Tóm tắt Thị trường: Liệu một đợt cắt giảm lãi suất của Fed có thể giúp cổ phiếu tăng trưởng thêm nữa không?

Các công ty Mỹ đang hấp thụ lạm phát từ thuế quan

Lạm phát đã trở thành tâm điểm tuần trước khi các nhà bình luận tìm kiếm bằng chứng về tác động của thuế quan và dấu hiệu về chính sách lãi suất trong dữ liệu mới nhất. Nhưng lạm phát giá nhà sản xuất khá nhẹ, giảm xuống còn 2,6% trong năm qua từ 3,1% của tháng trước. Sự giảm này chủ yếu phản ánh sự giảm biên lợi nhuận thương mại, khi các nhà bán buôn và bán lẻ hấp thụ lạm phát từ thuế quan bằng cách giảm biên lợi nhuận thay vì chuyển chi phí này sang người tiêu dùng.

Điều này trái ngược rõ rệt với giai đoạn hậu đại dịch khi các công ty này cố gắng tăng biên lợi nhuận dưới sự che chắn của áp lực lạm phát rộng hơn. Cách tiếp cận thận trọng hơn này có thể cho thấy thiếu tự tin vào sức mạnh của các doanh nghiệp Mỹ để chịu đựng giá cao hơn. Mặc dù lạm phát giá tiêu dùng vẫn vượt mục tiêu, nhưng phù hợp với kỳ vọng và do đó củng cố kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất sắp tới. Đáp lại, đồng đô la Mỹ đã giảm vào thứ Năm, kết thúc tuần giảm 0,3%.

Lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn giảm

Trong thị trường trái phiếu, biến động đáng chú ý nhất đến từ lợi suất kỳ hạn 30 năm, thường được xem là thước đo ổn định tài chính, đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ khi công bố thuế quan vào đầu tháng Tư. Sự thể hiện niềm tin của các nhà đầu tư trùng khớp với tin tức rằng Tòa án Tối cao sẽ đẩy nhanh phán quyết về quyền của Tổng thống Donald Trump trong việc sử dụng quyền lực khẩn cấp để áp đặt thuế quan.

Thuế quan cho thấy các nhà đầu tư có trí nhớ ngắn hạn

Trong khi phán quyết của Tòa án Tối cao vẫn chưa rõ, tác động giảm dần của thuế quan trong tâm trí các nhà đầu tư có thể thấy rõ qua hiệu suất của rổ cổ phiếu tiếp xúc với thuế quan của Morningstar, một tập hợp không trọng số các công ty được các nhà phân tích của chúng tôi xác định là đặc biệt dễ bị tổn thương bởi thuế quan. Sau khi giảm trung bình 22% từ đầu năm đến ngày 8 tháng 4 khi chúng tôi ra mắt rổ này, giá của các công ty này đã tăng trung bình 25%, trong đó nhiều cổ phiếu tăng hơn 100%, bao gồm Wayfair W, Kohl’s KSS và Western Digital WDC.

Điều này nhắc nhở về tốc độ các sự kiện kinh tế và địa chính trị quan trọng có thể phai nhạt trong tâm trí các nhà đầu tư, ngay cả khi triển vọng vẫn còn chưa rõ ràng. Sự thờ ơ tương tự trước những bất ổn chính trị và kinh tế cũng thể hiện rõ trong cổ phiếu Pháp, tăng 1,8% trong tuần mà đất nước này chào đón thủ tướng thứ sáu trong vòng năm năm. Có thể dễ dàng diễn giải những kết quả này như bằng chứng cho thấy các nhà đầu tư ngày càng thoải mái hơn với bất ổn chính trị. Tuy nhiên, một kết luận như vậy cần phải được kiểm chứng qua cuộc khủng hoảng lớn tiếp theo trước khi chúng ta có thể tự tin vào lập luận đó.

Giá cổ phiếu Oracle tăng vọt

Các nhà đầu tư công nghệ tuần trước đã có nhiều tin tức để tiêu hóa, với nhiều đợt huy động vốn, bao gồm IPO của Klarna, các sản phẩm mới từ Apple AAPL, và kết quả ấn tượng từ Oracle ORCL. Sự tăng trưởng ấn tượng của Oracle đã thúc đẩy giá cổ phiếu tăng 42% vào thứ Tư, tạm thời khiến nhà sáng lập Larry Ellison trở thành người giàu nhất thế giới và giúp ngành công nghệ thông tin tăng 2,8% trong tuần. Điều này cũng khiến nhà phân tích của Morningstar, Luke Yang, điều chỉnh đánh giá giá trị hợp lý của Oracle. Ngược lại, Apple không gây ấn tượng với các nhà đầu tư, một kết quả nguy hiểm cho một công ty đang giao dịch ở mức định giá cao. Các khoản lợi nhuận công nghệ cũng đã thúc đẩy ngành tiêu dùng không thiết yếu tăng 1,3% khi Tesla TSLA tăng 12,8% sau thông báo được phép thử nghiệm robotaxi tại Nevada.

Ở phạm vi rộng hơn, các lĩnh vực tiện ích, năng lượng và dịch vụ tài chính ghi nhận mức tăng mạnh, dẫn đến chỉ số thị trường Mỹ của Morningstar tăng tổng thể 1,5%. Ở thị trường nước ngoài, các thị trường phát triển thường tụt hậu so với Mỹ, trong khi các thị trường mới nổi dẫn đầu, tăng 3,6%, chủ yếu do Trung Quốc.

Giảm lãi suất nửa điểm phần trăm sẽ thúc đẩy thị trường

Trong tuần này, các nhà bình luận sẽ tập trung vào quyết định của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào thứ Tư và cuộc họp báo sau đó. Trong khi khả năng cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm là cao nhất, các nhà đầu tư thiếu kiên nhẫn sẽ hy vọng nhiều hơn, tin rằng lãi suất thấp hơn sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và định giá cổ phiếu. Mặc dù giá cổ phiếu có thể tăng cao hơn nếu những hy vọng này thành hiện thực — hoặc nếu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell gợi ý về các đợt cắt giảm sâu hơn trong phát biểu của mình — thì khả năng lạm phát tăng sẽ không mang lại lợi ích lâu dài cho phần lớn các nhà đầu tư. Như thường lệ, các nhà đầu tư có thể theo dõi các thông báo kinh tế trên lịch này.