Giảm giá Crypto bị kích hoạt bởi lập trường hawkish của Fed: Bitcoin giảm xuống dưới $96K Trong khi Altcoin đối mặt với các khoản thanh lý tàn bạo

Thị trường tiền điện tử đã trải qua một đợt bán tháo lớn vào thứ Năm sau khi Cục Dự trữ Liên bang công bố tốc độ cắt giảm lãi suất chậm hơn dự kiến cho năm 2025. Sự giảm giá này đã xóa sạch phần lớn lợi nhuận tích lũy kể từ đợt tăng giá sau bầu cử tháng 11, khiến các nhà đầu tư bất ngờ sau nhiều tuần đà tăng tích cực.

Khi thực tế cắt giảm lãi suất của Fed tác động đến thị trường

Lời bình luận của Chủ tịch Fed Jerome Powell vào thứ Tư về kỳ vọng lãi suất đã gây sốc cho các nhà đầu tư tiền điện tử vốn đã đặt cược vào việc tiếp tục nới lỏng tiền tệ. Dự báo của Fed chỉ cắt giảm hai lần lãi suất trong năm 2025 đã trái ngược rõ ràng với kỳ vọng trước đó của thị trường về các đợt cắt giảm mạnh hơn. Triển vọng này ngay lập tức kích hoạt một đợt điều chỉnh thị trường rộng lớn trên cả tài sản truyền thống và kỹ thuật số.

Bitcoin cố gắng giữ vững trên mức 100.000 USD đã thất bại thảm hại khi áp lực bán gia tăng trong suốt phiên giao dịch thứ Năm. Đồng tiền số hàng đầu đã giảm xuống mức thấp trong khoảng 97.000 USD trong giờ giao dịch tại Mỹ trước khi tạm thời ổn định quanh mức 98.000 USD. Đến cuối ngày, Bitcoin đã chịu thua làn sóng bán tháo, đóng cửa dưới 96.000 USD với mức giảm 4,8% trong 24 giờ. Các nhà phân tích nhận định rằng đợt giảm giá này dường như là điều tất yếu sau đà tăng giá liên tục của những tuần trước.

Thực tế tàn khốc trên Bitcoin và altcoin

Trong khi Bitcoin bị mất giá khiến các nhà đầu tư đau lòng, các altcoin còn chịu đựng mức trừng phạt nặng nề hơn trong đợt điều chỉnh thị trường này. Chỉ số CoinDesk 20, theo dõi các tài sản kỹ thuật số lớn ngoài Bitcoin, đã giảm hơn 10% trong cùng khoảng thời gian. Ethereum, đồng tiền số lớn thứ hai theo vốn hóa thị trường, giảm 10,8% xuống dưới 3.500 USD khi các nhà bán tháo đẩy nhanh xu hướng thoát khỏi thị trường.

Cảnh tượng đổ vỡ còn lan rộng trên toàn bộ thị trường token thay thế. ADA của Cardano giảm 15-20%, cùng với các đợt giảm tương tự hoặc tệ hơn của LINK của Chainlink, APT của Aptos, AVAX của Avalanche và DOGE của Dogecoin. Đặc biệt, SOL của Solana đã rơi tự do xuống mức thấp nhất kể từ ngày 7 tháng 11, xóa sạch toàn bộ đà tăng sau bầu cử đã đưa nó lên mức cao kỷ lục trên 260 USD chỉ vài tuần trước đó. Sự sụp đổ 26% từ đỉnh đó cho thấy cảm xúc thị trường có thể đảo chiều nhanh chóng khi điều kiện vĩ mô thay đổi.

Điều gì đã kích hoạt chuỗi thanh lý tiền điện tử khổng lồ này

Tốc độ và mức độ nghiêm trọng của đợt giảm giá đã kích hoạt một quá trình tháo gỡ có hệ thống các vị thế sử dụng đòn bẩy trong ngành. Trong khoảng 24 giờ sau quyết định của Fed, thị trường phái sinh tiền điện tử đã chứng kiến gần 1,2 tỷ USD bị thanh lý theo dữ liệu của CoinGlass. Đáng lo ngại hơn, khoảng 1 tỷ USD trong số đó là các vị thế mua dài hạn — về cơ bản là các lệnh đóng bắt buộc các cược rằng giá sẽ tiếp tục tăng.

Chuỗi thanh lý này đã làm tăng áp lực giảm giá khi các nhà giao dịch ký quỹ buộc phải bán tháo, cộng hưởng với làn sóng bán tháo hoảng loạn ban đầu của các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức. Thị trường tài sản kỹ thuật số dựa vào đòn bẩy có nghĩa là thái độ hawkish của Powell không chỉ làm giảm số lượng người mua mới mà còn kích hoạt các hoạt động bán tự động trên nhiều nền tảng và thị trường phái sinh.

