Sau khi công bố lợi nhuận, cổ phiếu Ford có phải là mua, bán hay đang được định giá hợp lý?

Ford Motor F đã công bố báo cáo thu nhập quý IV vào ngày 10 tháng 2. Dưới đây là nhận định của Morningstar về thu nhập và stock. của Ford

Các chỉ số chính của Morningstar cho Ford Motor

• Ước tính giá trị hợp lý: $16.00
• Xếp hạng Morningstar: ★★★
• Xếp hạng hào kinh tế Morningstar: Không có
• Xếp hạng độ không chắc chắn của Morningstar: Cao

Chúng tôi nghĩ gì về thu nhập quý 4 của Ford Motor

EPS pha loãng đã điều chỉnh quý IV năm 2025 của Ford là 0,13 đô la đã bỏ lỡ sự đồng thuận 0,19 đô la LSEG, nhưng cổ phiếu đã tăng nhẹ trong giao dịch ngoài giờ sau khi Ford đưa ra hướng dẫn EBIT đã điều chỉnh mạnh mẽ vào năm 2026 từ 8 tỷ đô la đến 10 tỷ đô la.

Tại sao điều này lại quan trọng: Đi vào thu nhập, hướng dẫn năm 2026 và tác động của hỏa hoạn nhà máy Novelis đối với nhôm đối với sản xuất F-Series là hai điểm đáng quan tâm chính. Hướng dẫn EBIT ở mức trung bình cao hơn 32% so với 6,8 tỷ đô la của năm 2025 và Novelis lấy 2 tỷ đô la từ EBIT năm 2025, cũng như chi phí thuế quan ròng.

• Tổng EBIT của công ty năm 2026 sẽ nghiêng về nửa cuối năm sau khi nhà máy Novelis hoạt động trở lại, có thể là từ tháng Năm đến tháng Chín. Ford đang nhập khẩu nhôm bổ sung, sẽ tăng thêm 1,5 tỷ USD đến 2 tỷ USD vào năm 2026, nhưng Novelis sẽ lấy 1 tỷ USD từ EBIT năm 2026.
• Giảm 1 tỷ đô la chi phí vật liệu và bảo hành, cùng với tác động thuế quan ít hơn 1 tỷ đô la, dự kiến sẽ bù đắp chi phí đầu vào cao hơn cho các mặt hàng như bộ nhớ máy tính, giữ cho chi phí tổng thể không đổi so với năm 2025. Hướng dẫn giả định doanh số bán hàng của ngành công nghiệp Hoa Kỳ ở mức cao từ 15 triệu đến 16 triệu chiếc.

Điểm mấu chốt: Chúng tôi duy trì ước tính giá trị hợp lý của mình là 16 đô la cho Ford không có hào và chúng tôi sẽ đánh giá lại tất cả các đầu vào mô hình khi chúng tôi đưa mô hình của mình về phía trước cho 10-K. Chúng tôi rất vui khi thấy tiến bộ liên tục trong việc kiểm soát chi phí và thấy tiềm năng cho những bất ngờ về thu nhập tích cực vào năm 2026, miễn là không có suy thoái kinh tế của Mỹ.

• Dòng tiền ra cho các khiếm khuyết EV (xem ghi chú ngày 16 tháng 12 của chúng tôi) vẫn là 5,5 tỷ đô la trong giai đoạn 2026-27. Việc xoay trục từ xe điện để tạo ra hoạt động kinh doanh lưu trữ của Ford Energy sẽ tiêu tốn 2 tỷ USD, với 1,5 tỷ USD trong số đó vào năm 2026. Ford có thanh khoản ô tô tuyệt vời là 49,8 tỷ USD, bao gồm 28,7 tỷ USD tiền mặt.
• Giám đốc điều hành Jim Farley nói về lợi ích chi phí cho châu Âu khi hợp tác với VW và Renault. Các báo cáo truyền thông gần đây chỉ ra rằng nhà sản xuất ô tô Trung Quốc Geely có thể đang sử dụng công suất dư thừa của Ford ở Tây Ban Nha, vì vậy chúng tôi sẽ không ngạc nhiên khi thấy một thông báo trong năm nay về việc hợp tác nhiều hơn.

