Mối tương quan giữa Bitcoin và S&P 500 lại xuất hiện: Các chỉ số thị trường toàn cầu đang di chuyển đồng bộ

Sự phân kỳ giữa bitcoin và các chỉ số thị trường truyền thống xuất hiện sau chiến thắng của Donald Trump đang dần đảo chiều. Dữ liệu gần đây cho thấy Bitcoin và S&P 500 đã nối lại các chuyển động đồng bộ, với hệ số tương quan tăng lên 0,88 trong khoảng 20 ngày gần nhất—mức cho thấy chúng gần như di chuyển cùng nhau một cách gần như đồng bộ. Với giá hiện tại khoảng 68.280 USD, Bitcoin thể hiện sự tương tác phức tạp giữa các yếu tố on-chain và các lực lượng vĩ mô định hình thị trường tiền điện tử.

Kể từ ngày 5 tháng 11, khi Trump giành chiến thắng trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, Bitcoin đã tăng khoảng 47% trong khi S&P 500 chỉ tăng 4%. Chính sách ủng hộ tiền điện tử của chính quyền mới và sự kiểm soát của Đảng Cộng hòa tại Quốc hội ban đầu đã thúc đẩy sự vượt trội này. Tuy nhiên, các điều kiện vĩ mô thay đổi đã bắt đầu điều chỉnh các loại tài sản này gần hơn so với những tháng gần đây.

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đồng bộ hóa Bitcoin với các thị trường lớn hơn

Nguyên nhân chính của sự tương quan trở lại này phần nào nằm ở các quyết định của Cục Dự trữ Liên bang trong tháng 12. Ngân hàng trung ương đã điều chỉnh dự báo cắt giảm lãi suất năm 2025 xuống chỉ còn hai lần, gây bất ngờ cho các thị trường truyền thống và làm giảm hiệu suất của cổ phiếu. Đồng thời, Chỉ số Dollar Index của Mỹ tăng 5%, thường gây áp lực lên các tài sản rủi ro bao gồm tiền điện tử.

Tuy nhiên, Bitcoin đã thể hiện sự phục hồi bất ngờ mặc dù gặp phải các yếu tố gây áp lực. Andre Dragosch, Trưởng phòng Nghiên cứu tại Bitwise châu Âu, cho rằng phần này của sự phục hồi là nhờ các yếu tố on-chain tích cực. “Trong khi các yếu tố vĩ mô như triển vọng lãi suất đã kìm hãm thị trường trong hai tháng qua, Bitcoin đã hưởng lợi từ việc giảm số dư trên các sàn giao dịch và bối cảnh chính trị thuận lợi,” Dragosch giải thích trong cuộc phỏng vấn với CoinDesk.

Động thái cân bằng trên sàn giao dịch cung cấp hỗ trợ tạm thời

Nguồn cung Bitcoin trên các sàn giao dịch tiếp tục giảm dù các nhà giao dịch chốt lời—mẫu hình này cho thấy áp lực bán giảm và khả năng tích trữ tăng lên. Chỉ số này đóng vai trò như một lực đẩy cho việc tăng giá, bù đắp một phần các yếu tố vĩ mô thường gây áp lực làm giảm khẩu vị rủi ro của các loại tài sản, bao gồm các chỉ số thị trường toàn cầu.

Tuy nhiên, Dragosch cảnh báo rằng lợi thế cấu trúc này có thể chỉ là tạm thời. “Các yếu tố on-chain có khả năng cung cấp động lực đáng kể ít nhất đến giữa năm 2025, nhưng điều kiện vĩ mô ngày càng xấu đi có thể gây ra biến động ngắn hạn,” ông cảnh báo, lưu ý rằng “mức độ tương quan cao với S&P 500” đang tạo ra một hạn chế mới đối với khả năng di chuyển độc lập của Bitcoin.

Phục hồi kỹ thuật trong điều kiện thị trường mỏng

Gần đây, Bitcoin đã bật trở lại trên mức 69.000 USD trong một đợt phục hồi kỹ thuật mạnh mẽ lan tỏa sang các altcoin và cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử. Ethereum, Solana, Dogecoin và Cardano đều tăng mạnh, cùng với các cổ phiếu liên quan đến crypto như Coinbase, Circle và các cổ phiếu khác giao dịch trên các sàn truyền thống.

Joel Kruger, nhà phân tích tại LMAX Group, mô tả đợt bật này là do kỹ thuật hơn là dựa trên các yếu tố cơ bản. “Sự phục hồi phản ánh việc tháo gỡ vị thế giảm giá và thanh khoản mỏng chứ không phải do các yếu tố cơ bản rõ ràng,” Kruger lưu ý, khuyên thận trọng về khả năng duy trì của đợt tăng này. Joshua Lim của FalconX nhận định rằng một số quỹ đang chuyển vốn vào các altcoin có độ biến động cao hơn và các chiến lược quyền chọn, có thể kéo dài đợt bật này.

Các mức kháng cự chính xác định xu hướng ngắn hạn

Con đường phía trước phụ thuộc vào khả năng Bitcoin duy trì các mức vượt qua các vùng kháng cự quan trọng. Các mức 72.000 USD và 78.000 USD là các rào cản đáng kể—phá vỡ chúng một cách bền vững sẽ báo hiệu khả năng xu hướng tăng cấu trúc mới chứ không chỉ là một đợt phục hồi kỹ thuật tạm thời. Cho đến lúc đó, các nhà giao dịch nên theo dõi sát các mức tương quan; một đợt tăng nữa lên trên 0,90 sẽ cho thấy Bitcoin và các chỉ số thị trường lớn hơn vẫn còn gắn kết chặt chẽ, hạn chế khả năng vượt trội của crypto.

Sự trở lại của mối tương quan giữa Bitcoin và các chỉ số chứng khoán nhấn mạnh một chân lý quan trọng: trong khi tiền điện tử cung cấp các yếu tố on-chain độc đáo và các chính sách hỗ trợ, các lực hấp dẫn vĩ mô vẫn còn rất mạnh. Hiện tại, cơ hội để các yếu tố on-chain hỗ trợ Bitcoin có vẻ còn mở rộng đến giữa năm 2025—nhưng cơ hội đó sẽ thu hẹp nếu các chỉ số thị trường toàn cầu tiếp tục đối mặt với các khó khăn kéo dài do lo ngại về lãi suất hoặc bất ổn tiền tệ.