Sự điều chỉnh của thị trường tiền điện tử gia tăng khi các tài sản kỹ thuật số đối mặt với các trở ngại về quy định và kỹ thuật

Thị trường tiền điện tử đã trải qua những biến động lớn trong tuần này, với các tài sản kỹ thuật số chính ghi nhận mức giảm đáng kể trong nhiều ngày. Bitcoin (BTC) giảm 4,2% trong vòng 24 giờ, trong khi các đồng altcoin còn chịu mức lỗ còn nặng nề hơn: Solana (SOL), Ethereum (ETH) và Cardano (ADA) mỗi đồng giảm khoảng 9%. Dogecoin là đồng giảm mạnh nhất với mức giảm 11% trong ngày, kéo theo mức lỗ trong tuần vượt quá 21%. Chỉ số CoinDesk 20, theo dõi các token lớn nhất theo vốn hóa thị trường, đã giảm 5,5%, cho thấy sự yếu kém rộng rãi trong toàn ngành. Sự điều chỉnh này đã lan sang thị trường phái sinh, gây thiệt hại hơn 890 triệu đô la trong các vị thế mua và bán khống.

Chính sách của Fed thay đổi gây ra đợt bán tháo hàng loạt trên thị trường

Sự hỗn loạn trở nên tồi tệ hơn sau khi cuộc họp chính sách gần đây của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) mang thái độ hawkish. Những tín hiệu của Chủ tịch Fed Jerome Powell về việc hạn chế giảm lãi suất trong suốt năm 2025 đã gây ra một sự đảo chiều mạnh mẽ trên các tài sản rủi ro. Chỉ số Nasdaq giảm 3,5%, S&P 500 giảm 2,9%, và Bitcoin giảm hơn 6% kể từ khi có thông báo. Những phát biểu sau đó của Powell—nhấn mạnh các hạn chế về quy định ngăn Fed giữ Bitcoin—cũng làm giảm tâm lý thị trường, đặc biệt khi xem xét các đề xuất của Tổng thống đắc cử Donald Trump về các sáng kiến dự trữ Bitcoin chiến lược.

Các nhà giao dịch và nhà phân tích cho rằng mức giảm mạnh này xuất phát từ các yếu tố cơ bản của thị trường. QCP Capital có trụ sở tại Singapore chỉ ra một vấn đề cấu trúc nền tảng: thị trường đã trở nên quá lạc quan sau đợt tăng giá hậu bầu cử. “Nguyên nhân gốc rễ vượt ra ngoài chính sách của Fed,” QCP nhận định trong phân tích thị trường của họ. “Các tài sản rủi ro đã trải qua một đợt tăng quá mức kể từ cuộc bầu cử, khiến các nhà đầu tư dễ bị tổn thương trước bất kỳ cú sốc tiêu cực nào.” Họ còn nhấn mạnh rằng kỳ vọng của thị trường đã dự đoán ba lần cắt giảm lãi suất trong năm 2025, trong khi dự báo mới của Fed chỉ còn hai lần, tạo ra sự khác biệt đáng kể gây hoảng loạn trong các vị thế đòn bẩy.

Phục hồi kỹ thuật trong bối cảnh mùa vụ

Dù giảm ngay lập tức, Bitcoin đã thể hiện sự phục hồi khi bật trở lại gần mức 69.000 đô la trong các phiên giao dịch sau đó, kích hoạt các đợt squeeze ngắn hạn mạnh mẽ lan tỏa qua các altcoin và các cổ phiếu liên quan đến crypto như Circle và Coinbase. Tuy nhiên, các nhà quan sát thị trường cảnh báo về độ bền của đợt phục hồi này. Joel Kruger của LMAX Group mô tả sự bật trở lại này chủ yếu mang tính kỹ thuật, do việc tháo bỏ các vị thế giảm giá và điều kiện thanh khoản mỏng chứ không phải do các yếu tố cơ bản tích cực.

Một số nhà tổ chức lớn đã bắt đầu theo đuổi sự phục hồi rõ ràng này, chuyển vốn vào các đồng altcoin biến động cao hơn và các vị thế phái sinh. Các nhà giao dịch của FalconX ghi nhận việc luân chuyển liên tục vào các tài sản rủi ro cao hơn khi các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội phục hồi. Đáng chú ý, Bitcoin đang đối mặt với các ngưỡng kháng cự kỹ thuật quan trọng: mức 72.000 và 78.000 đô la là các ngưỡng then chốt cần phải vượt qua một cách thuyết phục để xác nhận một xu hướng tăng trưởng thực sự.

Thời điểm mùa vụ và xu hướng nghỉ lễ

Thị trường hiện tại diễn ra trong giai đoạn thường có xu hướng tăng mạnh cho Bitcoin. Tháng 12 thường thể hiện hiệu suất tích cực, gọi là “Giáo hoàng Ông già Noel” (Santa Claus Rally), khi tài sản này thường kết thúc tháng trong vùng lãi. Phân tích lịch sử kéo dài tám năm cho thấy Bitcoin đã kết thúc tháng 12 trong trạng thái tích cực sáu lần kể từ năm 2015, với mức lợi nhuận từ 8% tối thiểu đến đỉnh 46% vào năm 2020.

Yếu tố mùa vụ của tài sản—xu hướng giá có thể dự đoán và lặp lại theo chu kỳ lịch—đã hỗ trợ Bitcoin trong giai đoạn này. Các yếu tố truyền thống thúc đẩy sức mạnh theo mùa bao gồm áp lực chốt lời trong mùa thuế vào mùa xuân, trái ngược với các tháng mùa thu và đầu đông thường có xu hướng tăng do nhu cầu tăng trước mùa mua sắm lễ hội. Liệu các vị trí hiện tại có thể vượt qua các rào cản chính sách của chính phủ để tận dụng các xu hướng mùa vụ này hay không vẫn là câu hỏi then chốt đối với các nhà đầu tư trong bối cảnh hiện tại.

Sự khác biệt giữa các mô hình mùa vụ lịch sử và điều kiện vĩ mô hiện tại làm nổi bật sự phức tạp mà các nhà tham gia thị trường crypto phải đối mặt. Trong khi các đợt bật kỹ thuật có thể mang lại sự cứu trợ tạm thời và một số quỹ có thể theo đuổi đợt tăng ngắn hạn này, sự phục hồi bền vững dường như phụ thuộc vào việc Bitcoin xác lập niềm tin qua các mức kháng cự đã được thiết lập—đây là điều kiện tiên quyết để xác nhận một xu hướng phục hồi thực sự của thị trường tiền điện tử.