2026-02-26 05:38:30

Đừng bị lừa bởi SSR của Bitcoin! Càng giảm mạnh, vốn rút khỏi càng nhanh

Chỉ số đo lường tỷ lệ cung cấp stablecoin của Bitcoin (SSR) đã giảm xuống còn 9.36, từ xu hướng lịch sử cho thấy mức này thường được xem là tín hiệu thị trường có đủ tiềm năng mua vào.

Tuy nhiên, dữ liệu on-chain mới nhất lại cho thấy một thực tế hoàn toàn khác. Chỉ số này gần đây liên tục giảm, không phải do tích lũy stablecoin, mà là kết quả của việc vốn liên tục rút khỏi toàn bộ hệ sinh thái tiền mã hóa.

Nhà phân tích Axel Adler Jr. cho biết, SSR là tỷ lệ giữa vốn hóa thị trường của Bitcoin và tổng vốn hóa stablecoin. Chỉ số này giảm có thể do stablecoin tăng lên hoặc do vốn hóa Bitcoin giảm, và hiện tại là do trường hợp sau.

Dữ liệu cho thấy, vốn hóa USDT đã giảm từ đỉnh 1872 tỷ USD vào ngày 30/12/2025 xuống còn 1836 tỷ USD, rút ra 36 tỷ USD trong 60 ngày, và tỷ lệ biến động trong 30 ngày đã âm liên tiếp 34 ngày.

Quan điểm của Adler cho rằng, trong bối cảnh USDT đồng bộ co lại, chỉ số này đã không còn ý nghĩa tăng giá.

Trong khi đó, giá Bitcoin giao ngay đã giảm mạnh, nhưng tỷ lệ đòn bẩy dự kiến trên toàn sàn giao dịch trong 90 ngày qua luôn duy trì quanh mức 0.219, không có dấu hiệu giảm rõ rệt.

Tuy nhiên, các nhà phân tích cho rằng trạng thái “đi ngang ở mức cao” này đồng nghĩa với rủi ro đầu cơ chưa được loại bỏ hoàn toàn. Một khi giá Bitcoin tiếp tục giảm, rất dễ gây ra chuỗi thanh lý.

Tính yếu của thị trường đã được chứng minh rõ ràng qua xu hướng giá và dữ liệu vị thế nắm giữ. Theo dữ liệu HODL Waves, lượng token mua vào ở mức cao vào tháng 11/2025 hiện đang trong trạng thái lỗ, tỷ lệ đã tăng lên 26%;

Trong khi đó, vị thế ròng vốn đã thực hiện đã giảm 2.26% trong 30 ngày, giá trị bị thu hẹp 33 tỷ USD, xác nhận thêm rằng vốn đang liên tục rút khỏi mạng lưới Bitcoin.

Cuối cùng, Adler đưa ra hai chỉ số cứng để xác định đáy thị trường. Thứ nhất là giá trị của USDT trong 30 ngày phải duy trì tích cực liên tục để xác nhận dòng tiền mới vào; đồng thời, tỷ lệ đòn bẩy dự kiến cần dừng giảm và bắt đầu phục hồi, cho thấy tâm lý rủi ro của thị trường đang ấm lên;

Nhưng trước khi hai tín hiệu lớn này xuất hiện, việc SSR giảm thấp không phải là thời điểm mua đáy tốt, mà chỉ là kết quả toán học của dòng vốn rút ra, chỉ có vậy.

#比特币 #SSR指标

BTC-1,96%

Xem bản gốc

Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.