Mùa hè DeFi trở lại: Làm thế nào lãi suất và stablecoin đang thúc đẩy sự phục hồi

Thị trường tiền điện tử đang cho thấy dấu hiệu phục hồi mạnh mẽ, với các tài sản chính bật tăng mạnh trong những tuần gần đây. Bitcoin đã phục hồi lên mức 68.21K đô la với mức tăng hàng ngày 3.64%, trong khi Ethereum, Solana, Dogecoin và Cardano đều ghi nhận mức tăng mạnh hơn lần lượt là 6.59%, 7.04%, 7.75% và 10.48%. Đằng sau đợt tăng trưởng kỹ thuật này là một câu chuyện mang tính nền tảng hơn: Mùa DeFi đang trở lại, và theo nghiên cứu của Steno Research, tổng giá trị bị khóa (TVL) trong các giao thức tài chính phi tập trung có thể đạt mức cao kỷ lục ngay trong nửa đầu năm 2026.

Sự phục hồi của Mùa DeFi không chỉ là một cú bật tạm thời. Các công ty nghiên cứu theo dõi lĩnh vực này đã xác định nhiều yếu tố cấu trúc thúc đẩy các nhà đầu tư quay trở lại các giao thức tài chính phi tập trung—những yếu tố vượt xa các biến động giá ngắn hạn.

Lãi Suất: Động lực chính thúc đẩy sự trỗi dậy của DeFi

Yếu tố quan trọng nhất thúc đẩy sự trở lại của Mùa DeFi chính là môi trường lãi suất của Mỹ. Vì thị trường tiền điện tử vẫn chủ yếu dựa vào đô la, các biến động trong chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có ảnh hưởng lớn đến hành vi của nhà đầu tư trong lĩnh vực tài chính phi tập trung.

“Lãi suất quyết định liệu các nhà đầu tư có xu hướng tìm kiếm các cơ hội rủi ro cao hơn trong thị trường tài chính phi tập trung hay không,” các nhà phân tích giải thích. Cơ chế này phản ánh mùa DeFi ban đầu vào năm 2020, đã tăng tốc sau các đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ của Fed nhằm ứng phó với đại dịch Covid. Khi lợi nhuận an toàn, không rủi ro giảm do lãi suất thấp, chi phí cơ hội giữ tài sản trong các giao thức DeFi giảm xuống, làm cho tài chính phi tập trung trở nên hấp dẫn hơn so với các lựa chọn khác.

Cùng một cơ chế này dường như đang diễn ra ngày nay. Khi kỳ vọng về lãi suất thay đổi trên toàn cầu, vốn đang chảy trở lại các giao thức phi tập trung để tìm kiếm lợi suất cao hơn so với các hình thức tài chính truyền thống.

Sự Phát Triển của Stablecoin và Tài Sản Thực Tế Thay Đổi Kinh Tế của DeFi

Ngoài lãi suất, hai yếu tố nội tại của crypto đang thúc đẩy sự phục hồi của Mùa DeFi. Thứ nhất, hệ sinh thái stablecoin đã mở rộng đáng kể. Từ đầu năm 2026, cung stablecoin đã tăng khoảng 40 tỷ đô la—một bước phát triển quan trọng vì stablecoin là xương sống của các giao thức DeFi. Những tài sản này hỗ trợ giao dịch, cung cấp thanh khoản và farming lợi nhuận trên toàn bộ thị trường tài chính phi tập trung.

Lãi suất thấp cũng làm tăng sức hấp dẫn của stablecoin một cách trực tiếp. Khi chi phí cơ hội giữ stablecoin giảm, chúng trở nên hấp dẫn hơn như một nơi lưu trữ giá trị và lớp thanh toán, từ đó thúc đẩy hoạt động của các giao thức.

Thứ hai, các tài sản thực tế (RWAs) như cổ phiếu tokenized, trái phiếu và hàng hóa đã có sự tăng trưởng bùng nổ. Các sản phẩm tài chính này trên chuỗi đã tăng 50% trong năm nay, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ từ các tổ chức đầu tư đối với hạ tầng tài chính phi tập trung. Xu hướng này cho thấy Mùa DeFi không chỉ là hiện tượng của nhà đầu tư cá nhân—nó còn thu hút vốn lớn nhằm tiếp xúc với các tài sản tài chính truyền thống đã được token hóa.

Chi phí giao dịch thấp hơn trên Ethereum, blockchain phổ biến nhất cho các ứng dụng DeFi, cũng đã cải thiện mô hình kinh tế của tài chính phi tập trung, giúp việc tham gia các giao thức dễ tiếp cận hơn đối với người dùng cá nhân.

Các yếu tố kỹ thuật thị trường hỗ trợ đà tăng, nhưng cần thận trọng

Việc phục hồi giá gần đây của Bitcoin và các altcoin chính phản ánh vị thế kỹ thuật mạnh mẽ. Sự bật tăng mạnh từ các mức thấp, kết hợp với hiệu suất tăng của các altcoin, cho thấy các khoản thanh lý từ các cược giảm giá trước đó có thể đang thúc đẩy đà tăng. Các nhà phân tích tiền điện tử nhấn mạnh rằng các mức kháng cự chính quanh 72.000 đô la và 78.000 đô la của Bitcoin cần được duy trì để xác nhận xu hướng tăng trưởng cấu trúc thay vì chỉ là một đợt phục hồi tạm thời.

Trong khi một số nhà đầu tư đang theo đuổi đà tăng này qua các vị thế altcoin biến động và chiến lược phái sinh, tính bền vững của đợt tăng này vẫn còn chưa rõ ràng. Sự phục hồi có thể được thúc đẩy nhiều hơn bởi sự trở về trung bình kỹ thuật và thanh khoản mỏng manh hơn là các yếu tố nền tảng, do đó các nhà đầu tư cần cảnh giác với khả năng xảy ra các đợt điều chỉnh.

Sự Trở Lại của Mùa DeFi Báo Hiệu Cho Sự Thay Đổi Cấu Trúc Thị Trường

Sự hội tụ của kỳ vọng lãi suất thuận lợi, mở rộng cung stablecoin và việc chấp nhận tài sản thực tế cho thấy Mùa DeFi không chỉ là sự hoài niệm về điều kiện năm 2020. Nhiều yếu tố cấu trúc đang đồng bộ để thúc đẩy dòng vốn trở lại tài chính phi tập trung.

Tổng giá trị bị khóa có thể thực sự đạt mức cao kỷ lục mới trong vài tháng tới nếu các xu hướng này tiếp tục duy trì. Tuy nhiên, tính bền vững của Mùa DeFi phụ thuộc vào việc duy trì các điều kiện tiền tệ thuận lợi và sự tích hợp thành công của các tài sản thực tế vào hạ tầng blockchain. Hiện tại, thị trường đang định giá một sự phục hồi đáng kể trong hoạt động tài chính phi tập trung—một xu hướng vượt xa các biến động giá ngắn hạn của Bitcoin và altcoin.