Kết quả kinh doanh không ấn tượng của Salesforce sẽ không đủ để ngăn chặn đà giảm của phần mềm AI

Kết quả quý IV ảm đạm của Salesforce để lại vị đắng trong lòng các nhà phân tích và sẽ ít ảnh hưởng đến đà bán tháo của tập đoàn phần mềm này trong năm nay. Hướng dẫn doanh thu mềm của nhà sản xuất phần mềm dịch vụ khách hàng cho cả năm đã làm lu mờ những kết quả vượt dự kiến về doanh thu và lợi nhuận trong quý cuối cùng. Salesforce dự kiến doanh thu năm tài chính 2027 sẽ nằm trong khoảng từ 45,8 tỷ đến 46,2 tỷ USD, với mức thấp hơn trong phạm vi này thấp hơn dự báo của Phố Wall là 46,06 tỷ USD. Công ty cũng dự kiến lợi nhuận điều chỉnh từ 13,11 đến 13,19 USD mỗi cổ phiếu, trong khi các nhà phân tích do LSEG khảo sát dự đoán là 13,12 USD mỗi cổ phiếu. Cổ phiếu CRM trong năm 2026

Cổ phiếu Salesforce cuối cùng tăng hơn 2% vào thứ Năm, mặc dù trong phiên giao dịch trước mở cửa chúng đã giảm gần 4%. Cổ phiếu đã giảm hơn 25% trong năm nay, bị cuốn vào đợt bán tháo phần mềm rộng lớn hơn do lo ngại về sự gián đoạn của trí tuệ nhân tạo đã làm rung chuyển ngành công nghiệp này. Tính từ đầu năm, ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) đã giảm 22%. Salesforce đã cố gắng mở rộng việc sử dụng nền tảng Agentforce, sử dụng trí tuệ nhân tạo để tự động hóa dịch vụ khách hàng. Trong khi công ty cho biết doanh thu hàng năm từ Agentforce vượt quá 800 triệu USD trong quý trước, các nhà phân tích lo ngại rằng tốc độ tăng trưởng vẫn còn quá chậm.

“CRM là một doanh nghiệp trưởng thành trong một thị trường trưởng thành và cạnh tranh. Chúng tôi nghĩ rằng Agentforce vẫn đang trong giai đoạn đầu của việc chấp nhận, do đó không phải là yếu tố thúc đẩy tăng trưởng trong ngắn hạn. Các thương vụ M&A lớn vẫn là một mối lo ngại. Kết quả là, tiềm năng tăng giá hạn chế và rủi ro giảm đáng kể,” nhà phân tích Bernstein, Mark Moerdler, viết. Ông đánh giá cổ phiếu là kém hiệu quả. Nhà phân tích của UBS, Karl Keirstead, bổ sung rằng mặc dù Agentforce có vẻ hứa hẹn, vấn đề nằm ở phần lớn doanh thu còn lại của Salesforce. Ông nói rằng trong khi Agentforce chiếm khoảng 2% doanh thu, “vấn đề là 98% doanh thu còn lại đang chịu áp lực.” Các yếu tố góp phần bao gồm bối cảnh chi tiêu ứng dụng khó khăn khi các doanh nghiệp tập trung vào AI và các sáng kiến dữ liệu, cũng như sự yếu kém trong một số phân khúc của Salesforce, bao gồm marketing và thương mại, Keirstead nói. Ông giữ quan điểm trung lập về cổ phiếu.

Tương tự, nhà phân tích của Goldman Sachs, Gabriela Borges, lập luận rằng các kết quả khác biệt của Agentforce so với các đối thủ cạnh tranh của Salesforce sẽ là yếu tố chính thúc đẩy cổ phiếu trong tương lai. Nhà phân tích này có xếp hạng mua đối với cổ phiếu.

“Chúng tôi tin rằng cuộc tranh luận chính trong tương lai sẽ là mức độ chuyên môn của Salesforce có thể thúc đẩy kết quả tốt hơn với Agentforce so với các giải pháp cạnh tranh mới hơn, và liệu Salesforce có thể kiếm tiền từ những kết quả này để thúc đẩy tăng trưởng bền vững trong vài năm tới hay không,” bà viết.

Tổng thể, quan điểm dài hạn của các nhà phân tích về Salesforce vẫn còn nhiều ý kiến trái chiều, với một số giảm mục tiêu giá cho cổ phiếu. Dưới đây là phản ứng của các công ty lớn nhất trên Phố Wall.

Bernstein: xếp hạng kém hiệu quả, mục tiêu giá 194 USD Mục tiêu của công ty đầu tư này, giảm từ 223 USD, cho thấy khoảng 1% tăng trưởng so với mức đóng cửa thứ Tư của Salesforce là 191,75 USD. “Chúng tôi lo ngại rằng Salesforce là một doanh nghiệp trưởng thành trong một thị trường trưởng thành. Trong khi định giá đã giảm và kỳ vọng về AgentForce đang được điều chỉnh, chúng tôi vẫn lo lắng về rủi ro mất thị phần dài hạn do là doanh nghiệp lớn nhất trong thị trường CRM, cũng như khả năng các thương vụ M&A lớn, đắt tiền, trong bối cảnh thị trường M&A sôi động và lịch sử mua lại của công ty.”

