Mạng lưới cốt lõi của CoStar hoạt động với biên lợi nhuận 47%. Homes.com vẫn còn thúc đẩy mức chiết khấu?

CoStar Group (CSGP 11.98%), công ty vận hành một trong những nền tảng dữ liệu và thị trường hàng đầu cho bất động sản thương mại (CRE), đã giảm gần một nửa cổ phiếu trong sáu tháng qua. Các nhà đầu tư tập trung vào rắc rối trong lĩnh vực nhà ở của công ty, nhưng cốt lõi thương mại vẫn còn nguyên vẹn.

Mở rộng

NASDAQ: CSGP

CoStar Group

Thay đổi hôm nay

(-11.98%) $-5.89

Giá hiện tại

$43.26

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$21 tỷ

Phạm vi trong ngày

$43.18 - $47.10

Phạm vi 52 tuần

$43.18 - $97.43

Khối lượng

368K

Khối lượng trung bình

5.9M

Biên lợi nhuận gộp

76.36%

Một số doanh nghiệp tốt nhất bạn sẽ tìm thấy được xây dựng dựa trên các mạng lưới tự củng cố. Visa (V +1.45%) và Mastercard (MA +1.81%) là những ví dụ rõ ràng về hiệu ứng mạng đang hoạt động. Các thương nhân cần thẻ, người dùng thẻ cần thương nhân, và khi mạng đạt đến quy mô quan trọng, ít ai rời bỏ. CoStar đã âm thầm xây dựng cùng một động lực cho dữ liệu bất động sản, kết nối 8,5 triệu bất động sản với hơn 230.000 chuyên gia phụ thuộc vào dữ liệu đó để hoàn tất các giao dịch. Nhiều dữ liệu hơn thu hút nhiều người dùng hơn. Nhiều người dùng tạo ra dữ liệu phong phú hơn.

Bắt đầu từ 38 năm trước

Hệ sinh thái của CoStar dựa trên gần bốn thập kỷ thu thập dữ liệu trị giá hơn 5 tỷ USD. Hơn 1.500 nhà nghiên cứu xác minh chi tiết bất động sản, hỗ trợ nền tảng đã trở thành tiêu chuẩn của ngành. Một nhà môi giới hủy bỏ hợp tác với CoStar đồng nghĩa với việc chọn hoạt động mà không có nền tảng mà phần lớn ngành phụ thuộc vào.

Tỷ lệ gia hạn chứng minh điều đó. CoStar có tỷ lệ gia hạn hàng quý là 93%, và thị trường căn hộ đa gia đình Apartments.com gia hạn hàng tháng với tỷ lệ 99%. “Dính chặt” là một cách nói giảm nói tránh.

Hình ảnh nguồn: Getty Images.

Những tỷ lệ gia hạn này thể hiện rõ trong biên lợi nhuận của phân khúc. Phân khúc thông tin và thị trường đã tạo ra biên lợi nhuận 47% trong quý 3 năm 2025, tăng 400 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước, nhờ vào thị trường khỏe mạnh. Trong năm 2025, khối lượng giao dịch CRE tăng 23%, phần nào nhờ vào nhu cầu về trung tâm dữ liệu.

Một doanh nghiệp đã được chứng minh với mức giá hiếm có

Khoảng cách giữa sức mạnh nền tảng của CoStar và giá cổ phiếu của nó phần lớn bị ảnh hưởng bởi khoản đầu tư vào Homes.com và áp lực từ các cổ đông hoạt động gần đây. Công ty đã đổ 850 triệu USD vào cổng thông tin nhà ở trong năm 2025, dẫn đến lỗ hoạt động ròng trong năm qua đến quý 3. Khoản chi này là thách thức trực tiếp đối với Zillow (Z +1.49%), nhà dẫn đầu trong lĩnh vực nhà ở, với mạng lưới đại lý và người mua nhà đã chứng minh khó bị thay thế.

Homes.com đã tạo ra ít doanh thu so với tổng đầu tư gần 3 tỷ USD của CoStar, và ban quản lý không dự kiến hòa vốn cho đến năm 2030. Đáp lại yêu cầu của các nhà hoạt động, ban quản lý đã đồng ý giảm đầu tư vào Homes.com hơn 300 triệu USD trong năm nay.

Việc giảm này đẩy dự báo lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ (EBITDA) điều chỉnh cho năm lên khoảng 770 triệu USD, tăng hơn 80% so với năm 2025. Thêm vào đó, hội đồng quản trị đã phê duyệt mua lại cổ phiếu trị giá 1,5 tỷ USD, và công ty đang giữ 942 triệu USD tiền mặt ròng.

Hiện tại, cổ phiếu giao dịch với khoảng 23 lần EBITDA dự báo năm 2026 của công ty, điều này hấp dẫn so với phạm vi lịch sử của CoStar. Thu nhập quý 4 ngày 24 tháng 2 dự kiến sẽ cung cấp cập nhật về các khoản cắt giảm chi phí và biên lợi nhuận mở rộng.