#深度创作营

Tối qua, không khí tại Silicon Valley tràn ngập mùi tiền đang cháy bỏng.

Với khoản huy động vốn 110 tỷ USD và định giá sau đầu tư 8,4 nghìn tỷ USD, quả bom tấn mà OpenAI tung ra không chỉ làm mới giới hạn của các công ty công nghệ tư nhân mà còn đưa cuộc đua AI toàn cầu vào một “khoảng không gian gập ghềnh” cực kỳ khốc liệt.

Đây không còn là câu chuyện lãng mạn về khởi nghiệp công nghệ nữa, mà là một cuộc chơi về vận mệnh quốc gia, quyền lực tính toán và hướng đi của nền văn minh.

Hàng trăm tỷ đô la đổ vào AI, OpenAI trở thành thử nghiệm đắt nhất lịch sử

Trong lịch sử công nghệ, OpenAI đã tạo ra một kỷ lục gây chấn động về huy động vốn.

Ngày 27 tháng 2, OpenAI công bố huy động thành công 1100 tỷ USD với định giá 7300 tỷ USD, đưa giá trị sau đầu tư lên tới 8,4 nghìn tỷ USD. So với khoản huy động 400 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái, quy mô vòng gọi vốn này đã tăng gấp nhiều lần, lập kỷ lục về huy động vốn cho các công ty công nghệ tư nhân, với các nhà đầu tư đã chuyển từ “đặt cược vào tương lai” sang “đặt cược vào việc khóa chặt tương lai sớm hơn”.

1100 tỷ USD là gì?

Số tiền này vượt xa GDP của Kenya, Venezuela, Luxembourg, Panama và các quốc gia trung bình khác trong một năm. Ngay cả Saudi Arabia, quốc gia thống trị dầu mỏ toàn cầu, có GDP hàng năm khoảng 1 nghìn tỷ USD. Một vòng huy động vốn của OpenAI tương đương với khoảng một phần mười sản lượng hàng năm của toàn bộ quốc gia này.

Số tiền này gần bằng quy mô doanh thu của Nvidia trong một năm, gần bằng một nửa định giá hiện tại của SpaceX, và bằng tổng số vốn huy động của các ông lớn trong thời kỳ vàng son của internet như Uber, Didi, Alibaba, ByteDance, Tencent, Meituan.

Trong bản đồ AI, quy mô huy động 1100 tỷ USD rõ ràng là một bước ngoặt, thay đổi quy tắc chơi của ngành trong một đêm. Đến năm 2025, tổng vốn huy động của các startup AI đã vượt mốc 200 tỷ USD, lập kỷ lục lịch sử, trong khi chỉ trong một đêm, OpenAI đã chiếm hơn một nửa trong số đó.

Quy mô huy động này làm gia tăng cuộc đua vũ trang trong lĩnh vực AI. Các đối thủ hàng đầu buộc phải theo kịp các vòng gọi vốn lớn hơn, nếu không sẽ dần tụt lại trong cuộc chiến về sức mạnh tính toán, mô hình và nhân lực. Tuy nhiên, quy mô huy động lớn hơn cũng kéo theo áp lực định giá cao hơn và yêu cầu thực hiện lợi nhuận sớm hơn. Khi dòng vốn dồi dào bị tập trung quá nhiều, cửa sổ huy động vốn sẽ thu hẹp nhanh chóng, các doanh nghiệp AI nhỏ và trung bình sẽ gặp khó khăn trong đàm phán định giá, chu kỳ sống kéo dài hơn, rủi ro tập trung ngành tăng cao, có thể dẫn đến bong bóng định giá, độc quyền tài nguyên và giảm đổi mới sáng tạo.

Như vậy, khi dòng vốn khổng lồ đổ vào, AI không còn chỉ là câu chuyện công nghệ nữa, mà thực sự trở thành tài sản chủ đạo của thời đại vốn, là chiến trường của các cuộc chơi lớn của giới tài chính.

Cuộc chơi cược lớn về AGI, ba ông lớn chiếm lĩnh thị trường

Các nhà tài trợ chính đã rút ra khoản tiền khổng lồ 110 tỷ USD gồm Amazon, Nvidia và SoftBank, kết hợp sức mạnh về tính toán, kênh phân phối và vốn.

