Nvidia duy trì bữa tiệc AI sôi động với một quý bùng nổ và triển vọng còn tốt hơn nữa

Nvidia vào thứ Tư đã công bố kết quả quý mạnh mẽ để kết thúc năm tài chính, chỉ sau dự báo triển vọng cho quý hiện tại của gã khổng lồ chip, cho thấy sự tiếp tục của cơn sốt AI. Doanh thu trong quý 4 năm tài chính 2026 của công ty tăng 73% so với cùng kỳ lên 68,13 tỷ USD, vượt xa mức 66,2 tỷ USD mà các nhà phân tích dự đoán, theo ước tính của nhà cung cấp dữ liệu LSEG. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh tăng 82% lên 1,62 USD, cũng vượt qua ước tính đồng thuận là 1,53 USD, theo dữ liệu của LSEG. Cổ phiếu Nvidia giảm nhẹ trong phiên giao dịch mở rộng, giảm khoảng 50 cent mỗi cổ xuống còn 195,35 USD. Cổ phiếu đã từng giao dịch trên 200 USD sau khi số liệu được công bố. Phản ứng trầm lặng này không hoàn toàn bất ngờ, dù chúng tôi mong muốn những mức tăng ban đầu này duy trì. Những biến động lớn sau kết quả kinh doanh của Nvidia đã trở thành điều bình thường trong những ngày đầu của cơn sốt AI đã qua lâu rồi. Hiệu suất cổ phiếu NVDA trong 12 tháng qua. Kết luận Nói về một báo cáo lợi nhuận mạnh mẽ. Kết quả tốt nhưng hướng dẫn cho quý hiện tại thực sự đáng chú ý. Những người hoài nghi về tính bền vững của cơn sốt AI cứ tiếp tục chờ đợi bữa tiệc kết thúc. Nvidia đã làm rõ rằng bữa tiệc vẫn tiếp tục. Chắc chắn, doanh thu quý của Nvidia cao hơn dự kiến khoảng 2 tỷ USD. Thậm chí ấn tượng hơn nữa là hướng dẫn của nhóm cho quý hiện tại vượt xa ước tính hơn 5 tỷ USD — mặc dù thị trường đã có thời gian tính đến ngân sách vốn khổng lồ của hyperscaler cho năm nay. Nói cách khác, các nhà phân tích đã đúng khi nâng dự báo cho quý tháng 4 trong những tuần gần đây. Họ chỉ đơn giản là chưa nâng đủ. Cũng đáng chú ý, CFO Colette Kress nói trong cuộc gọi kết quả rằng Nvidia dự kiến tăng trưởng doanh thu theo từng quý trong năm 2026, vượt qua cơ hội doanh thu hơn 500 tỷ USD cho các dòng chip Blackwell và Rubin mà CEO Jensen Huang tiết lộ vào mùa thu. Blackwell là dòng chip hiện tại của họ, còn Rubin dự kiến ra mắt vào cuối năm nay. “Chúng tôi tin rằng chúng tôi đã có tồn kho và cam kết cung cấp để đáp ứng nhu cầu trong tương lai, bao gồm cả các lô hàng, kéo dài đến năm 2027,” Kress nói. Như dự kiến, Nvidia đã được hỏi về việc giá bộ nhớ tăng vọt và liệu điều đó có đe dọa khả năng duy trì biên lợi nhuận gộp ấn tượng trong khoảng 70-75%, mức quan trọng đối với các nhà đầu tư (như chúng tôi đã thảo luận trong dự báo tuần tới). Đáp lại, Huang nói rằng “đòn bẩy quan trọng nhất” mà Nvidia có thể sử dụng để bảo vệ biên lợi nhuận là cung cấp các “bước nhảy thế hệ” về hiệu suất. Cách hiểu của chúng tôi về câu trả lời đó: Nếu các sản phẩm của Nvidia vẫn là tốt nhất trong ngành, thì việc tăng giá đầu vào sẽ dễ dàng hơn mà không phải chịu thiệt hại về biên lợi nhuận. Trong khi đó, Kress cũng cung cấp một chi tiết khích lệ về nhu cầu đối với các dòng chip AI trung tâm dữ liệu cũ của Nvidia, điều mà chúng tôi nghĩ sẽ giúp giải quyết một điểm tranh cãi lớn về chu kỳ khấu hao phần cứng của họ. “Với hạ tầng