Chuyển hướng hawkish của Cục Dự trữ Liên bang ảnh hưởng đến giá Bitcoin và thị trường tiền điện tử

Thị trường tiền điện tử đối mặt với những khó khăn đáng kể vào giữa tháng 12 năm 2024 sau quyết định chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang, với giá Bitcoin chịu áp lực đáng kể giữa các tín hiệu về khả năng cắt giảm lãi suất chậm hơn trong tương lai. Thái độ của Fed về lạm phát và các điều chỉnh chính sách trong tương lai đã gây chấn động thị trường tài sản kỹ thuật số, dẫn đến việc bán tháo cả các đồng tiền lớn và các đồng altcoin.

Quyết định tháng 12 của Fed: Chính sách tiền tệ thắt chặt hơn

Cục Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất quỹ liên bang chuẩn 25 điểm cơ bản xuống phạm vi 4,25%-4,50%, đánh dấu lần cắt giảm thứ ba liên tiếp trong năm 2024. Tuy nhiên, dự báo kinh tế cập nhật của ngân hàng trung ương cho thấy sự chuyển hướng sang chính sách thắt chặt hơn. Bản đồ điểm (dot plot) của Fed — theo dõi dự kiến lãi suất quỹ liên bang sẽ đạt mức nào theo thời gian — dự đoán lãi suất sẽ giảm xuống còn 3,9% vào cuối năm 2025, chỉ giảm 50 điểm cơ bản trong năm tới. Con số này cao hơn nhiều so với dự báo 3,4% từ tháng 9, cho thấy chính sách thắt chặt hơn trong tương lai.

Điều đáng lo ngại hơn đối với nhà đầu tư rủi ro là dự báo lạm phát đã được điều chỉnh tăng. Ngân hàng trung ương đã nâng dự báo lạm phát theo chỉ số Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cho năm 2025 lên 2,5%, từ dự báo 2,1% của tháng 9. Lạm phát lõi (core PCE) cũng tăng lên 2,5% từ 2,2%, cho thấy áp lực giá vẫn còn tồn tại mặc dù đã cắt giảm lãi suất tổng cộng 100 điểm cơ bản kể từ tháng 9.

Chủ tịch Fed Jerome Powell cho rằng lộ trình cắt giảm lãi suất chậm hơn là do “lạm phát nóng hơn trong các tháng trước và kỳ vọng lạm phát cao hơn” trong năm tới. Ông lưu ý rằng các nhà hoạch định chính sách tin rằng họ “gần hơn mức lãi suất trung hòa,” điều này sẽ hạn chế khả năng giảm thêm nữa.

Giá Bitcoin giảm mạnh cùng với tâm lý rủi ro chung

Phản ứng của giá Bitcoin trước thông báo của Fed diễn ra nhanh chóng và mạnh mẽ. Bitcoin đã giảm từ mức 104.000 USD mà nó duy trì trước đó trong phiên, rơi xuống dưới 101.000 USD khi Powell bắt đầu họp báo — thể hiện mức giảm gần 5% trong vòng 24 giờ. Việc đồng tiền này không giữ được mức hỗ trợ gần 104.000 USD cho thấy thị trường phản ứng tiêu cực với chính sách thắt chặt của Fed.

Các đồng altcoin khác chịu ảnh hưởng nặng nề hơn. XRP, ADA của Cardano và LTC của Litecoin đều giảm khoảng 10% trong cùng khoảng thời gian, cho thấy nhà đầu tư đang chuyển khỏi các tài sản kỹ thuật số rủi ro cao để tìm đến các nơi trú ẩn an toàn truyền thống. Sức yếu của thị trường chung cũng được phản ánh qua chỉ số S&P 500, vốn cũng chạm mức thấp trong phiên hôm thứ Tư khi các cổ phiếu phản ứng với hướng dẫn của Fed ít ôn hòa hơn.

