Gió ngược kinh tế ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử: Làm thế nào dữ liệu vĩ mô kích hoạt $300M làn sóng thanh lý

Ngành công nghiệp tiền điện tử đã đối mặt với một đợt điều chỉnh đột ngột và nghiêm trọng khi các chỉ số kinh tế Mỹ mạnh hơn dự kiến đã thay đổi tâm lý nhà đầu tư và xóa bỏ các vị thế có đòn bẩy. Bitcoin giảm mạnh từ mức gần sáu chữ số, trong khi các altcoin chính chịu đợt giảm còn sâu hơn. Đợt bán tháo này làm nổi bật mức độ kết nối chặt chẽ giữa tài sản kỹ thuật số và các lực lượng vĩ mô cũng như kỳ vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

Các chỉ số kinh tế mạnh hơn đảo lộn tâm lý thị trường

Một cặp báo cáo kinh tế bất ngờ mạnh mẽ đã khiến nhà đầu tư bất ngờ và gây chấn động thị trường tài chính. Báo cáo JOLTS của Cục Thống kê Lao động cho thấy số lượng việc làm mở cửa bất ngờ tăng lên 8,1 triệu trong tháng 11, trái với dự báo của các nhà phân tích giảm xuống còn 7,7 triệu. Đồng thời, Chỉ số Quản lý Mua hàng Dịch vụ của ISM đã mang lại một bất ngờ tích cực khác cho nền kinh tế rộng lớn hơn, ghi nhận 54,1 trong tháng 12—vượt xa dự kiến 53,3 và cao hơn nhiều so với mức 52,1 của tháng 11.

Điều thu hút sự chú ý của các nhà giao dịch nhất chính là chỉ số Giá Trả Phần trong báo cáo ISM, đạt 64,4, cao hơn nhiều so với dự kiến 57,5 và mức 58,2 của tháng trước. Áp lực giá này đã làm sống lại những lo ngại về lạm phát dai dẳng, ngay cả khi nhiều người hy vọng đà tăng trưởng kinh tế đang chậm lại.

Thị trường trái phiếu định giá lại gây rung chuyển các loại tài sản

Hậu quả ngay lập tức là việc định giá lại mạnh mẽ trên thị trường trái phiếu Mỹ. Lợi suất trái phiếu 10 năm tăng thêm 5 điểm cơ bản lên 4,68%, gần mức cao nhiều năm. Sự rung chuyển của thị trường trái phiếu này đã lan tỏa sang cổ phiếu và tiền điện tử—Chỉ số Nasdaq giảm hơn 1% trong khi S&P 500 giảm 0,4% khi các nhà đầu tư đánh giá lại triển vọng tăng trưởng.

Bitcoin, vốn đã giao dịch gần dưới 101.000 USD vào buổi chiều châu Âu, đã giảm xuống còn 97.800 USD vào phiên Mỹ sáng, thể hiện mức giảm 4% trong vòng 24 giờ. Động thái này đã đảo ngược các mức tăng của ngày hôm trước và báo hiệu sự thay đổi trong tâm lý thị trường. Các altcoin chịu áp lực bán tháo nặng nề hơn: Ethereum giảm 6-7%, Solana mất 6-7%, trong khi Avalanche và Chainlink giảm lần lượt 8-9%.

Thanh lý tiền điện tử thúc đẩy đà giảm sâu hơn

Chuyển động giá mạnh mẽ đã kích hoạt làn sóng bán tháo bắt buộc trên các thị trường phái sinh. Gần 300 triệu USD vị thế mua dài bị thanh lý khi các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy cao buộc phải tháo bỏ các cược kỳ vọng tăng giá thêm, theo dữ liệu của CoinGlass. Chuỗi bán tháo bắt buộc này—lần lớn nhất trong năm—đã làm tăng tốc độ giảm và làm sâu thêm các khoản lỗ trong toàn ngành.

Làn sóng thanh lý này đã làm nổi bật sự dễ tổn thương của các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy khi tâm lý thị trường thay đổi nhanh chóng. Nhiều nhà giao dịch đã bị mắc kẹt với các vị thế tập trung vào kịch bản tăng giá và thiếu khả năng chống đỡ khi các giả định bị phá vỡ.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất sụp đổ

Ngoài diễn biến giá ngay lập tức, dữ liệu kinh tế còn thúc đẩy một sự đánh giá lại căn bản về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang cho phần còn lại của năm 2025. Các nhà đầu tư đã loại bỏ khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 1, nhưng sức mạnh kinh tế mới đã làm giảm kỳ vọng này hơn nữa. Xác suất giảm lãi suất vào tháng 3—trước đó gần 50%—đã giảm còn chỉ 37%, theo dữ liệu của CME FedWatch.

Nhìn xa hơn, xác suất cắt giảm lãi suất tháng 5 cũng giảm mạnh xuống dưới ngưỡng 50%. Trong cả năm, các nhà phân tích hiện dự đoán chỉ có một lần giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm 2025—một sự rút lui mạnh mẽ so với các giả định trước đó về nhiều lần cắt giảm. Việc định giá lại này đã làm biến mất câu chuyện về chính sách tiền tệ nới lỏng đã nâng đỡ tâm lý rủi ro trong đầu năm 2025 chỉ trong vòng vài giờ.

Phản hồi kỹ thuật mang lại sự cứu trợ nhất thời

Sau đợt sụp đổ ban đầu, thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt phục hồi kỹ thuật mạnh mẽ do các hoạt động mua bắt đáy và thanh khoản thị trường mỏng manh hơn là do cải thiện căn bản. Bitcoin đã phục hồi về gần 69.000 USD khi các nhà giao dịch vội vàng mua vào các vị thế quá bán. Sự phục hồi này đã kích thích sự quan tâm trở lại đối với các altcoin như Ethereum, Solana, Dogecoin và Cardano, cùng với các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử như Circle và Coinbase.

Tuy nhiên, các nhà quan sát thị trường đã cảnh báo về độ bền của đợt phục hồi này. Joel Kruger của LMAX Group cảnh báo rằng sự phục hồi có vẻ do các yếu tố kỹ thuật—vị thế quá bán và thanh khoản thấp—chứ không phải do bất kỳ sự thay đổi nào trong môi trường vĩ mô căn bản. Một số quỹ đã tận dụng cơ hội để chuyển sang các altcoin biến động và chiến lược quyền chọn, theo Joshua Lim của FalconX, nhưng các vị thế này có thể dễ dàng đảo chiều trở lại.