của Nvidia đang rất được săn đón, ngay cả Hopper và phần lớn các sản phẩm dựa trên Ampere đã 6 năm tuổi cũng đã hết hàng trong đám mây,” Kress nói. Vào mùa thu, một số khách hàng quan trọng nhất của Nvidia bị chỉ trích vì kéo dài thời gian khấu hao, mà các nhà phê bình gọi là kỹ thuật tài chính nhằm làm tăng lợi nhuận của họ. Đến mức các phương tiện truyền thông chính thống, từ CNBC đến The Wall Street Journal, đã đăng các bài phân tích sâu về cuộc tranh luận thường chỉ dành cho các kế toán. Chúng tôi không chê bai những người hoài nghi về lịch trình khấu hao kéo dài, nhưng đây là lời nhắc nhở tại sao chúng tôi nhấn mạnh tầm quan trọng của việc nghe các cuộc gọi kết quả và lấy thông tin từ những người có mặt tại hiện trường. Điều đó không có nghĩa là chúng tôi sẽ tin tuyệt đối vào lời của ai đó — luôn có xung đột cần nhận thức — nhưng khi các công ty chi tiền, đó là vì họ tin rằng điều đó sẽ mang lại lợi nhuận tích cực, đơn giản vậy. Cuộc tranh luận về tuổi thọ của các dòng chip này vẫn còn phù hợp, dù gần đây không nhận được nhiều sự chú ý. Tại sao? Bởi vì việc các dòng chip Ampere 6 năm tuổi vẫn còn được sử dụng là một dấu hiệu thể hiện sự tự tin của khách hàng Nvidia, đặc biệt là các nhà cung cấp đám mây, những người thúc đẩy phần lớn hoạt động trung tâm dữ liệu của họ. Điều này có nghĩa là các nhà cung cấp đám mây — cả các gã khổng lồ như Microsoft và Amazon, cũng như các nhà cung cấp đám mây mới như CoreWeave — có thể mua hàng một cách tự tin, biết rằng các chip mua hôm nay có thể tạo ra doanh thu trong nhiều năm tới, ngay cả khi Nvidia ra mắt các sản phẩm mới và cải tiến theo chu kỳ hàng năm. Đã có những câu hỏi liệu việc ra mắt chip mới mỗi năm có khiến một số khách hàng quyết định “bỏ qua” một chu kỳ, dẫn đến một khoảng trống trong nhu cầu. Nhưng điều này giúp chúng tôi hiểu tại sao chưa thấy điều đó xảy ra. Chắc chắn, các chip cũ có thể không phù hợp cho các dự án AI tiên tiến nhất, nhưng không phải mọi thứ trong đám mây đều yêu cầu điều đó. Chúng tôi nghĩ rằng điều này chắc chắn sẽ vẫn đúng trong tương lai khi các ứng dụng AI tiên tiến nhất ngày nay trở thành các công việc thông thường của ngày mai. Tóm lại, rõ ràng là nhu cầu về các dòng chip của Nvidia chỉ tăng lên khi nhu cầu AI tăng cao. Các công ty đã thừa nhận rằng không có kế hoạch cho AI giống như không có kế hoạch cho một trang web vào đầu những năm 2000 hoặc không có kế hoạch cho các ứng dụng di động sau khi iPhone ra mắt. Để xây dựng kế hoạch, bạn cần nghĩ về tính toán và không thể có cuộc trò chuyện nào về tính toán mà không bao gồm Nvidia. Trong khi các chip tùy chỉnh, như của Broadcom, sẽ có chỗ đứng cho các ứng dụng nhất định khi số lượng đủ lớn, chúng tôi không thấy vị thế của Nvidia là vua trong lĩnh vực tính toán AI sẽ thay đổi trong thời gian tới. Bình luận của Kress về nhu cầu rất lạc quan cho năm tới và, quan trọng hơn, được hỗ trợ bởi các dự định chi tiêu đã công khai. Do đó, chúng tôi duy trì mục tiêu giá 230 USD và xếp hạng giữ hoặc tương đương. Chúng tôi vẫn lạc quan, nhưng đang chờ cơ hội tốt hơn để nâng cấp. Bình luận Về Trung tâm dữ liệu, chiếm phần lớn trong năm hoạt động của Nvidia, doanh thu tăng tốc lên 75% so với cùng kỳ, đạt 62,3 tỷ USD, vượt qua mức 60,7 tỷ USD mà thị trường dự đoán. Trong đơn vị trung tâm dữ liệu, doanh thu tính toán tăng 58% so với cùng kỳ lên 51,3 tỷ USD, trong khi doanh thu mạng lưới tăng 263% lên 10,98 tỷ USD. Khách hàng hyperscale chiếm hơn 50% doanh thu ở đây. Tuy nhiên, chúng tôi thích rằng Kress đã nói trong phần chuẩn bị rằng “tăng trưởng được dẫn dắt bởi phần còn lại của khách hàng Trung tâm dữ liệu của chúng tôi khi doanh thu đa dạng hóa.” Trong khi chúng tôi thừa nhận rằng ít công ty nào trên hành tinh có thể sánh bằng khả năng chi tiêu của các hyperscaler, một cơ sở nhu cầu mở rộng sẽ rất quan trọng để giảm thiểu tác động của việc một khách hàng lớn rút bớt chi tiêu trong tương lai. Doanh thu game tăng 47% so với cùng kỳ lên 3,73 tỷ USD. Tuy nhiên, vẫn thấp hơn dự kiến 4,03 tỷ USD. Tăng trưởng nhờ nhu cầu về kiến trúc Blackwell mới của công ty. Trong buổi ra mắt, nhóm lưu ý rằng hạn chế về nguồn cung dự kiến sẽ là một trở ngại “trong quý đầu tiên của năm tài chính 2027 và xa hơn nữa,” điều này có thể quy về thiếu hụt bộ nhớ. Doanh thu Visual Professional tăng 159%, vượt dự kiến nhờ “nhu cầu đặc biệt cao đối với Blackwell.” Trong khi đó, doanh thu ô tô tăng 6% so với cùng kỳ nhờ việc tiếp tục áp dụng các nền tảng tự lái. Phân khúc OEM & Khác tăng 73% so với cùng kỳ lên 161 triệu USD. Đơn vị này của Nvidia bao gồm các hợp tác với nhà sản xuất thiết bị gốc, cấp phép và các hoạt động khác không được tính trong các phân khúc còn lại. Hướng dẫn Nhìn về quý đầu tiên của năm tài chính 2027, dự báo của ban quản lý vượt xa mong đợi. Doanh thu 78 tỷ USD, cộng hoặc trừ 2%, cao hơn nhiều so với ước tính 72,6 tỷ USD của LSEG. Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh dự kiến là 75%, cộng hoặc trừ 50 điểm cơ bản, trung bình là tốt hơn ước tính 74,5% của FactSet. Dự kiến chi phí hoạt động điều chỉnh trong quý đầu là 7,5 tỷ USD. Nhóm không dự kiến doanh số tại Trung Quốc trong dự báo này, vì vậy bất kỳ tiến triển nào trong đàm phán thương mại từ nay đến cuối quý đều có thể mang lại lợi ích. (Quỹ từ thiện của Jim Cramer đang nắm giữ NVDA và AVGO. Xem danh sách đầy đủ các cổ phiếu tại đây.) Là thành viên của CNBC Investing Club cùng Jim Cramer, bạn sẽ nhận được cảnh báo giao dịch trước khi Jim thực hiện một giao dịch. Jim chờ 45 phút sau khi gửi cảnh báo giao dịch trước khi mua hoặc bán cổ phiếu trong danh mục quỹ từ thiện của mình. Nếu Jim đã nói về một cổ phiếu trên CNBC TV, ông sẽ chờ 72 giờ sau khi phát hành cảnh báo giao dịch trước khi thực hiện giao dịch đó. THÔNG TIN ĐẦU TƯ TRÊN CLUB NÀY ĐƯỢC ĐIỀU CHỈNH THEO ĐIỀU KHOẢN VÀ ĐIỀU KIỆN CỦA CHÚNG TÔI, CHÍNH SÁCH RIÊNG TƯ VÀ BẢO LƯU, CÙNG VỚI Tuyên BỐ Miễn trừ trách nhiệm. KHÔNG CÓ NGHĨA VỤ TÁC CHẤP HOẶC TRÁCH NHIỆM NÀO ĐƯỢC TẠO RA, HOẶC CÓ, THEO VIỆC BẠN NHẬN BẤT KỲ THÔNG TIN NÀO CUNG CẤP LIÊN QUAN ĐẾN CLUB ĐẦU TƯ. KHÔNG ĐẢM BẢO KẾT QUẢ CỤ THỂ HOẶC LỢI NHUẬN NÀO.