Thách thức vĩ mô: Tại sao giá Bitcoin đối mặt với các thách thức cấu trúc

Phản ứng giá ngay lập tức của Bitcoin và các đồng tiền điện tử khác phản ánh những lo ngại vĩ mô sâu xa hơn ngoài thông báo của Fed. Theo nghiên cứu của Bitwise, trở ngại thực sự đối với tài sản kỹ thuật số xuất phát từ một nghịch lý: điều kiện tài chính đã thực sự thắt chặt mặc dù Fed đã cắt giảm lãi suất trong suốt năm 2024. Lợi suất trái phiếu dài hạn và lãi suất vay thế chấp đều tăng kể từ tháng 9, trong khi đồng đô la Mỹ đã tăng giá đáng kể so với các cặp tiền tệ chính.

Sức mạnh của đồng đô la tạo ra thách thức đặc biệt cho đà tăng giá của Bitcoin. Phân tích lịch sử cho thấy, đồng đô la tăng giá thường đi kèm với sự co lại của cung tiền toàn cầu, một môi trường vốn không thuận lợi cho cả Bitcoin và các tài sản crypto rộng hơn. Thêm vào đó, thanh khoản ròng của Fed vẫn tiếp tục giảm — một sự co lại trong thanh khoản hệ thống có thể tạo ra các trở ngại ngắn hạn cho các giao dịch rủi ro cao.

Altcoin có bức tranh hỗn hợp và khả năng phục hồi trên chuỗi

Dưới bề mặt của đợt bán tháo rộng rãi, một số yếu tố cấu trúc vẫn hỗ trợ cho sự tăng giá dài hạn của Bitcoin. Các chỉ số trên chuỗi cho thấy rằng số dư trên các sàn giao dịch của Bitcoin tiếp tục giảm, điều này thường báo hiệu một tình trạng cung giảm sâu hơn khi nhà đầu tư rút coin khỏi các sàn giao dịch để giữ lâu dài.

Những tuần sau đợt bán tháo do Fed gây ra cho thấy câu chuyện phức tạp hơn. Giá Bitcoin đã thể hiện sự bền bỉ, tạm thời thử mức 70.000 USD trước khi tìm được hỗ trợ gần 68.300 USD — mức vẫn thấp hơn nhiều so với đỉnh trước thông báo nhưng cho thấy nỗ lực phục hồi. Thậm chí, các altcoin như Ether, Solana, Cardano và Dogecoin bắt đầu vượt trội hơn Bitcoin theo tỷ lệ phần trăm, cho thấy tâm lý rủi ro đang dần trở lại thị trường crypto và nhà đầu tư đang chọn lọc chuyển sang các token có độ rủi ro cao hơn.

Triển vọng trung hạn không chắc chắn cho giá Bitcoin

Trong tương lai, quỹ đạo của giá Bitcoin vẫn còn nhiều ẩn số do các yếu tố đối lập tác động. Một mặt, điều kiện vĩ mô mong manh, nguồn cung stablecoin vẫn trì trệ, và nguy cơ thanh khoản bị rút cạn gây ra các đợt thanh lý hàng loạt dưới các mức hỗ trợ quan trọng như 60.000 USD tạo ra những bất định trung hạn thực sự. Chính sách hawkish của Fed đã loại bỏ phần lớn động lực đã giúp các tài sản rủi ro tăng giá đầu năm.

Mặt khác, sự ổn định gần đây của giá Bitcoin quanh mức 68.300 USD và sự vượt trội của altcoin cho thấy rằng sự hoảng loạn ban đầu có thể đã bị đẩy quá mức. Việc giảm liên tục trong số dư trên các sàn và các chỉ số hỗ trợ trên chuỗi cho thấy các nhà đầu tư tổ chức và các nhà đầu tư có trình độ vẫn tiếp tục tích trữ Bitcoin bất chấp các khó khăn vĩ mô, có thể mở đường cho một sự phục hồi tinh tế hơn khi thị trường tiêu hóa chính sách mới của Fed.

Đối với các nhà giao dịch ngắn hạn, mức giá Bitcoin từ 60.000 đến 70.000 USD dường như là các vùng chiến đấu quan trọng, với các mức phá vỡ dưới 60.000 USD có thể kích hoạt các đợt giảm sâu hơn, trong khi duy trì trên 70.000 USD có thể báo hiệu quá trình đáy của giá trị tài sản kỹ thuật số đang diễn ra.