Giá cổ phiếu tăng hơn 35%! Báo cáo tài chính của Circle vượt dự kiến: Lượng USDC lưu hành tăng vọt 72%

Author:Chu, ChainCatcher

Vào ngày 25 tháng 2, nhà phát hành stablecoin Circle (NYSE: CRCL) đã công bố kết quả tài chính cho quý IV và cả năm tài chính 2025.

Theo báo cáo, tổng doanh thu và thu nhập dự trữ của công ty trong quý IV đạt 770 triệu USD, tăng 77% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt kỳ vọng của thị trường.

Được thúc đẩy bởi điều này, cổ phiếu CRCL đóng cửa cao hơn 35% vào thứ Tư.

Cụ thể, sự tăng trưởng của stablecoin USDC đã trở thành điểm nhấn cốt lõi của báo cáo thu nhập này. Tính đến cuối năm, nguồn cung lưu hành của USDC đã đạt 75,3 tỷ USD, tăng 72% so với cùng kỳ năm ngoái.

Trong khi đó, hoạt động mạng đã chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ, với khối lượng giao dịch on-chain đạt 11,9 nghìn tỷ đô la trong quý IV, tăng 247% so với cùng kỳ năm ngoái.

Về cơ cấu doanh thu, thu nhập dự trữ vẫn là trụ cột doanh thu của công ty, đóng góp 733 triệu đô la trong quý 4, tăng 69% so với cùng kỳ năm ngoái.

Bất chấp thị trườngLợi suất giảm 68 điểm cơ bản trong giai đoạn này, nhưng áp lực này đã được phòng ngừa bởi sự gia tăng đáng kể quy mô lưu hành trung bình của USDC.

Đồng thời,Thu nhập ngoài lãi đạt 37 triệu đô la, chủ yếu là do sự tích lũy ổn định của các dịch vụ đăng ký và phí giao dịch.

Đánh giá từ kết quả hoạt động chung của cả năm, công tyTổng doanh thu và thu nhập dự trữ là 2,7 tỷ USD, tăng 64% so với cùng kỳ năm ngoái。

Trong khi các hoạt động tiếp tục ghi nhận khoản lỗ ròng 70 triệu đô la, điều này chủ yếu là do…Chi phí bồi thường cổ phiếu 424 triệu đô la một lần được tích lũy trong quá trình IPOtác động.

Vì chi phí có bản chất là không dùng tiền mặt, hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty đã cho thấy tình trạng có lợi nhuận sau khi bị loại trừ.EBITDA đã điều chỉnh tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái lên 582 triệu đô la, cho thấy hiệu ứng đòn bẩy hoạt động đang dần nổi lên.

Về bố cục chiến lược, Circle đang dần chuyển đổi từ một nhà phát hành stablecoin đơn thuần sang một nhà cung cấp cơ sở hạ tầng tài chính internet và công ty đã củng cố vị trí cơ bản của mình trong lĩnh vực giao dịch thời gian thực thông qua một số sáng kiến kỹ thuật.

Báo cáo cho thấyMạng thử nghiệm công khai chuỗi công khai Arc đang chạy ổn địnhThời gian xác nhận cuối cùng của các giao dịch đã được rút ngắn xuống còn khoảng nửa giây và tổng khối lượng giao dịch đã vượt quá 166 triệu và mainnet dự kiến sẽ chính thức ra mắt trong năm nay.

Về mạng lưới thanh toán, hệ sinh thái của Circle Payments Network tiếp tục mở rộng. Hiện tại, 55 tổ chức tài chính đã chính thức tham gia và 74 tổ chức khác đang trong giai đoạn đủ điều kiện, với khối lượng giao dịch hàng năm là 5,7 tỷ đô la trong 30 ngày qua.

Đáng chú ý, quan hệ đối tác chiến lược với Polymarket càng làm nổi bật giá trị của USDC trong các lĩnh vực mới nổi. Là một trong những nền tảng thị trường dự đoán lớn nhất thế giới, Polymarket sẽ dần chuyển tất cả cá cược và thanh toán sang USDC gốc.

Sự hợp tác này không chỉ loại bỏ rủi ro bắc cầu và nâng cao hiệu quả sử dụng vốn;Chuyển tăng trưởng người dùng trong thị trường dự đoán thành mức tăng dài hạn trong lưu thông USDC và khối lượng giao dịch。

Ngoài ra, Circle còn ở đóDần thâm nhập vào hệ sinh thái tài chính truyền thốngCông ty không chỉ đạt được hợp tác giải quyết suốt ngày đêm với Visa mà còn mở rộng các kịch bản ứng dụng thông qua tích hợp nền tảng với Intuit.

Ở mức độ tuân thủ quy định, công ty đã công bố vào tháng 12 năm 2025Sự chấp thuận có điều kiện từ Văn phòng Kiểm soát tiền tệ để thành lập một ngân hàng ủy thác quốc giavà củng cố hơn nữa lợi thế đi đầu của việc tuân thủ trong khuôn khổ Đạo luật GENIUS.

