Cổ phiếu The Trade Desk đã bị đánh tơi tả trong năm nay. Cuối cùng đã đến lúc mua chưa?

Cổ phiếu của The Trade Desk (TTD +1.12%) đã bị sụt giảm mạnh vào đầu năm 2026. Và sau một giai đoạn khá khó khăn, cổ phiếu đã giảm mạnh trong phiên giao dịch ngoài giờ vào thứ Tư sau kết quả quý 4 và dự báo quý 1 của công ty.

Với mức giảm giá cổ phiếu đột ngột như vậy, chắc hẳn đã đến lúc mua vào, đúng không?

Không nhất thiết.

Thật không may, báo cáo mới nhất và triển vọng của chuyên gia mua quảng cáo kỹ thuật số này đã làm nổi bật một số dấu hiệu cảnh báo. Và đó còn là trên cả một sự thay đổi giám đốc tài chính gần đây khác, khiến công ty hiện đang có một CFO tạm thời.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

Tăng trưởng chậm lại và dự báo ảm đạm

The Trade Desk cho biết doanh thu quý 4 năm 2025 tăng 14% so với cùng kỳ năm trước, đạt 847 triệu USD. Nhấn mạnh việc tăng trưởng của công ty đang chậm lại, doanh thu của The Trade Desk trong quý 1 năm 2025 đã tăng 25%, sau đó là 19% trong quý 2 và 18% trong quý 3.

Và đây là điểm khiến tình hình càng trở nên đáng lo ngại hơn. Dự báo của công ty cho quý 1 năm 2026 đề cập doanh thu ít nhất 678 triệu USD, tức tăng trưởng 10% so với cùng kỳ năm trước.

Đối với một số công ty, mức tăng trưởng hai chữ số như vậy là ổn. Tuy nhiên, đối với The Trade Desk, đây là mức tăng trưởng tồi tệ trong bối cảnh các tỷ lệ tăng trưởng lịch sử của công ty — và thậm chí còn gây thất vọng trong bối cảnh định giá của công ty đã bị giảm mạnh.

Và không chỉ doanh thu của công ty trở nên yếu đi. The Trade Desk dự báo lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ (EBITDA) điều chỉnh khoảng 195 triệu USD trong quý 1 năm 2026. So với EBITDA điều chỉnh 208 triệu USD trong quý 1 năm ngoái.

Vì vậy, triển vọng này cho thấy cả tốc độ tăng trưởng doanh thu chậm lại và EBITDA điều chỉnh thấp hơn.

Điều này là một bối cảnh khó khăn, và phản ánh rõ ràng cách câu chuyện tăng trưởng đã thay đổi đáng kể trong các quý gần đây.

Nhìn lại định giá của The Trade Desk sau báo cáo lợi nhuận

Sự giảm giá của cổ phiếu đã kéo giảm đáng kể định giá của công ty. Nhưng nó vẫn chưa được định giá ở mức rõ ràng là mua vào.

Sau khi tăng lợi nhuận theo nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung (GAAP) trên mỗi cổ phiếu 15% so với cùng kỳ năm trước lên 0,90 USD vào năm 2025, cổ phiếu hiện đang giao dịch với tỷ lệ P/E khoảng 23 (giả sử giá cổ phiếu khoảng 21 USD).

Đây không phải là một mức nhân cực kỳ cao cho một doanh nghiệp tuyệt vời — nhưng vẫn là một định giá khó khăn khi công ty dự báo tăng trưởng doanh thu 10% trong quý 1 và EBITDA điều chỉnh thấp hơn.

Vấn đề khác là sự thay đổi lãnh đạo. Công ty gần đây thông báo về một chuyển đổi CFO khác và hiện đang hoạt động với một CFO tạm thời trong khi tìm kiếm người kế nhiệm chính thức. Không có quy tắc nào quy định rằng CFO tạm thời có nghĩa là có vấn đề. Nhưng điều này không giúp tăng niềm tin của nhà đầu tư vào thời điểm công ty cần thực hiện tốt.

Expand

NASDAQ: TTD

The Trade Desk

Thay đổi hôm nay

(1.12%) $0.28

Giá hiện tại

$25.22

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$12B

Biên độ trong ngày

$24.55 - $25.73

Biên độ 52 tuần

$23.78 - $91.45

Khối lượng giao dịch

1.1M

Khối lượng trung bình

14M

Biên lợi nhuận gộp

78.81%

Trong cuộc gọi kết quả quý 4 hôm thứ Tư, CEO Jeff Green của The Trade Desk cho biết công ty đã hoạt động “trước bối cảnh bất ổn vĩ mô…” Và điều đó có thể đúng. Nhưng thị trường không chắc chắn này vẫn chưa ngăn cản một số doanh nghiệp quảng cáo kỹ thuật số lớn tăng trưởng với tốc độ đáng kinh ngạc.

Meta Platforms (META +2.25%), ví dụ, đã tăng doanh thu quý 4 lên 24% so với cùng kỳ năm trước. Và dự báo doanh thu quý 1 năm 2026 của Meta là từ 53,5 tỷ đến 56,5 tỷ USD, tức tăng khoảng 30% so với doanh thu quý 1 năm 2025 là 42,3 tỷ USD.

Không chỉ so sánh này làm nổi bật hiệu suất kém của The Trade Desk trong cùng môi trường vĩ mô mà Meta đang hoạt động, mà còn cho thấy nhà đầu tư có thể mua một doanh nghiệp quảng cáo kỹ thuật số lớn hơn, tăng trưởng nhanh hơn với tỷ lệ lợi nhuận tương đương.

Thật không may, cổ phiếu của The Trade Desk trông không phải là một lựa chọn mua hôm nay, ngay cả khi cổ phiếu đã bị tàn phá.

Tất nhiên, nếu công ty tìm ra cách để trở lại tăng trưởng doanh thu nhanh hơn đáng kể so với chi phí và chi tiêu của mình, thì đây có thể là điểm vào tuyệt vời trong tương lai. Nhưng với dự báo quý 1 và xu hướng tăng trưởng gần đây của công ty, tôi sẽ muốn có mức chiết khấu sâu hơn trước khi mua cổ phiếu.