Lợi nhuận của Home Depot: Đòn bẩy hoạt động vẫn còn xa vời trong thị trường nhà ở vẫn còn chậm

Các Chỉ Số Chính của Morningstar về Home Depot

• Ước tính Giá Trị Công Bình: 325,00 USD
• Đánh Giá của Morningstar: ★★
• Đánh Giá Về Rào Cản Kinh Tế của Morningstar: Rộng
• Đánh Giá về Mức Độ Không Chắc Chắn của Morningstar: Trung Bình

Nhận Xét của Chúng Tôi Về Lợi Nhuận của Home Depot

Home Depot HD đã duy trì tăng trưởng doanh số tương đương 0,3% trong quý IV, nhờ vào tăng trưởng doanh thu trung bình 2,4% nhưng bị ảnh hưởng bởi giảm 1,6% số lượt giao dịch. Kết quả doanh thu yếu đã dẫn đến việc giảm hiệu quả chi phí, thể hiện qua biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh giảm 120 điểm cơ bản xuống còn 10,5%, hơi cao hơn dự báo ước tính.

Tại sao điều này quan trọng: Các yếu tố chính thúc đẩy chi tiêu sửa chữa nhà, bao gồm giá nhà và tỷ lệ chuyển nhượng, vẫn còn yếu. Không có yếu tố thúc đẩy ngắn hạn nào rõ ràng, công ty dự kiến thị trường sẽ dao động từ giảm 1% đến tăng 1%, là năm thứ ba ngành công nghiệp này tìm kiếm sự tăng trưởng.

• Tuy nhiên, chúng tôi nghĩ Home Depot đang có vị thế để chiếm thị phần, ngay cả trong môi trường khó khăn. Công ty vẫn tập trung vào việc giảm thiểu trở ngại cho khách hàng trong các vấn đề như quản lý đơn hàng, giao hàng và giao tiếp, điều này sẽ giúp củng cố tài sản vô hình thương hiệu của họ.

Kết luận: Chúng tôi dự định nâng mức ước tính giá trị công bình 325 USD cho Home Depot có rào cản rộng lên mức thấp trong một chữ số, nhưng xem cổ phiếu là đang đắt. Để phù hợp với giá thị trường, công ty cần phải trở lại mức biên lợi nhuận hoạt động 15%, điều mà chúng tôi không thấy khả thi trong ngắn hạn do môi trường vĩ mô.

• Điều kiện ngành dường như ổn định, như được thể hiện qua việc Home Depot xác nhận lại dự báo năm 2026 về tăng trưởng doanh số cùng cửa hàng từ 0% đến 2,0%, tổng doanh thu từ 2,5% đến 4,5%, và biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh từ 12,8% đến 13,0%. Điều này phù hợp với các ước tính sơ bộ của chúng tôi về mức 0%, 4%, và 13%, tương ứng.
• Trong khi các doanh nghiệp phân phối mới mua lại gần đây gây áp lực lên biên lợi nhuận hoạt động trong ngắn hạn, chúng tôi cho rằng Home Depot sẽ có thể khai thác thêm hiệu quả từ quy mô tăng lên và các cơ hội bán chéo sau năm 2026, cho phép chỉ số này tăng trung bình lên 14% theo thời gian.

Giữa các dòng: Nửa cuối năm 2026 có thể sẽ có lợi. Công ty sẽ không còn nhiều lợi ích từ hoạt động bão tố trong năm 2025 và việc mua lại GMS vào tháng 9, do đó so sánh sẽ dễ dàng hơn.