Giảm giá tiền điện tử tiết lộ động thái thị trường: Chính sách của Fed đã kích hoạt một đợt điều chỉnh lớn và tạo nền tảng cho sự phục hồi

Thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt giảm mạnh vào cuối năm 2024 khi kỳ vọng thắt chặt chính sách tiền tệ của liên bang khiến các nhà đầu tư bất ngờ. Việc Bitcoin gặp khó khăn trong việc duy trì mốc 100.000 đô la—mức mà nó đã cố gắng vượt qua vào đầu ngày—bộc lộ những điểm yếu trong cấu trúc thị trường, đặc biệt là ở các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy và các nhà đầu tư theo đà kỳ vọng tiếp tục tăng giá.

Chính sách cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang gây ra điều chỉnh rộng hơn của thị trường

Nguyên nhân chính gây ra đợt giảm của thị trường crypto bắt nguồn từ thông báo chính sách của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 12 năm 2024, trong đó các quan chức dự báo chỉ cắt giảm lãi suất hai lần trong năm 2025—kết quả thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường. Những lời phát biểu thận trọng của Chủ tịch Fed Jerome Powell về kỳ vọng lạm phát đã tạo ra một sự đảo chiều mạnh mẽ so với xu hướng ủng hộ crypto đã chiếm lĩnh thị trường sau các diễn biến chính trị đầu mùa thu đó. Chỉ số đồng đô la Mỹ vượt trên 108, đạt mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2022, trong khi lợi suất trái phiếu 10 năm tăng trên 4,6%—những động thái này thường gây áp lực lên giá tài sản tìm kiếm lợi suất ở nơi khác.

Bitcoin đã giảm từ gần 100.000 đô la xuống mức thấp hơn 97.000 đô la trong phiên giao dịch của Mỹ, cuối cùng trượt xuống dưới 96.000 đô la—mức giảm 4,8% trong vòng 24 giờ. Tuy nhiên, đây chỉ là bề nổi của sự rối loạn lớn hơn trên thị trường.

Altcoin chịu thiệt hại nặng hơn khi các vị thế đòn bẩy bị tháo gỡ

Đợt giảm của thị trường crypto thể hiện rõ rệt hơn nhiều ở các tài sản thay thế. Chỉ số CoinDesk 20, theo dõi hiệu suất của các tài sản kỹ thuật số rộng hơn, đã giảm hơn 10% trong cùng kỳ. Ethereum giảm 10,8% xuống dưới 3.500 đô la, trong khi các token lớp 1 và hạ tầng chính như Cardano (ADA), Chainlink (LINK), Aptos (APT), Avalanche (AVAX) và Dogecoin (DOGE) đều mất từ 15-20%. Đặc biệt, Solana (SOL) rơi xuống mức giá thấp nhất kể từ đầu tháng 11, gần như đảo ngược toàn bộ đà tăng sau bầu cử với mức giảm 26% so với đỉnh cao kỷ lục chỉ vài tuần trước đó.

Cấu trúc thị trường cho thấy lý do tại sao đợt giảm của crypto lại lan rộng đến vậy trên các altcoin. Theo dữ liệu của CoinGlass, khoảng 1,2 tỷ đô la các vị thế phái sinh tiền điện tử đòn bẩy đã bị thanh lý trong vòng 24 giờ sau thông báo của Fed, trong đó hơn 1 tỷ đô la là các vị thế mua—các nhà giao dịch buộc phải thoái lui khỏi các cược tăng giá khi giá giảm qua các mức hỗ trợ chính. Hiện tượng thanh lý hàng loạt này đã làm tăng áp lực giảm giá, đặc biệt ở các tài sản vốn hóa nhỏ và thanh khoản mỏng.

Phản ứng thị trường cho thấy sức mạnh kỹ thuật giữa bối cảnh vĩ mô không chắc chắn

Tuy nhiên, đến ngày 19 tháng 12 năm 2024, đợt giảm của crypto bắt đầu đảo chiều rõ rệt. Bitcoin phục hồi mạnh trở lại gần 69.000 đô la trong một đợt squeeze kỹ thuật, làm rung chuyển các altcoin và cổ phiếu liên quan đến crypto. Ethereum hồi phục lên khoảng 2.060 đô la, tăng 7,28% trong 24 giờ, trong khi các altcoin bị ảnh hưởng nặng nề trước đó đã có sự phục hồi đáng kể: ADA tăng 10,87%, LINK tăng 7,75%, APT tăng 13,63%, AVAX tăng 10,38%, DOGE tăng 7,14%, và SOL phục hồi 7,91%.

Tuy nhiên, các nhà phân tích thị trường vẫn tỏ ra thận trọng về khả năng đợt giảm này thực sự kết thúc. Joel Kruger, chiến lược gia thị trường tại LMAX Group, nhận định sự phục hồi này chủ yếu dựa trên yếu tố kỹ thuật do “vị thế giảm giá và thanh khoản mỏng chứ không phải do các yếu tố cơ bản rõ ràng.” Ông xác định các mức kháng cự chính quanh 72.000 đô la và 78.000 đô la mà Bitcoin cần phải vượt qua một cách bền vững để xác nhận một sự phục hồi thực sự về mặt cấu trúc chứ không chỉ là một cú bật tạm thời.

Một số nhà quan sát cho rằng đợt giảm của crypto thực chất phản ánh cơ chế thị trường lành mạnh. Azeem Khan, đồng sáng lập kiêm COO của mạng lưới layer-2 Morph, nhận xét rằng “khi nhìn xa hơn và xem xét tăng trưởng theo năm, một đợt điều chỉnh như thế này cảm thấy lành mạnh.” Ông cũng nhấn mạnh đến các hoạt động thu hoạch lỗ thuế cuối năm điển hình trong thị trường chứng khoán, nơi các nhà đầu tư chiến lược thực hiện lỗ để bù đắp lợi nhuận vốn—một yếu tố có thể góp phần vào đợt bán tháo tháng 12 mặc dù khó định lượng chính xác.

Câu chuyện tổng thể về đợt giảm này cho thấy các tài sản kỹ thuật số vẫn gắn bó chặt chẽ với kỳ vọng chính sách vĩ mô bất chấp sự phát triển độc lập của chúng. Các chính sách của Fed, thay vì các phát triển trong giao thức hoặc các chỉ số về sự chấp nhận, vẫn là yếu tố thúc đẩy giá ngắn hạn chính—một thực tế tiếp tục định hình lại cấu trúc danh mục đầu tư trong toàn cảnh crypto.