Phân tích của Glassnode: Hạn chế thanh khoản giữ Bitcoin dưới mức kháng cự $70,000

Phân tích gần đây của Glassnode cho thấy thị trường tiền điện tử đang đối mặt với một thách thức về thanh khoản kéo dài, tiếp tục làm thất vọng các nỗ lực phục hồi tăng giá. Theo nghiên cứu của họ, hai chỉ số quan trọng làm nổi bật lý do tại sao việc Bitcoin gặp khó khăn vượt qua mức 70.000 đô la không chỉ đơn thuần là kháng cự kỹ thuật—mà còn phản ánh các vấn đề cấu trúc thị trường sâu xa hơn, bắt nguồn từ điều kiện thanh khoản bị hạn chế.

Suy giảm Mở Tài Sản Giao Dịch Thể Hiện Sức Mạnh Mức Rủi Ro Giảm

Dấu hiệu cảnh báo đầu tiên xuất phát từ thị trường phái sinh. Trung bình động 90 ngày của tỷ lệ thay đổi mở tài sản giao dịch cho các tài sản tiền điện tử chính của Glassnode vẫn duy trì ở vùng âm kể từ tháng 10 năm 2025. Sự giảm liên tục này mang ý nghĩa quan trọng: các nhà đầu cơ đang giảm thiểu rủi ro, phí bảo hiểm đã biến mất, và các nhà giao dịch ít mặn mà với các vị thế đòn bẩy. Khi đo lường theo giờ trong các khoảng thời gian dài, mức độ chấp nhận rủi ro của thị trường vẫn thấp hơn mức trung bình lịch sử, cho thấy các thành viên thị trường đang duy trì tư thế phòng thủ thay vì hướng tới lợi nhuận lớn.

Mức Kháng Cự 70.000 Đô La của Bitcoin: Câu Chuyện Cầu Thị Không Đủ

Chỉ số thứ hai còn cho thấy một vấn đề nghiêm trọng hơn đặc thù với BTC. Từ đầu tháng 2, mỗi lần cố gắng tiến tới 70.000 đô la đều gặp phải sự thiếu quan tâm mua vào—thị trường đơn giản thiếu khả năng hấp thụ các đợt tăng kéo dài. Thậm chí, lợi nhuận thực tế ròng vượt quá 5 triệu đô la mỗi giờ cũng không đủ duy trì đà tăng, vì các thành viên thị trường dường như không sẵn lòng chấp nhận các vị thế mới ở mức giá này. Điều này trái ngược rõ rệt với điều kiện thị trường trong đỉnh cao phấn khích của Quý 3 năm 2025, khi lợi nhuận thực tế đạt 200-350 triệu đô la mỗi giờ, và thị trường dễ dàng hấp thụ các khoản thoát ra này. Sự khác biệt rõ rệt này cho thấy thanh khoản đã bị thắt chặt đáng kể.

Thanh Khoản Hạn Chế Cộng Với Khả Năng Chốt Lời Kém, Tạo Ra Áp Lực Phục Hồi

Sự kết hợp của hai yếu tố—điều kiện thanh khoản hạn chế và kháng cự của thị trường đối với việc chốt lời—đã tạo ra một trở ngại thực sự cho sự phục hồi của Bitcoin trên mức 70.000 đô la. Thị trường vẫn mắc kẹt trong trạng thái mà cả nhu cầu đầu cơ lẫn khả năng chấp nhận lợi nhuận đều không đủ để duy trì đà tăng đáng kể. Hành động giá hiện tại của BTC quanh mức 65.260 đô la phản ánh sự thất vọng này: người mua xuất hiện không đều đặn, nhưng độ sâu thị trường không đủ để tạo ra các bước nhảy đột phá.

Vượt qua mức kháng cự này đòi hỏi nhiều hơn là các yếu tố kỹ thuật. Một sự thay đổi đáng kể trong tâm lý thị trường—được thúc đẩy bởi dòng vốn mới, sự trở lại của mức độ chấp nhận rủi ro hoặc các yếu tố tăng giá rộng hơn—vẫn là điều kiện tiên quyết để Bitcoin có thể lấy lại các mức cao hơn một cách thuyết phục.