trong tương lai.

Phải làm gì nếu thị trường chứng khoán Mỹ bị hủy niêm yết: kế hoạch hành động phản ứng sáu bước

Khi xác nhận rằng cổ phiếu họ nắm giữ có nguy cơ bị hủy niêm yết, nhà đầu tư nên làm theo các bước sau để thực hiện hành động:

Bước 1: Chủ động thu thập thông tin。 Thay vì chờ đợi một cách thụ động, hãy chủ động đăng nhập vào hệ thống EDGAR của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), kiểm tra các thông báo chính thức của sàn giao dịch hoặc liên hệ trực tiếp với bộ phận chăm sóc khách hàng của công ty môi giới để xác nhận tình trạng cổ phiếu và kế hoạch tiếp theo. Mọi thông báo đều có thể ảnh hưởng đến quyết định của bạn.

Bước 2: Đánh giá lý do hủy niêm yết。 Công ty có đang tích cực tư nhân hóa không, hay nó đang xấu đi về tài chính, hay là hủy niêm yết bất hợp pháp? Các lý do khác nhau để hủy niêm yết xác định triển vọng khác nhau của cổ phiếu. Các cổ phiếu được tư nhân hóa tích cực có thể tăng giá, trong khi các cổ phiếu phá sản và hủy niêm yết gần như vô vọng.

Bước 3: Hiểu kế hoạch mua lại。 Nếu công ty đưa ra thông báo mua lại, hãy đọc kỹ giá, thời hạn và thủ tục mua lại. Nhận thức được hậu quả của việc quá hạn - vượt quá thời hạn có thể dẫn đến mất quyền mua lại vĩnh viễn. Lúc này, bạn nên đánh giá dứt khoát giá mua lại có hợp lý hay không và có nên chấp nhận hay không.

Bước 4: Đánh giá có nên chuyển bảng hay không。 Nếu công ty được niêm yết trên thị trường mới nổi, hãy hỏi các câu hỏi sau: Tỷ lệ chuyển đổi cổ phiếu trước khi chuyển nhượng là bao nhiêu? Các quy tắc giao dịch của thị trường mới nổi là gì? Triển vọng tái niêm yết trong tương lai của công ty là gì? Dựa trên thông tin này, nó đáng để tiếp tục nắm giữ.

Bước 5: Chuẩn bị giao dịch OTC。 Nếu không có tùy chọn mua lại hoặc chuyển nhượng, các nhà đầu tư vẫn có thể theo đuổi khả năng giao dịch OTC. Bạn có thể liên hệ với các cổ đông khác để chuyển nhượng hợp đồng riêng hoặc tìm người mua thông qua một số kênh giao dịch không chính thức, nhưng bạn cần hoàn tất các thủ tục chuyển nhượng theo quy định của công ty.

Bước 6: Sẵn sàng khai thuế。 Nếu cuối cùng xác định rằng khoản đầu tư không thể thu hồi, nó có thể được báo cáo là lỗ đầu tư để khấu trừ thuế thặng dư vốn. Nên tham khảo ý kiến của kế toán để đảm bảo rằng quy trình nộp thuế là chính xác, để có thể bù đắp ít nhất một số tổn thất bằng thuế.

Đình chỉ và hủy niêm yết: hai khái niệm khó hiểu

Nhiều nhà đầu tư mới làm quen nhầm lẫn giữa việc đình chỉ cổ phiếu (tạm ngừng giao dịch) với việc hủy niêm yết cổ phiếu, nhưng có một sự khác biệt cơ bản giữa hai điều này:

Việc đình chỉ thường là ngắn hạn và tạm thời. Việc đình chỉ có thể được kích hoạt khi công ty công bố tin tức lớn, tiến hành tái cấu trúc tài sản hoặc có biến động thị trường bất thường. Trong thời gian tạm ngưng, cổ phiếu vẫn nằm trong hệ thống của sàn giao dịch và giá trị cổ phần của các nhà đầu tư phần lớn không thay đổi (trừ khi có liên quan đến việc tách ra hoặc sáp nhập). Sau khi tạm ngừng kết thúc, cổ phiếu đã giao dịch trở lại và mọi thứ trở lại bình thường.

Hủy niêm yết là vĩnh viễn và tối thượng. Cổ phiếu bị loại bỏ hoàn toàn khỏi hệ thống sàn giao dịch và các nhà đầu tư không còn có thể mua và bán thông qua các sàn giao dịch thông thường. Giá trị cổ phiếu sau khi hủy niêm yết thường thay đổi đáng kể và trong hầu hết các trường hợp, chúng mất giá đáng kể, ngoại trừ trường hợp đặc biệt là tư nhân hóa tích cực.

Tóm lại: tạm ngưng chỉ là một điểm dừng tạm thời và hủy niêm yết là một lối thoát vĩnh viễn. Đối với các nhà đầu tư trung và dài hạn, không cần quá lo lắng về việc tạm ngưng, chỉ cần theo dõi diễn biến của công ty; Tuy nhiên, việc hủy niêm yết đòi hỏi các biện pháp đối phó ngay lập tức và chủ động.

