Chuyển đổi Thị trường Tiền điện tử Nhật Bản: Từ hoài nghi đến chấp nhận rộng rãi

Thị trường đầu tư tiền điện tử tại Nhật Bản đang trải qua một sự chuyển đổi đáng kể. Đến năm 2028, Nhật Bản dự định giới thiệu quỹ ETF chỉ số tài sản kỹ thuật số, một bước đi hứa hẹn mở rộng quyền tiếp cận tài sản số cho cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức thông qua các tài khoản chứng khoán truyền thống. Phát triển này phản ánh xu hướng toàn cầu rộng lớn hơn sau thành công của các ETF Bitcoin tại Hoa Kỳ, đã tích lũy khoảng 130 tỷ USD tài sản và thu hút các nhà chơi lớn như quỹ hưu trí và các trường đại học.

Rào cản hiện tại đối với nhà đầu tư Nhật Bản là khá lớn. Việc tiếp cận tiền điện tử đòi hỏi phải vượt qua nhiều thử thách: mở tài khoản sàn giao dịch chuyên biệt, quản lý ví kỹ thuật số, và hiểu các nền tảng còn xa lạ. ETF sẽ loại bỏ những điểm ma sát này bằng cách tận dụng hạ tầng chứng khoán hiện có mà nhà đầu tư đã tin tưởng và sử dụng thường xuyên.

Xây dựng niềm tin qua tính hợp pháp của tổ chức

Một nhận thức quan trọng rút ra từ các khảo sát thị trường là: nhà đầu tư Nhật Bản còn rất hoài nghi về tài sản kỹ thuật số. Theo khảo sát của Laser Digital Holdings năm 2024, 54% nhà đầu tư tổ chức vẫn dự định phân bổ vốn vào crypto trong vòng ba năm tới—một con số gây ngạc nhiên so với các lo ngại trong quá khứ. Điểm khác biệt chính? ETF về cơ bản thay đổi câu chuyện đầu tư.

Như ông Motoyuki Azuma, Giám đốc của Convano Consulting, nhận xét, các nhà đầu tư tổ chức từ lâu đã đặt câu hỏi về độ tin cậy của việc nắm giữ Bitcoin trực tiếp. “ETF mang lại tính chính thức và sự tin cậy cho các khoản đầu tư crypto, giúp dễ dàng giải thích với các bên liên quan,” ông giải thích. Tính chính thức này đặc biệt quan trọng đối với danh mục đầu tư tổ chức, nơi tính hợp pháp của tài sản quan trọng ngang bằng với lợi nhuận.

Lợi thế về cấu trúc còn vượt ra ngoài nhận thức. Các chiến lược dựa trên Giá trị tài sản ròng của Bitcoin ngày càng khó thực hiện, nhưng ETF cho phép lập kế hoạch tài sản thay thế dài hạn. Các tổ chức tài chính xem đây là cơ hội để cung cấp tiếp xúc với crypto qua các cấu trúc quỹ quen thuộc, biến một loại tài sản từng mang tính đầu cơ thành một phần của danh mục đa dạng hóa.

Khung pháp lý và tiêu chuẩn an ninh đang hình thành

Con đường để có ETF tiền điện tử tại Nhật Bản đòi hỏi nhiều cổng pháp lý. Sàn giao dịch Tokyo phải phê duyệt các sản phẩm này, và các sửa đổi đối với Luật Quỹ Đầu tư là cần thiết—cụ thể, phân loại tài sản kỹ thuật số là “tài sản được chỉ định” theo luật tài chính Nhật Bản. Luật sửa đổi dự kiến năm 2026 nhằm thiết lập khung pháp lý này trước khi ETF dự kiến ra mắt vào năm 2028.

Các yếu tố an ninh vẫn là ưu tiên hàng đầu. Một vụ vi phạm vào năm 2024 tại một nền tảng crypto địa phương đã dẫn đến mất 306 triệu USD Bitcoin, khiến các cơ quan quản lý siết chặt tiêu chuẩn bảo quản và bảo vệ khách hàng. Các cơ quan chức năng đang chủ đích xây dựng thời gian trong lộ trình để đảm bảo các biện pháp phòng ngừa mạnh mẽ được thiết lập trước khi dòng vốn tổ chức đổ vào các sản phẩm ETF crypto.

Ông Hajime Ikeda, Giám đốc cao cấp của Nomura Holdings, nhấn mạnh một cảnh báo quan trọng: việc ra mắt ETF crypto ngay sau các thay đổi pháp lý có thể mang lại rủi ro không cần thiết. Nếu không rõ ràng về các vấn đề vận hành thực tế—quy trình thông tin khách hàng, các thủ tục an ninh, và khung trách nhiệm—việc ra mắt sản phẩm sớm có thể làm giảm niềm tin của nhà đầu tư thay vì tăng cường.

Các nhà chơi lớn tài chính chuẩn bị ra mắt

Các tổ chức tài chính Nhật Bản đang tích cực chuẩn bị cho kỷ nguyên ETF. Nomura Asset Management, SBI Global Asset Management, Daiwa Asset Management và các đơn vị trong Tập đoàn Mitsubishi UFJ đều đang phát triển các sản phẩm tiềm năng. Theo tin đồn, SBI Holdings đang thiết kế một ETF theo dõi Bitcoin và XRP, cho thấy sự cạnh tranh gay gắt giữa các nhà chơi lớn.

Ông Tomohiko Kondo, Chủ tịch SBI VC Trade, nhấn mạnh một sự thay đổi căn bản trong nhận thức thị trường: tài sản crypto đã vượt ra ngoài các giao dịch đơn thuần. Chúng giờ đây cung cấp cho nhà đầu tư các dòng doanh thu đa dạng và cơ hội chiến lược thông qua các cấu trúc quỹ. Quan điểm này—đối xử crypto như một loại tài sản chứ không chỉ là phương tiện đầu cơ—đại diện cho tư duy tổ chức đang tiến triển của Nhật Bản.

Cải cách thuế như một động lực thúc đẩy thị trường

Một yếu tố thúc đẩy lớn cho việc chấp nhận là kế hoạch cải cách thuế của Nhật Bản vào năm 2026. Hiện tại, thu nhập từ crypto thuộc loại “thu nhập khác” và chịu mức thuế lên tới 55%, gây ra hình phạt nặng nề đối với các nhà nắm giữ dài hạn. Khung pháp lý mới sẽ giới thiệu mức thuế cố định 20% cho các tài sản crypto nhất định, giúp Nhật Bản điều chỉnh cách tiếp cận phù hợp hơn với cổ phiếu và các khoản đầu tư truyền thống khác.

Việc tái cấu trúc thuế này thay đổi căn bản tính toán đầu tư. Đối với cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức, việc giảm thuế từ 55% xuống 20% biến crypto từ một khoản đầu cơ không hiệu quả về thuế thành một phần khả thi trong danh mục đầu tư. Kết hợp với khả năng tiếp cận ETF và rõ ràng về quy định, điều này tạo ra các điều kiện thuận lợi để phổ biến rộng rãi hơn.

Con đường Nhật Bản hướng tới việc chấp nhận ETF crypto thể hiện một cách tiếp cận có hệ thống, chú trọng an ninh—khác với các nước khác thường triển khai nhanh hơn. Đến năm 2028, khi các sản phẩm đầu tiên ra mắt, Nhật Bản sẽ có một khung pháp lý cân bằng giữa tiếp cận thị trường và bảo vệ nhà đầu tư, định vị đất nước như một thị trường trưởng thành cho sự tham gia của tổ chức vào crypto.