Suy thoái kinh tế của Trung Quốc định hình lại thị trường tiền điện tử khi Bitcoin đối mặt với sự không chắc chắn của Fed

Sự giao thoa giữa những thách thức kinh tế ngày càng sâu sắc của Trung Quốc và những kỳ vọng thay đổi của Cục Dự trữ Liên bang đang định hình lại cảnh quan tiền điện tử toàn cầu theo những cách không ngờ tới. Trong khi bitcoin đã giảm xuống còn 67.87 nghìn USD với mức tăng hỗn hợp trong 24 giờ là 2.86%, câu chuyện đằng sau các biến động giá cho thấy một động thái thị trường tinh vi hơn, nơi kinh tế truyền thống va chạm với định giá tài sản kỹ thuật số.

Tại sao giảm phát của Trung Quốc lại quan trọng đối với các nhà giao dịch tiền điện tử toàn cầu

Dữ liệu gần đây từ thị trường trái phiếu Trung Quốc kể một câu chuyện cảnh báo. Nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đã chứng kiến lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn một năm giảm xuống dưới 1% lần đầu tiên kể từ cuộc khủng hoảng tài chính, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm chuẩn giảm xuống còn 1.7%. Những con số này không chỉ mang ý nghĩa học thuật—chúng báo hiệu mức độ khó khăn của nền kinh tế Trung Quốc và có tác động trực tiếp đến thị trường crypto toàn cầu.

Theo Jeroen Blokland, người sáng lập Quỹ Đa tài sản Thông minh Blokland, việc lợi suất giảm cho thấy Bắc Kinh đối mặt với các lựa chọn hạn chế: “Thách thức kinh tế của Trung Quốc còn rất nhiều, và chính phủ có khả năng sẽ theo đuổi những gì các nền kinh tế già đi thường làm—tăng chi tiêu, thâm hụt lớn hơn, và đẩy lãi suất về gần bằng 0.” Kịch bản này có tác động vượt ra ngoài châu Á.

Trung Quốc, với vai trò là trung tâm sản xuất của thế giới, đang trải qua đợt giảm phát kéo dài nhất kể từ cuối những năm 1990. Áp lực giảm phát này không bị giới hạn trong biên giới Trung Quốc. Nghiên cứu của BNP Paribas đã ghi nhận rằng các khó khăn kinh tế của Trung Quốc đã làm giảm lạm phát cốt lõi ở khu vực eurozone và Hoa Kỳ khoảng 0.1 điểm phần trăm, trong khi lạm phát hàng hóa cốt lõi giảm khoảng 0.5 điểm phần trăm. Những tác động lan tỏa này đặt ra câu hỏi về các phát biểu hawkish gần đây của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell về rủi ro lạm phát.

Bitcoin và Ethereum phản ứng trước các tín hiệu kinh tế hỗn hợp

Hành vi gần đây của thị trường crypto phản ánh bối cảnh phức tạp này. Bitcoin ban đầu giảm từ 105.000 USD xuống còn 95.000 USD sau các tín hiệu của Fed, mặc dù dữ liệu gần đây cho thấy sự ổn định quanh mức hiện tại. Trong khi đó, Ethereum đã phục hồi lên 2.04 nghìn USD với mức tăng mạnh trong 24 giờ là 6.21%, còn dogecoin tăng 7.12%, cho thấy sự mua vào chọn lọc bất chấp sự bất ổn rộng hơn của thị trường.

Sự không khớp giữa mối lo lạm phát của Powell và thực tế giảm phát của Trung Quốc không bị bỏ qua bởi các nhà tham gia thị trường. Dan Tapiero, CEO của 10T Holdings, nhận định rằng “mối lo ngại của Fed về lạm phát có thể là sai lầm—lãi suất vẫn còn cao ở Mỹ, và việc mở rộng thanh khoản có thể đẩy Bitcoin lên cao hơn.” Quan điểm này dựa trên khả năng Powell sẽ làm nhiều hơn hai lần cắt giảm lãi suất như đã đề xuất cho năm tới, có thể tạo ra làn sóng thuận lợi cho các tài sản rủi ro bao gồm crypto.