Tuy nhiên, đây không chỉ là một vòng huy động vốn đơn thuần. Thay vì gọi là “bơm tiền tài chính”, có thể xem đây là một cuộc cược chiến lược về triển vọng của AGI, với sự liên kết chặt chẽ giữa công nghệ, sức mạnh tính toán và lợi ích thương mại.

Trong vòng này, Amazon là nhà đầu tư hào phóng nhất, vừa là nhà đầu tư quan trọng của OpenAI, vừa là đối tác chiến lược lâu dài của họ.

Trong cam kết đầu tư tổng cộng 50 tỷ USD, khoản đầu tiên 15 tỷ USD đã được xác nhận sẽ rót vào, phần còn lại 35 tỷ USD sẽ được huy động trong vài tháng tới dựa trên các điều kiện cụ thể. Các điều kiện kích hoạt bao gồm đạt các mốc quan trọng về AGI hoặc thúc đẩy IPO trước cuối năm. Ngoài ra, hai bên còn ký kết thỏa thuận mở rộng quy mô trong 8 năm, tổng trị giá 1000 tỷ USD.

Mô hình đổi lấy nhu cầu tính toán và quyền ưu tiên công nghệ trong tương lai qua việc góp vốn này tương tự như hợp tác của OpenAI với Microsoft trước đây. Đáng chú ý, OpenAI và Microsoft có điều khoản đặc biệt: khi đạt được AGI, Microsoft sẽ mất quyền truy cập vào các công nghệ liên quan (lưu ý: trong thỏa thuận ký năm 2025, quyền sở hữu trí tuệ về mô hình và sản phẩm của Microsoft được gia hạn đến năm 2032).

SoftBank đã rót 30 tỷ USD, số tiền sẽ được giải ngân theo 3 đợt vào tháng 4, 7 và 10 năm 2026. Phân chia theo từng đợt này được xem như một cách phòng ngừa rủi ro. Vai trò của SoftBank trong vòng này không chỉ là nhà đầu tư. Theo tin thị trường, OpenAI dự kiến sẽ huy động thêm khoảng 10 tỷ USD từ các nhà đầu tư khác trước tháng 3, gồm các quỹ đầu tư quốc gia và các tổ chức đầu tư, nâng tổng định giá có thể lên tới 8500 tỷ USD, và các nhà đầu tư tiềm năng này có thể sẽ qua cầu của SoftBank để tham gia.

Trong những năm gần đây, nhà sáng lập SoftBank, Masayoshi Son, đã nhiều lần đặt cược vào AI, từng tuyên bố “Cuộc cách mạng AI là xu hướng hấp dẫn và năng động nhất của tương lai”. Vào cuối năm 2024, Son đã đến thăm trang trại Hạ Lake của Trump, cam kết đầu tư 100 tỷ USD vào Mỹ, và năm ngoái chính thức tham gia “Cánh cửa Ngân hà” – một dự án đầu tư hạ tầng AI trị giá tới 5000 tỷ USD của Mỹ, đồng thời giữ chức Chủ tịch dự án này. Trong đó, SoftBank đảm nhận trách nhiệm tài chính, còn OpenAI phụ trách vận hành. Để hỗ trợ OpenAI, Son còn không ngần ngại bán tháo cổ phiếu Nvidia trong năm ngoái, dùng số tiền đó để đầu tư thêm vào OpenAI, trở thành một trong những nhà đầu tư lớn nhất của họ.

Với khoản đầu tư đã được dự báo từ lâu, Nvidia đã rút ra 30 tỷ USD, thay thế cam kết hợp tác dài hạn trị giá 1000 tỷ USD của hai bên năm ngoái, đồng thời giúp OpenAI sớm độc quyền năng lực của Nvidia, xây dựng một “hệ thống nội bộ” độc quyền, khiến các đối thủ ngoài ngành phải xếp hàng mua card đồ họa đến năm 2030.