Các yếu tố vĩ mô: Sức mạnh đồng đô la và lợi suất trái phiếu

Sự bán tháo tiền điện tử còn phù hợp với sự biến động của thị trường tài chính rộng lớn hơn do kỳ vọng chính sách tiền tệ thay đổi gây ra. Chỉ số Dollar Index (DXY), đo lường sức mạnh của đồng đô la so với rổ các ngoại tệ chính, đã tăng trên 108 — mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2022. Sức mạnh của đồng đô la thường gây áp lực lên các hàng hóa và tài sản rủi ro, trong đó có tiền điện tử, vì đồng đô la mạnh hơn khiến các tài sản tính theo đô la như crypto trở nên đắt đỏ hơn đối với các nhà mua quốc tế.

Song song đó, lợi suất trái phiếu Mỹ đã tăng mạnh, với lợi suất kỳ hạn 10 năm vượt trên 4,6% — mức cao nhất kể từ tháng 5. Lợi suất tăng thường khuyến khích các nhà đầu tư chuyển dịch từ các tài sản rủi ro sang các công cụ cố định an toàn hơn, tạo ra thêm các trở ngại cho thị trường crypto vốn thường hưởng lợi từ môi trường lãi suất thấp.

Tại sao đợt giảm giá crypto này có thể báo hiệu sự củng cố lành mạnh của thị trường

Dù thua lỗ ngắn hạn rất đau đớn, một số nhà quan sát thị trường cho rằng đợt điều chỉnh này phản ánh việc chốt lời tự nhiên sau một đợt tăng trưởng mạnh mẽ. Azeem Khan, đồng sáng lập kiêm COO của mạng lưới layer-2 Morph, nhận định rằng khi tính theo năm, “một đợt giảm như thế này cảm thấy lành mạnh” sau sự tăng giá đột biến trong suốt năm 2024 và đầu năm mới.

Khan còn nhấn mạnh một yếu tố thường bị bỏ qua trong các cuộc thảo luận về crypto: chiến lược thuế cuối năm. Thị trường chứng khoán thường chứng kiến các đợt bán tháo tháng 12 khi các nhà đầu tư thu hoạch lỗ để bù đắp lợi nhuận vốn nhằm giảm thiểu nghĩa vụ thuế. Mặc dù khó định lượng chính xác, nhưng cơ chế thu hoạch lỗ thuế này có thể đã góp phần đáng kể vào thời điểm và cường độ của đợt giảm giá crypto.

Joel Kruger, chiến lược gia thị trường tại LMAX Group, cũng đồng tình với quan điểm này trong khi thừa nhận vai trò của các yếu tố kỹ thuật. “Thị trường crypto đã luôn trong trạng thái chờ đợi một đợt điều chỉnh sau đợt tăng kỷ lục của bitcoin vượt qua 100.000 USD,” Kruger giải thích. “Quyết định của Fed đã cung cấp động lực đó, và hậu quả là quá lớn để bỏ qua.”

Sự phục hồi: Short squeeze và tín hiệu hồi phục

Thị trường tiền điện tử không đứng yên, và các điều kiện thúc đẩy chúng cũng không. Sau đợt bán tháo ban đầu, Bitcoin đã có một đợt bật tăng kỹ thuật mạnh mẽ lan tỏa ra toàn thị trường. Đợt short squeeze — việc các nhà đầu tư buộc phải mua vào để đóng các vị thế bán khống khi giá tăng — đã kích hoạt lại các đợt mua vào Ethereum, Solana, Dogecoin, ADA và các token liên quan khác. Đà tăng này thậm chí còn lan sang các cổ phiếu liên quan đến crypto như Circle, Coinbase và các cổ phiếu khai thác mỏ.

Joshua Lim của FalconX nhận định rằng các quỹ đang tích cực phân bổ vốn vào các altcoin có độ biến động cao và các chiến lược quyền chọn khi đợt bật tăng này bắt đầu có sức lan tỏa. Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo về tính bền vững của đợt hồi phục này, nhấn mạnh rằng đà tăng dường như chủ yếu dựa vào các vị trí kỹ thuật và thanh khoản mỏng hơn là các yếu tố cơ bản có thể thúc đẩy đà tăng kéo dài.

Riêng đối với Bitcoin, các mức kháng cự tại 72.000 USD và 78.000 USD là các rào cản kỹ thuật quan trọng. Việc vượt qua các mức này một cách bền vững trong ngày và hàng tuần sẽ báo hiệu một sự chuyển biến sang xu hướng tăng trưởng mạnh hơn về cấu trúc. Cho đến lúc đó, các nhà giao dịch nên cảnh giác với khả năng tiếp tục biến động khi các yếu tố vĩ mô vẫn còn nhiều bất định về lộ trình lãi suất trong năm 2025.