Tuy nhiên, thị trường vẫn chưa phản ánh đầy đủ kịch bản tích cực này. Tâm lý hiện tại vẫn thận trọng, với áp lực bán rõ rệt trên các thị trường phái sinh và dòng vốn lớn chảy ra khỏi ETF bitcoin giao ngay, tổng cộng 671.9 triệu USD.

Những điều cần chú ý tiếp theo: Các sự kiện crypto chính và các yếu tố thúc đẩy thị trường

Một số yếu tố sẽ định hình cảnh quan crypto trong những tuần tới. Việc MicroStrategy gia nhập chỉ số Nasdaq-100 thể hiện sự gia tăng tiếp xúc của các tổ chức với crypto, trong khi quy định Markets in Crypto-Assets (MiCA) của Liên minh châu Âu sẽ có hiệu lực đầy đủ, tạo ra các yêu cầu tuân thủ mới cho các nền tảng và dự án. Lễ kỷ niệm ngày Genesis của Bitcoin vào ngày 3 tháng 1—đánh dấu 16 năm kể từ khi Satoshi Nakamoto tạo ra—thường tạo ra sự quan tâm mới đến quỹ đạo dài hạn của tài sản này.

Về mặt kỹ thuật, bitcoin đang tiến gần các mức hỗ trợ quan trọng mà các nhà giao dịch theo dõi sát sao. Vi phạm dưới phạm vi hiện tại có thể kích hoạt áp lực bán thêm, có khả năng kiểm thử mức 80.000 USD, mức đã trở nên quan trọng sau chu kỳ bầu cử Mỹ.

Vị trí các hợp đồng phái sinh cho thấy các nhà giao dịch tinh vi đang thận trọng. Chênh lệch cơ sở của bitcoin trong vòng một tháng đã giảm xuống còn 10% trên hợp đồng tương lai CME, trong khi các hợp đồng ba tháng ngoài khơi cho thấy khoảng 12% chênh lệch. Hầu hết các token chính đều thể hiện các delta khối lượng vĩnh cửu tích cực hoặc tiêu cực, xác nhận áp lực bán ròng khi các vị thế đòn bẩy tháo gỡ sau đợt biến động gần đây.

Câu chuyện lớn hơn: Khi Kinh tế truyền thống gặp gỡ Crypto

Câu chuyện thực sự không chỉ đơn thuần về biến động giá—mà về các lực lượng cấu trúc đang định hình lại tài chính toàn cầu. Khi Trung Quốc theo đuổi các biện pháp kích thích mạnh mẽ để chống lại giảm phát, và khi áp lực giảm phát lan rộng toàn cầu, kịch bản truyền thống cho thấy lãi suất sẽ còn thấp hơn nữa. Trong quá khứ, các kịch bản như vậy thường mang lại lợi ích cho các tài sản rủi ro, đặc biệt là những được xem như phòng hộ lạm phát hoặc hưởng lợi từ mở rộng tiền tệ.

Thị trường crypto đang đối mặt với thử thách liệu chúng sẽ hoạt động như một tài sản tăng giá hay liệu các khoản thanh lý ngắn hạn và giảm đòn bẩy sẽ chi phối diễn biến giá. Sự cân bằng giữa các yếu tố vĩ mô từ kích thích kinh tế toàn cầu và tính dễ tổn thương kỹ thuật ngắn hạn này có thể định hình hiệu suất của crypto trong nửa đầu năm.

Đối với các nhà giao dịch, thông điệp rõ ràng là: theo dõi sát sao các dữ liệu kinh tế của Trung Quốc và các phát biểu của Cục Dự trữ Liên bang. Khi các nhà hoạch định chính sách toàn cầu theo đuổi các biện pháp nới lỏng ngày càng mạnh mẽ để chống lại giảm phát, các tài sản thường bị bỏ quên như bitcoin thường thu hút sự chú ý trở lại. Liệu các nhà tham gia thị trường hiện tại có nhận ra cơ hội này hay không vẫn là câu hỏi mở.