Tránh rủi ro hủy niêm yết: Chiến lược phòng thủ của nhà đầu tư

Thay vì phản ứng thụ động với việc hủy niêm yết, tốt hơn hết bạn nên thực hiện các biện pháp phòng ngừa ở giai đoạn đầu tư. Dưới đây là một số chiến lược e ngại rủi ro cốt lõi:

Thiết lập cơ chế sàng lọc đầu tư。 Trước khi mua cổ phiếu, hãy nghiên cứu kỹ triển vọng kinh doanh, vị thế ngành, tình hình tài chính, chất lượng đội ngũ quản lý của công ty và liệu công ty có đáp ứng các yêu cầu niêm yết của sàn giao dịch hay không. Kiểm tra báo cáo tài chính những năm gần đây để xem liệu có dấu hiệu thua lỗ liên tục hoặc biến động bất thường về số liệu tài chính hay không.

Đa dạng hóa các khoản đầu tư của bạn và tránh tập trung nắm giữ của bạn。 Đừng để một cổ phiếu hoặc ngành công nghiệp chiếm quá nhiều tỷ lệ phần trăm trong danh mục đầu tư của bạn. Một khi một cổ phiếu bị hủy niêm yết, toàn bộ danh mục đầu tư sẽ không sụp đổ. Phân bổ hợp lý các tài sản rủi ro cao (như cổ phiếu tăng trưởng, cổ phiếu vốn hóa nhỏ) và tài sản rủi ro thấp (như quỹ chỉ số, trái phiếu, tiền gửi ngân hàng) theo khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn.

Các nhà đầu tư không thích rủi roCó thể sử dụng các cấu hình sau: 5% cho CFD, 15% cho cổ phiếu, 40% cho quỹ và 40% cho tiền gửi ngân hàng. Sự kết hợp như vậy có thể chịu được tác động của việc hủy niêm yết cổ phiếu.

Nhà đầu tư trung lập rủi roBạn có thể sử dụng: CFD 10%, cổ phiếu 35%, quỹ 35%, tiền gửi ngân hàng 20%. Điều này không chỉ duy trì tiềm năng thu nhập của các khoản đầu tư chứng khoán mà còn giảm thiểu rủi ro cực đoan thông qua đa dạng hóa.

Nhà đầu tư ưa rủi roBạn có thể sử dụng: CFD 15%, cổ phiếu 50%, quỹ 30%, tiền gửi ngân hàng 5%. Ngay cả với sự phân bổ này, vẫn cần đảm bảo rằng phần cổ phiếu không quá tập trung vào một công ty hoặc ngành duy nhất.

Thường xuyên theo dõi tình trạng của các công ty mẹ。 Đăng ký nhận bản tin quan hệ nhà đầu tư của công ty, thường xuyên xem xét báo cáo tài chính hàng quý và theo dõi sự phát triển của ngành. Một khi bạn nhận thấy rằng công ty có những tín hiệu bất lợi như suy giảm tài chính, thay đổi quản lý và rủi ro kiện tụng, bạn nên điều chỉnh vị thế của mình kịp thời thay vì chờ đợi một cách may mắn.

Đặt mức cắt lỗ。 Đối với những công ty có nguyên tắc cơ bản không đủ vững chắc, hãy đặt mức cắt lỗ hợp lý. Khi giá cổ phiếu giảm xuống dưới vị thế đã đặt, đừng tiếp tục giữ nó vì bạn không muốn, mà hãy dứt khoát rút lui. Bằng cách này, ít nhất một phần tiền gốc có thể được giữ nguyên, thay vì đợi cho đến khi thị trường bị hủy niêm yết.

Lời khuyên cuối cùng

Tác động của việc hủy niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ đối với các nhà đầu tư là có thật. Tuy nhiên, chỉ cần họ hiểu rõ lý do, quy trình, biện pháp đối phó để hủy niêm yết, nhà đầu tư vẫn có cơ hội giảm thiểu tổn thất và thậm chí đảo ngược chúng trong một số trường hợp.

Điều quan trọng là thay đổi tâm lý: từ chờ đợi thụ động sang phản ứng chủ động, từ giữ mù đến đánh giá hợp lý và tham gia vào hậu khắc phục sang phòng ngừa phủ đầu. Khi thị trường chứng khoán Hoa Kỳ của bạn bị hủy niêm yết, hãy nhớ các kế hoạch phản ứng sáu bước này, nhớ tầm quan trọng của việc đa dạng hóa và nhớ rằng mọi thông báo đều đáng được xem xét nghiêm túc.

Chỉ bằng cách này, bạn mới có thể tận hưởng cơ hội tăng trưởng trong làn sóng đầu tư chứng khoán Mỹ đồng thời tránh được những rủi ro cực đoan như hủy niêm yết.