Ước tính giá trị hợp lý cho Ford Motor

Với xếp hạng 3 sao, chúng tôi tin rằng cổ phiếu của Ford được định giá hợp lý so với ước tính giá trị hợp lý dài hạn của chúng tôi là 16 đô la mỗi cổ phiếu. Sau khi cập nhật mô hình tái cấu trúc xe điện của Ford vào ngày 15 tháng 12 và tăng hướng dẫn vào năm 2025, chúng tôi sẽ giữ nguyên ước tính giá trị hợp lý của mình ở mức 16 đô la mỗi cổ phiếu. Chúng tôi đã điều chỉnh dự báo EBIT đã điều chỉnh năm 2025 lên 6,9 tỷ đô la. Tỷ suất lợi nhuận EBIT trung bình không bao gồm thu nhập vốn chủ sở hữu là 3,6% và tỷ suất lợi nhuận giữa chu kỳ của chúng tôi cho chỉ số này là khoảng 5%.

Read thêm về giá trị hợp lý của Ford Motor estimate.

Xếp hạng hào kinh tế

Ford không có hào, và chúng tôi không mong đợi điều đó sẽ thay đổi, vì có quá nhiều trở ngại cần giải quyết cùng một lúc. Sản xuất xe là một ngành kinh doanh rất thâm dụng vốn, nhưng rào cản gia nhập không cao như trước đây. Ngành công nghiệp này đã đầy cạnh tranh mạnh mẽ, vì vậy gần như không thể để một công ty đạt được lợi thế lâu dài so với công ty khác. Các nhà sản xuất ô tô nước ngoài từ Trung Quốc có thể sớm thâm nhập vào các thị trường phát triển như Mỹ như họ đã làm ở châu Âu, và Hyundai và Kia của Hàn Quốc cũng như Tesla đã trở thành những đối thủ đáng gờm. Các nhà sản xuất xe điện non trẻ như Rivian và Lucid cũng có thể là một mối đe dọa đáng gờm vào một ngày nào đó nếu họ sống sót. Hơn nữa, ngành công nghiệp ô tô có tính chu kỳ đến mức trong thời điểm tồi tệ, ngay cả những nhà sản xuất ô tô tốt nhất cũng không thể tránh khỏi sự sụt giảm lớn về lợi nhuận trên vốn đầu tư và lợi nhuận. Cắt giảm chi phí giúp giảm bớt nỗi đau, nhưng nó không khôi phục lại tất cả lợi nhuận bị mất.

Read thêm về moat. kinh tế của Ford Motor

Sức mạnh tài chính

Thiếu hụt lương hưu toàn cầu vào cuối năm 2024 tổng cộng khoảng 547 triệu đô la so với khoảng 8,2 tỷ đô la vào cuối năm 2015, trong khi chăm sóc sức khỏe cho nhân viên nghỉ hưu làm công ăn lương thêm 4,4 tỷ đô la thiếu hụt. Gần như tất cả các khoản thiếu vốn là từ các kế hoạch trả tiền theo mức sử dụng (chủ yếu từ các chương trình quản lý cấp cao của Đức và Hoa Kỳ) luôn không được tài trợ và trả các lợi ích được trả bằng tiền mặt chung của công ty. Ban quản lý thường hướng dẫn các khoản đóng góp của chương trình được tài trợ giới hạn ở chi phí dịch vụ hàng năm. Các khoản đóng góp của chương trình được tài trợ vào năm 2025 được hướng dẫn đến khoảng 800 triệu đô la, cộng với khoảng 450 triệu đô la các khoản thanh toán phúc lợi cho các chương trình không được tài trợ. Theo quan điểm của chúng tôi, các khoản thanh toán phúc lợi của chương trình không được tài trợ có thể sẽ vào khoảng 400 triệu đô la hàng năm.

Các bình luận tại các nhà phân tích chỉ ra rằng việc mua lại cổ phiếu là có thể nhưng có thể sẽ chỉ được thực hiện để bù đắp sự pha loãng từ quyền chọn cổ phiếu. Cổ tức của Ford đã trở lại mức trước đại dịch và có thể chia cổ tức đặc biệt và đã được công bố cho năm 2023-25.

