Chênh lệch chính sách tiền tệ nâng cao đồng Bảng Anh khi triển vọng lãi suất của Fed thay đổi

Cặp GBP/USD tiếp tục thể hiện sự bền bỉ trên mức 1.3450, phản ánh sự phân kỳ quan trọng trong hướng đi chính sách giữa Hoa Kỳ và Vương quốc Anh. Sự tăng giá của Bảng Anh so với Đô la Mỹ chủ yếu xuất phát từ những kỳ vọng thay đổi về quyết định lãi suất của Fed, khi thị trường ngày càng định giá khả năng nới lỏng tiền tệ từ Washington trong khi London cho thấy một cách tiếp cận thận trọng hơn đối với việc điều chỉnh lãi suất.

Giảm lãi suất liên bang thúc đẩy USD yếu đi

Sự yếu đi gần đây của Đô la Mỹ có thể truy nguyên từ những kỳ vọng thay đổi của thị trường về hướng đi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trong năm nay. Thị trường tài chính hiện đang định giá khoảng 15% khả năng cắt giảm lãi suất liên bang tại cuộc họp Fed tiếp theo vào tháng 1, dựa trên dữ liệu từ công cụ CME FedWatch. Triển vọng này đánh dấu một sự chuyển biến đáng kể, đặc biệt khi đồng USD kết thúc năm 2025 với mức giảm hàng năm mạnh nhất trong tám năm.

Kỳ vọng ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay phản ánh sự thay đổi lớn trong tâm lý thị trường về chính sách lãi suất liên bang trong tương lai. Với đồng USD gặp phải những áp lực từ các cược cắt giảm lãi suất ôn hòa này, Bảng Anh đã hưởng lợi từ sự so sánh tương đối với chu kỳ nới lỏng có thể mạnh mẽ hơn từ Fed.

Bất ổn chính trị và tính độc lập của Fed

Một yếu tố mới nổi ảnh hưởng đến kỳ vọng về lãi suất liên bang liên quan đến các diễn biến chính trị xung quanh quá trình chuyển giao lãnh đạo tại Fed. Tổng thống Donald Trump đã bày tỏ mong muốn có một người kế nhiệm dovish cho Chủ tịch Jerome Powell, người sẽ kết thúc nhiệm kỳ trong năm nay. Những phát biểu công khai của Trump rằng ông mong đợi Chủ tịch Fed tiếp theo duy trì lãi suất thấp và tránh xung đột với chính quyền của ông đã gây ra những lo ngại đáng kể về tính độc lập của ngân hàng trung ương đối với các nhà đầu tư và nhà hoạch định chính sách.

Những áp lực chính trị này có khả năng làm tăng kỳ vọng của thị trường về việc giảm lãi suất liên bang, góp phần làm đồng USD mất giá thêm. Những lo ngại về tính độc lập của Fed nhấn mạnh rủi ro tiềm tàng đối với quyền tự chủ chính sách của ngân hàng này, từ đó củng cố tâm lý giảm giá đối với USD.

Ngân hàng Anh theo đuổi lộ trình từ từ hỗ trợ Bảng Anh

Ngược lại với dự kiến nới lỏng của Fed, Ngân hàng Anh đang theo đuổi một lộ trình thận trọng hơn. Trong cuộc họp chính sách tháng 12, BoE đã giảm lãi suất từ 4.0% xuống còn 3.75% — mức thấp nhất trong gần ba năm. Thống đốc Andrew Bailey nhấn mạnh trong cuộc họp báo sau đó rằng lãi suất có khả năng tiếp tục giảm, nhưng cảnh báo rằng “mức giảm còn lại sẽ trở nên khó đoán hơn” với mỗi lần cắt giảm tiếp theo.

Cách tiếp cận này phản ánh ý định của BoE trong việc cân bằng giữa hỗ trợ kinh tế và kiểm soát lạm phát. Sự khác biệt giữa lộ trình giảm dần của BoE và dự kiến giảm lãi suất mạnh mẽ hơn của Fed tạo ra một bối cảnh thuận lợi cho Bảng Anh, khi các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất cao hơn trong các tài sản của Anh so với các đối tác Mỹ.

Ảnh hưởng rộng hơn đối với thị trường tiền tệ

Sự phân kỳ trong hướng đi chính sách tiền tệ — với Fed dự kiến thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn trong khi BoE duy trì lộ trình điều chỉnh từ từ — tạo ra một câu chuyện hấp dẫn cho sức mạnh của GBP/USD. Khoảng cách chính sách này thực sự mở rộng chênh lệch lãi suất có lợi cho Bảng Anh, thu hút dòng vốn chảy vào các tài sản denominated bằng đồng bảng. Khi thị trường tiếp tục tiêu hóa các tác động của kỳ vọng khác biệt về lãi suất liên bang, Bảng Anh nhiều khả năng sẽ duy trì đà tăng so với Đô la Mỹ đang yếu đi.