Hình thức này được xem là một dạng tài trợ từ nhà cung cấp, về bản chất là các tập đoàn công nghệ dùng vốn để khóa chặt hợp tác lâu dài. Có thể nói, trong cuộc đua AI này, vốn không còn chỉ là công cụ tài chính, mà còn là vũ khí để kiểm soát nguồn lực tính toán và giành thế thượng phong trong tranh luận.

Cuộc đua công nghệ và vốn sẽ quyết định khi nào IPO

Sau dòng vốn khổng lồ, không chỉ là sự đặt cược chung vào con đường AGI, mà còn là sự công nhận cho sự tăng trưởng của hoạt động kinh doanh của OpenAI.

Theo công bố chính thức, sản phẩm chủ lực ChatGPT của OpenAI hiện có hơn 900 triệu người dùng hoạt động hàng tuần, tăng từ khoảng 200 triệu cách đây 18 tháng; số người đăng ký cá nhân đã vượt mốc 50 triệu, đạt mức cao kỷ lục, tỷ lệ trả phí trên tổng người dùng đạt hơn 5%; hơn 9 triệu khách hàng doanh nghiệp và chính phủ đang sử dụng ChatGPT hoặc xây dựng sản phẩm dựa trên API của OpenAI.

Tuy nhiên, đằng sau tốc độ tăng trưởng nhanh là chi phí mở rộng không ngừng. Doanh thu của OpenAI năm 2025 ước đạt khoảng 13 tỷ USD, chi tiêu tiền mặt khoảng 8 tỷ USD, nghĩa là mỗi đô la doanh thu, họ phải tiêu tốn khoảng 0,62 USD tiền mặt cứng. Theo The Information, dự báo nội bộ của OpenAI cho thấy đến cuối năm 2029, tổng chi tiêu tiền mặt sẽ lên tới 1150 tỷ USD, dự kiến đến năm 2030 mới có lãi. Đồng thời, gần đây OpenAI còn tiết lộ kế hoạch đầu tư khoảng 6000 tỷ USD vào hạ tầng tính toán đến năm 2030.

Điều này có nghĩa là, nếu không thể nhanh chóng đạt lợi nhuận khả quan trong ngắn hạn, tốc độ “tiêu tiền” đáng kinh ngạc này sẽ buộc OpenAI phải liên tục bơm máu để duy trì hoạt động.

Quan trọng hơn, hàng phòng thủ vững chắc của OpenAI đang lung lay.

Theo dữ liệu của công ty phân tích di động Apptopia, thị phần của ChatGPT đã giảm từ 69,1% tháng 1 năm 2025 xuống còn 45,3% năm 2026. Trong cùng thời gian, thị phần của chatbot Google Gemini tăng từ 14,7% lên 25,2%; của Grok do Elon Musk sáng lập tăng từ 1,6% lên 15,2% vào năm ngoái.

Khó khăn trong sinh lời và sự cạnh tranh khốc liệt đang chờ giải quyết, IPO có thể trở thành “cứu cánh” của OpenAI.

Hiện tại, lịch trình IPO của OpenAI đang gần hơn. Theo một bài báo của Wall Street Journal mới đây, OpenAI đang chuẩn bị cho việc niêm yết vào quý IV năm 2026 và đã bắt đầu liên hệ với các ngân hàng đầu tư lớn, tuyển dụng trưởng phòng kế toán và quan hệ nhà đầu tư. Nhà sáng lập Sam Altman mới đây cũng tiết lộ rằng họ sẽ xem xét việc niêm yết khi thích hợp. Nếu thành công, đây sẽ là một trong những sự kiện IPO quan trọng nhất của ngành công nghệ năm 2026.

Điều này có nghĩa là, Sam Altman đang chạy đua trên con đường IPO trong khi mắt nhắm mắt mở. Đây không chỉ là cuộc đua về công nghệ, mà còn là cuộc chiến sinh tử giữa các nhà đầu tư kiên nhẫn và giới công nghệ.

Và mục tiêu IPO cuối năm có thể sẽ là đỉnh cao của cơn sốt AI này, hoặc là bước ngoặt thực sự của kỷ nguyên AGI. Nhưng trước đó, tất cả đều đang nín thở trên bàn cược đắt nhất này, chờ đợi những lá bài cuối cùng được lật mở.