3 Dấu Hiệu Để Nhà Đầu Tư Cân Nhắc Trước Khi Mua Cổ Phiếu Oracle

Cổ phiếu Oracle (ORCL +1.58%) đã giảm 37% trong sáu tháng qua và giảm 24% trong năm nay khi lo ngại về chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo (AI) xung đột với đợt bán tháo chung các cổ phiếu phần mềm.

Dù Oracle giảm mạnh trong thời gian ngắn, nhà đầu tư nên cân nhắc các dấu hiệu cảnh báo sau trước khi mua cổ phiếu tăng trưởng này.

Nguồn hình ảnh: Getty Images.

1. Cuộc đua chi tiêu AI có thể tạo ra các vấn đề nợ sau này

Vào tháng 9, Oracle dự báo doanh thu từ phân khúc đám mây Oracle Cloud Infrastructure (OCI) sẽ tăng từ khoảng 10 tỷ USD trong tài khóa 2025 lên 144 tỷ USD vào tài khóa 2030 — bao gồm nửa cuối năm dương lịch 2029 và nửa đầu năm dương lịch 2030.

Để đạt được mục tiêu đó, Oracle đang xây dựng các đám mây công cộng đặc thù cho OCI; các đa đám mây (multicloud) nơi họ triển khai hạ tầng trung tâm dữ liệu của mình tại các công ty như Amazon, Microsoft, và Google Cloud của Alphabet; và các đám mây lai tại chỗ (hybrid cloud) mang OCI trực tiếp đến trung tâm dữ liệu của khách hàng.

Giải pháp của Oracle tập trung vào tính linh hoạt và hiệu quả. Bằng cách tích hợp công cụ của mình trực tiếp vào các nhà cung cấp hàng đầu, Oracle giảm độ trễ bằng cách loại bỏ việc vận chuyển dữ liệu lớn qua các đám mây — điều này rất quan trọng, vì Oracle đã quản lý phần lớn dữ liệu riêng tư, có giá trị cao của thế giới.

Giải pháp của Oracle có tiềm năng lớn để làm gián đoạn ngành công nghiệp hạ tầng đám mây. Tuy nhiên, dòng tiền tự do (FCF) từ phân khúc phần mềm quản lý dữ liệu và cơ sở dữ liệu của Oracle không đủ lớn để tài trợ cho việc mở rộng này, do đó Oracle đang vay rất nhiều tiền — kết thúc quý gần nhất với khoảng 100 tỷ USD nợ dài hạn.

Các nhà dẫn đầu ngành hiện tại — như Amazon Web Services (AWS) và Microsoft Azure — cũng đang chi tiêu mạnh mẽ vào hạ tầng đám mây để chiếm lĩnh chi tiêu cho AI. Amazon dự báo chi tiêu vốn (capex) sẽ đạt 200 tỷ USD vào năm 2026. Và capex của Microsoft cũng đang tăng nhanh chóng.

Điểm khác biệt chính là AWS và Azure đã có lợi nhuận cao và đóng góp lớn vào việc tăng chi tiêu. Vì vậy, Amazon và Microsoft không phải dựa nhiều vào vay nợ như Oracle.

Mở rộng

NYSE: ORCL

Oracle

Thay đổi hôm nay

(1.58%) $2.34

Giá hiện tại

$150.23

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$425B

Phạm vi trong ngày

$145.16 - $152.33

Phạm vi 52 tuần

$118.86 - $345.72

Khối lượng giao dịch

876K

Khối lượng trung bình

28M

Biên lợi nhuận gộp

65.40%

Lợi suất cổ tức

1.35%

2. Có sự không chắc chắn về biên lợi nhuận đám mây của Oracle

Một thách thức khác là biên lợi nhuận của OCI. Một phần lý do Oracle có thể mở rộng khoản nợ phải trả còn lại (RPO) lên tới 523 tỷ USD là vì họ đã thu hút các cam kết lớn từ các công ty như OpenAI và Meta Platforms. Nhưng chưa rõ liệu Oracle có thắng các hợp đồng này nhờ các trung tâm dữ liệu mới được xây dựng tùy chỉnh cho AI và các quy trình tính toán hiệu suất cao hay không, hay vì họ đã đưa ra các điều khoản ưu đãi cho khách hàng.

Vì vậy, còn nhiều điều chưa rõ về thời gian dự kiến doanh thu của OCI và lợi nhuận từ doanh thu đó.

Năm 2025, AWS tạo ra 45,6 tỷ USD lợi nhuận hoạt động từ 128,7 tỷ USD doanh thu — tỷ lệ lợi nhuận hoạt động đạt 35,6%. Tương tự, phân khúc đám mây của Microsoft đã thu về 21,4 tỷ USD lợi nhuận hoạt động trong nửa đầu tài khóa 2026 từ 49,6 tỷ USD doanh thu, tỷ lệ lợi nhuận hoạt động đạt 43%. Nhà đầu tư không nên giả định rằng biên lợi nhuận của OCI sẽ cao như vậy, ít nhất là ban đầu, điều này có thể khiến OCI mất nhiều thời gian để tạo ra đủ dòng tiền tự do để trả nợ đáng kể.

3. Oracle hiện phụ thuộc vào OpenAI

Dấu hiệu cảnh báo cuối cùng là sự phụ thuộc của Oracle vào OpenAI. OpenAI có thể niêm yết cổ phiếu trong năm nay, với các báo cáo cho biết đang huy động thêm 100 tỷ USD với định giá 850 tỷ USD — có sự hỗ trợ từ các công ty như Nvidia, Amazon, và Microsoft. Nhưng vẫn chưa rõ OpenAI sẽ tiếp tục trả tiền cho các khoản đầu tư tốn kém của mình như thế nào, từ chip Nvidia đến các hợp đồng điện toán đám mây với OCI và các đối tác khác.

Oracle sẽ đối mặt với áp lực lớn nếu OpenAI trì hoãn hoặc hủy bỏ một số cam kết của mình — đặc biệt nếu Oracle không thể chuyển hướng năng lực sang khách hàng thay thế.

Đặt cược táo bạo nhất trong hạ tầng đám mây

Oracle là một cổ phiếu AI hấp dẫn, rủi ro cao, tiềm năng lợi nhuận lớn, có thể thu hút các nhà đầu tư tin rằng chi tiêu mạnh mẽ của họ là quyết định đúng đắn dài hạn. Tuy nhiên, vay nợ là con dao hai lưỡi có thể làm tăng khả năng sinh lời và đồng thời làm tăng rủi ro giảm giá.

Oracle sẽ còn chịu nhiều áp lực hơn nữa khi Amazon và Microsoft tăng cường chi tiêu đám mây. Vì vậy, Oracle chỉ phù hợp với những nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro rất cao.