Read thêm về strength. tài chính của Ford Motor

Rủi ro và sự không chắc chắn

Xếp hạng không chắc chắn của chúng tôi đối với Ford là cao. Ford đã chi hàng chục tỷ kể từ năm 2022 để đặt cược rằng người tiêu dùng sẽ chuyển sang xe điện và rất nhiều vốn đã bị lãng phí khi việc áp dụng đó tỏ ra quá chậm sau những thay đổi về quy định ở Hoa Kỳ. Các rào cản gia nhập đang giảm khi thị trường toàn cầu đang phát triển giảm chi phí cố định theo tỷ lệ phần trăm doanh số bán hàng cho những người mới tham gia. Các điều kiện kinh tế vĩ mô, lãi suất tăng, giá cả hàng hóa, các thay đổi về hiệp định thương mại và thuế quan ở các thị trường trọng điểm, chẳng hạn như Mỹ, Châu Âu và Trung Quốc, có thể nhanh chóng làm trật bánh các kế hoạch và hướng dẫn của ban quản lý, trong khi sự gián đoạn đáng kể sắp xảy ra khi các phương tiện trở nên công nghệ cao và tự động hơn.

Các mối quan hệ công đoàn của Ford trong lịch sử tốt hơn GM. Tuy nhiên, Chủ tịch UAW Shawn Fain vào năm 2023 cho biết Ford và UAW không còn làm việc cùng nhau như một nhóm. Chúng tôi lo ngại về một cuộc đình công rất dài vào tháng 5 năm 2028 vì UAW muốn nối lại lương hưu và chăm sóc sức khỏe cho tất cả người lao động của mình, điều mà chúng tôi không thấy là hợp lý.

Một trong những rủi ro lớn nhất về môi trường, xã hội và quản trị mà chúng ta thấy với Ford là tăng cường giám sát quy định đối với xe đốt trong, nhưng các loại xe điện như Mach-E và F-150 Lightning cho thấy Ford nghiêm túc về việc chuyển đổi khỏi quá trình đốt cháy và môi trường pháp lý không còn khắc nghiệt như trước đây.

Read thêm về rủi ro và uncertainty. của Ford

F Bulls nói

• Sự thay đổi của Ford sẽ mất rất nhiều thời gian do nhiều dự án tái cấu trúc trên khắp thế giới, nhưng các mối quan hệ đối tác như Renault có thể giúp chia sẻ gánh nặng chi phí và Model e được hướng dẫn để có lãi vào năm 2029.
• Ford đang tập trung đầu tư vào những nơi họ nhận được lợi nhuận tốt nhất, đó là lý do tại sao hầu hết các phân khúc xe hơi Bắc Mỹ và sản xuất ở Nam Mỹ là một bước đi đúng đắn, theo ý kiến của chúng tôi.
• Phần mềm và dịch vụ dữ liệu cho khách hàng đội xe là một dòng lợi nhuận mới và sinh lợi cho Ford so với việc chỉ bán xe.

F Gấu nói

• Ngành công nghiệp ô tô rất chu kỳ và các nhà sản xuất ô tô Detroit đã mất thị phần đáng kể của Mỹ vào tay các nhà sản xuất ô tô nước ngoài trong nhiều năm liên tục. Cạnh tranh chưa bao giờ khốc liệt hơn thế.
• Lợi nhuận dài hạn có thể bị cản trở bởi các công đoàn, gần đây đã trở nên mạnh mẽ hơn. Các nhà sản xuất ô tô nhập khẩu không tham gia công đoàn lớn ở Mỹ hầu như không gặp vấn đề này vào lúc này. Cổ phiếu của Ford có thể bị bán tháo mạnh do lo ngại kinh tế vĩ mô, ngay cả khi bản thân công ty đang hoạt động tốt. Hơn nữa, cần đầu tư đáng kể để tài trợ cho tăng trưởng trong ngành công nghiệp ô tô, điều này hạn chế khả năng mở rộng lợi nhuận.

Bài báo This được biên soạn bởi Rachel Schlueter.