Chưa từng có tiền lệ! Tổng kết quý đạt 11.9 nghìn tỷ, $USDC đang trở thành Visa trên chuỗi, nhưng chiếc “cây scythe” của Cục Dự trữ Liên bang đã treo trên đầu!

Thị trường dùng tiền thật để bỏ phiếu, cổ phiếu $CRCL tăng 35% trong một ngày, từ 61 USD lên 83 USD đóng cửa. Đây là mức tăng lớn nhất trong một ngày kể từ đầu tháng 10 năm ngoái. Cần biết rằng, sau khi IPO vào tháng 6 năm ngoái đạt đỉnh 298 USD, cổ phiếu này đã giảm liên tục, thậm chí chạm đáy lịch sử 49,90 USD vào đầu tháng 2 năm nay. Sự phục hồi này có thể xem như là sự điều chỉnh sau đợt bi quan quá mức trước đó.

Điểm cốt lõi của báo cáo tài chính này là $USDC. Lượng lưu hành của nó đạt 75,3 tỷ USD vào cuối năm, tăng 72% so với cùng kỳ. Trong bối cảnh tốc độ tăng trưởng của thị trường stablecoin chậm lại, thị phần của $USDC lại tăng thêm 4,26 điểm phần trăm, đạt 28%. Một lý do đơn giản là các tranh cãi về quy định của đối thủ cạnh tranh đã tạo cơ hội cho $USDC, trong khi khoản đầu tư dài hạn vào tuân thủ quy định đang chuyển đổi thành thị phần thị trường.

Điều đáng kinh ngạc hơn là khối lượng giao dịch trên chuỗi. Quý IV năm ngoái, tổng giá trị thanh toán trên chuỗi của $USDC đạt 11,9 nghìn tỷ USD, tăng 247% so với cùng kỳ. Con số này gần bằng một nửa GDP của Mỹ. Ngay cả khi tính đến các hoạt động arbitrage và giao dịch chéo, tốc độ tăng trưởng này rõ ràng cho thấy, $USDC đang nhanh chóng thâm nhập vào hạ tầng thanh toán.

Về doanh thu, quý IV đạt 7,7 tỷ USD, tăng 77% so với cùng kỳ, vượt xa dự đoán của các nhà phân tích. Trong đó, doanh thu từ dự trữ đạt 733 triệu USD, tăng 69%. Khoản này đến từ việc đầu tư USD của người dùng vào các tài sản rủi ro thấp như trái phiếu Mỹ ngắn hạn để kiếm lợi nhuận chênh lệch. Mặc dù lợi suất dự trữ giảm từ 4,1% xuống 3,8% trong quý, nhưng lượng lưu hành của $USDC tăng gấp đôi đã hoàn toàn bù đắp ảnh hưởng của lãi suất giảm.

Điều thực sự kích thích tâm lý thị trường là lợi nhuận bùng nổ. Lợi nhuận trước thuế, khấu hao và phân bổ là 167 triệu USD, tăng 412% so với cùng kỳ, vượt xa dự đoán của thị trường. Tỷ lệ lợi nhuận ròng sau phân phối giảm chi phí từ 30% lên 40%, tăng 10 điểm phần trăm. Hiệu ứng quy mô bắt đầu rõ rệt, mỗi đô la $USDC phát hành thêm đang giảm chi phí biên nhanh chóng.

Trong báo cáo còn tiết lộ một số tín hiệu kinh doanh quan trọng. Thứ nhất là tiến trình thử nghiệm mạng Arc, đã có hơn 100 tổ chức tham gia, đạt gần 100% thời gian hoạt động bình thường, thời gian giao dịch cuối cùng là 0,5 giây, trung bình xử lý 2,3 triệu giao dịch mỗi ngày. Những thông số kỹ thuật này phản ánh nhu cầu thực sự của ngành tài chính truyền thống về thanh toán trên chuỗi. Visa đã công bố đối tác tại Mỹ có thể sử dụng $USDC để thanh toán, điều này có nghĩa là $USDC bắt đầu thâm nhập vào hệ thống thanh toán truyền thống. Công ty dự kiến ra mắt mạng chính Arc trong năm 2026.

Thứ hai là mở rộng mạng lưới thanh toán Circle, đã có 55 tổ chức tài chính đăng ký, khối lượng giao dịch hàng năm đạt 5,7 tỷ USD. Dù quy mô còn nhỏ, nhưng hướng đi rất quan trọng — Circle đang cố gắng chuyển đổi từ một nhà phát hành stablecoin đơn thuần thành nhà vận hành mạng thanh toán, với tiềm năng kinh doanh lớn hơn nhiều so với chỉ thu lợi nhuận chênh lệch.

Các dòng sản phẩm khác cũng đang tăng trưởng. Stablecoin euro $EURC có lượng lưu hành đạt 310 triệu euro, tăng 284%. Sau khi khung pháp lý MiCA của châu Âu đi vào thực thi, nhu cầu đang được kích hoạt. Sản phẩm token hóa trái phiếu Mỹ $USYC có quy mô tài sản đạt 1,5 tỷ USD, tăng 111% so với kỳ trước, cho thấy sự chấp nhận của các tổ chức đối với các sản phẩm lợi nhuận trên chuỗi.

Báo cáo tài chính không phải toàn là tin tốt. Trong cả năm, công ty ghi nhận lỗ ròng 69,5 triệu USD, chủ yếu do IPO kích hoạt khoản phí thưởng cổ phiếu trị giá 424 triệu USD. Nếu loại trừ khoản chi phí phi tiền mặt này, lợi nhuận trước thuế, khấu hao và phân bổ điều chỉnh cả năm đạt 582 triệu USD, tăng 104%.

Một mối lo tiềm tàng là xu hướng giảm lợi nhuận từ dự trữ. Theo dự báo thị trường, xác suất Fed giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 6 năm nay khoảng 46%. Nếu việc giảm lãi suất trở thành hiện thực, doanh thu dựa trên chênh lệch lãi suất của Circle sẽ gặp áp lực. Ban lãnh đạo dự kiến tỷ suất lợi nhuận trong năm 2026 duy trì ở mức 38%-40%, cũng cho thấy khả năng mở rộng lợi nhuận có thể đã gần đến giới hạn.

Theo dõi tôi để nhận thêm phân tích và dự đoán thị trường tiền mã hóa theo thời gian thực! $BTC $ETH $SOL

#TôiđangđónTếttrênQuảngTrườngGate

#PhảnứngBitcoin