UBS: trung lập, 200 USD Dự báo của UBS mang lại khả năng tăng 4%. “Salesforce đã công bố kết quả phù hợp với phản hồi từ các kiểm tra của chúng tôi — sức hút mạnh mẽ của Agentforce nhưng tăng trưởng chậm hơn trong phần còn lại của danh mục cốt lõi. Trong c/c và loại trừ tác động từ thương vụ Informatica, doanh thu tăng trưởng 6% trong quý 4/tháng 1 và dự báo 6-7% trong quý 1/tháng 4 và 7-8% trong năm tài chính 2027 chỉ thấp hơn dự báo của chúng tôi 1-2 điểm phần trăm và có thể làm giảm đà tăng của cổ phiếu SaaS/ứng dụng trong hai ngày. Chúng tôi giữ quan điểm trung lập cho cổ phiếu cho đến khi thấy rõ sự tăng tốc.”

Wells Fargo: cân bằng, 210 USD Mục tiêu của Wells Fargo, giảm từ 235 USD, dự kiến cổ phiếu sẽ tăng gần 10% trong tương lai. “Dự báo của chúng tôi gần như không thay đổi vì sức mạnh của Agentforce bị bù đắp bởi mức tăng trưởng thấp hơn dự kiến trong quý 4. Mặc dù ban quản lý vẫn dự báo sự tăng tốc trong nửa cuối năm 2027, chúng tôi chờ đợi các dấu hiệu rõ ràng hơn do các chỉ số dẫn đầu vẫn giảm dần và duy trì quan điểm trung lập.”

Deutsche Bank: mua, 255 USD Dự báo của ngân hàng này, giảm từ 325 USD, cao hơn 33% so với mức đóng cửa của Salesforce thứ Tư. “Phù hợp với công việc thực địa của chúng tôi trước kỳ báo cáo, Salesforce đã báo cáo một quý hỗn hợp nhưng cung cấp một số dấu hiệu tích cực về việc chấp nhận Agentforce. Các chỉ số chính không gây ấn tượng, doanh thu đăng ký vượt nhẹ so với dự kiến, nhờ hiệu suất tốt hơn của Informatica và tăng trưởng cRPO chỉ đạt hướng dẫn và giảm tốc khoảng 1 điểm phần trăm so với quý trước, còn khoảng 9% so với cùng kỳ, gây lo ngại về hoạt động cốt lõi.”

Barclays: quá cân, 265 USD Mục tiêu giá của ngân hàng này cho thấy cổ phiếu có thể tăng 38% từ đây. “Chúng tôi dự đoán phản ứng giá cổ phiếu đối với kết quả quý 4 của CRM sẽ khá trung tính. [Các nghĩa vụ hiệu suất còn lại hiện tại] tốt hơn dự kiến, và hướng dẫn khá vững chắc không có bất ngờ lớn, vì vậy chúng tôi sẽ chờ đến cuối năm để thấy các điểm chuyển đổi rõ ràng hơn.”

Goldman Sachs: mua, 281 USD Mục tiêu giá của Goldman Sachs tương đương khoảng 47% khả năng tăng trưởng. “CRM giảm 5% sau giờ giao dịch sau khi công bố kết quả quý 4 tài chính. Doanh thu và doanh thu đăng ký phù hợp với dự báo của Phố Wall, biên lợi nhuận EBIT phù hợp, và cRPO tăng 16%/11% USD/CC so với dự kiến của Phố Wall là 14%. Doanh thu năm 2027 và doanh thu đăng ký dự kiến phù hợp với dự báo của Phố Wall là 11%, trong khi biên lợi nhuận EBIT dự kiến thấp hơn 60 điểm cơ bản. Salesforce cũng công bố dự kiến mua lại cổ phiếu trị giá 50 tỷ USD (~30% vốn hóa thị trường). Chúng tôi tin rằng cuộc tranh luận chính trong tương lai sẽ là mức độ chuyên môn của Salesforce có thể thúc đẩy kết quả tốt hơn với Agentforce so với các giải pháp cạnh tranh mới hơn, và liệu Salesforce có thể kiếm tiền từ những kết quả này để thúc đẩy tăng trưởng bền vững trong vài năm tới hay không.”

Morgan Stanley: quá cân, 287 USD Mục tiêu giá của ngân hàng này tương đương khả năng tăng 50%. “Cân đối cRPO theo hướng dẫn có thể hạn chế đà tăng của cổ phiếu trong ngắn hạn, nhưng ban quản lý thể hiện sự tin tưởng vào việc tăng trưởng nhanh hơn qua một mục tiêu cụ thể (nửa cuối 2027), các chỉ số dẫn đầu trong [giá trị đơn hàng mới hàng năm ròng] và mở rộng hạn mức mua lại cổ phiếu lên 50 tỷ USD. Với hệ số 11X [giá trị doanh nghiệp]/ dòng tiền tự do năm 2027, chờ đợi sự chuyển đổi là hợp lý.”

JPMorgan: quá cân, 320 USD Mục tiêu giá của JPMorgan, giảm từ 365 USD, dự kiến khả năng tăng 67% trong tương lai. “Kết quả quý 4 không đổi, nhưng Salesforce rõ ràng đang thấy các chỉ số nội bộ tăng lên, thúc đẩy niềm tin mạnh mẽ và sớm hơn vào việc tăng trưởng tự nhiên.”