Thị trường thứ cấp đã đưa ra phản hồi tương đối tích cực về điều này. Về mặt kỹ thuật, trước khi công bố báo cáo thu nhập, giá cổ phiếu của công ty đã phục hồi từ mức thấp và đứng vững ở mức trung bình động 7 ngày và 30 ngày.

Về mặt tổ chức, ARK Invest của Cathie Wood đã tăng lượng nắm giữ cổ phiếu Circle nhiều lần trong thời gian thị trường điều chỉnh, với lượng nắm giữ mới nhất khoảng 4,14 triệu cổ phiếu, trị giá khoảng 261 triệu USD.

Mizuho Securities đã nâng CRCL từ Underweight lên Trung lập vào cuối tháng 1, với giá mục tiêu là 77 USD. Cơ quan này tin rằng sự tăng trưởng của Polymarket sẽ trực tiếp thúc đẩy quy mô USDC và mở rộng doanh thu.

Tuy nhiên, Circle vẫn cần phải đối phó với những cơn gió ngược tiềm ẩn trong tương lai.

Một mặt, xu hướng giảm lãi suất có thể tiếp tục gây áp lực lên lợi suất dự trữLợi suất giảm trong quý IVNó đã được phản ánh trong đó.

Mặt khác, bối cảnh cạnh tranh đối với stablecoin đang thay đổi. Stablecoin USAT, do Tether ra mắt và được phát hành bởi Anchorage Digital, đang nhắm mục tiêu vào thị trường tổ chức Hoa Kỳ và được coi là USDC Đối thủ cạnh tranh tuân thủ đáng kể đầu tiên phải đối mặt trong khu vực địa phươngSự cạnh tranh này có thể mang lại sự chuyển hướng nhất định trong tỷ lệ của các tổ chức tuân thủ.

Ngoài ra, sự biến động chung của thị trường tiền điện tử và chu kỳ vĩ mô vẫn sẽ gây ra sự không chắc chắn về tốc độ tăng trưởng của lưu thông. Theo dữ liệu của Coinglass, tổng vốn hóa thị trường của stablecoin hiện là khoảng 264 tỷ USD, trong đó USDC chiếm khoảng 28,5%. Mặc dù USDC dẫn đầu ngành về tăng trưởng, nhưng Tether vẫn chiếm ưu thế.

Mối quan tâm đặc biệt đối với các nhà đầu tư là kỳ vọng và kế hoạch của ban lãnh đạo Circle cho tương lai. Công ty cung cấp hướng dẫn rõ ràng cho năm tài chính 2026:

• Lưu thông USDC với tốc độ CAGR mục tiêu là 40% trong chu kỳ nhiều năm;
• Doanh thu khác (đăng ký, dịch vụ và phí giao dịch) dự kiến từ 150 triệu đến 170 triệu USD;
• Tỷ suất lợi nhuận RLDC (tỷ suất lợi nhuận sau doanh thu trừ đi chi phí phân phối và giao dịch) duy trì trong khoảng cao từ 38% đến 40%;
• Chi phí hoạt động đã điều chỉnh dự kiến sẽ từ 570 triệu đô la đến 585 triệu đô la.

Những hướng dẫn này cũng phản ánh niềm tin của ban lãnh đạo vào việc tiếp tục mở rộng, kiểm soát chi phí và tăng trưởng nhanh trong thu nhập ngoài lãi.

Ngoài ra, Giám đốc điều hành Circle Jeremy Allaire đã đề cập đến điều đó nhiều lần trong cuộc gọi thu nhập AI****đại lý và nhu cầu thanh toán của họ。

Ông nói rằng chúng ta sắp bước vào một thế giới nơi có thể có hàng tỷ hoặc thậm chí hàng chục tỷ tác nhân AI sẽ tương tác trên internet và thực hiện các chức năng kinh tế.

Các tác nhân AI này yêu cầu đô la kỹ thuật số có thể lập trình và cơ sở hạ tầng mở để cho phép các giao dịch tự động và các sản phẩm của Circle được xây dựng cho điều đó.

Cụ thể, Circle đang đầu tư mạnh vào hạ tầng thanh toán đại lý.

Hiện tại, Circle Gateway đã bước vào giai đoạn testnet, cho phép các tác nhân AI khởi tạo các giao dịch USDC chuỗi chéo một cách độc lập, với chi phí giao dịch đơn lẻ thấp tới 0,00001 USD (phí cực thấp, phù hợp với các khoản thanh toán vi mô và giao dịch machine-to-machine tần suất cao).

Cuộc họp cũng đề cập rằngHiện tại, khoảng 99% thanh toán liên kết sử dụng USDCĐiều này là do việc triển khai chuỗi chéo của Circle và tham gia vào các tiêu chuẩn thanh toán proxy (chẳng hạn như tiêu chuẩn x402, hợp tác với Google, v.v.).

Nhìn chung, báo cáo thu nhập này xác nhận việc thực hiện chiến lược của Circle trong một môi trường pháp lý phức tạp và câu chuyện mới về thanh toán AI+ mở rộng trí tưởng tượng định giá của công ty. Bất chấp biến động lợi suất và những thách thức mới nổi của đối thủ cạnh tranh, Circle tiếp tục nỗ lực trên đường băng của “cơ sở hạ tầng tài chính” và “mở rộng tuân thủ”.