Thị trường dầu thô đối mặt áp lực: Đồng đô la mạnh và giảm thiểu rủi ro địa chính trị

Thị trường năng lượng đang trải qua một đợt giảm mạnh khi nhiều yếu tố hội tụ gây áp lực lên giá dầu thô. Hợp đồng tương lai dầu WTI tháng 3 (CLH26) đã giảm 3,27 USD, tương đương giảm 5,01%, trong khi xăng RBOB tháng 3 (RBH26) giảm 0,0887 USD, hay 4,57%, cho thấy sự yếu kém toàn diện trong lĩnh vực dầu mỏ. Sự điều chỉnh này phản ánh sự kết hợp của các yếu tố vĩ mô tiêu cực và sự thay đổi trong động thái khu vực đang định hình lại tâm lý nhà đầu tư.

Giá giảm trên các chỉ số năng lượng chính

Những đợt giảm mạnh ngày hôm nay phản ánh hai lực lượng thị trường đối lập nhưng cùng hoạt động đồng thời. Trên bề mặt, giá dầu thô chịu áp lực từ đồng USD mạnh lên, với chỉ số USD (DXY00) chạm mức cao nhất trong một tuần. Đồng USD mạnh thường làm hàng hóa định giá bằng USD trở nên đắt đỏ hơn đối với các nhà mua quốc tế, từ đó làm giảm nhu cầu và gây áp lực giảm giá. Đồng thời, các tín hiệu mới về tiến triển ngoại giao giữa các cường quốc khu vực chính đang giảm phần nào phần rủi ro thặng dư đã được nhà đầu tư tính vào định giá dầu thô.

Yếu tố đồng USD: Tại sao đồng tiền mạnh gây áp lực lên dầu thô

Việc đồng USD tăng giá đang đóng vai trò lớn trong đợt bán tháo năng lượng ngày hôm nay. Khi đồng USD mạnh lên, dầu thô trở nên kém hấp dẫn hơn đối với các nhà mua nước ngoài, vì sức mua của họ giảm khi chuyển đổi tiền tệ trong nước. Mối quan hệ cơ học này giữa sức mạnh tiền tệ và giá hàng hóa đã từng là một trong những mối tương quan nghịch đáng tin cậy nhất trên thị trường toàn cầu. Với chỉ số USD đạt mức cao nhất trong bảy ngày, các nhà giao dịch năng lượng đang xem xét lại các vị thế mua vào, dẫn đến việc thanh lý và chốt lời trên các hợp đồng dầu thô và sản phẩm tinh chế.

Tensions địa chính trị giảm trong khi nguồn cung toàn cầu thay đổi

Yếu tố thứ hai hỗ trợ cho việc giảm giá dầu là việc giảm căng thẳng ở Trung Đông. Việc Tổng thống Trump xác nhận các cuộc thảo luận liên tục với Iran về thỏa thuận hạt nhân, cùng với Bộ Ngoại giao Iran thể hiện sự lạc quan thận trọng về các kênh ngoại giao, đã làm giảm phần nào phần rủi ro địa chính trị. Theo Axios, các cuộc họp dự kiến giữa đặc phái viên Mỹ Witkoff và Bộ trưởng Ngoại giao Iran Abbas Araghchi tại Istanbul vào thứ Sáu này cho thấy sự cam kết thực chất chứ không phải đối đầu. Những diễn biến này trái ngược hoàn toàn với tình hình tháng 2, khi căng thẳng gia tăng đã đẩy giá dầu thô lên mức cao nhất trong bốn tháng do lo ngại leo thang quân sự.

Trong khi đó, nguồn cung dầu toàn cầu đang được bổ sung từ một hướng bất ngờ. Xuất khẩu dầu của Venezuela đã tăng lên 800.000 thùng mỗi ngày trong tháng 1, so với 498.000 thùng/ngày của tháng 12, theo dữ liệu của Reuters. Mức tăng 60% so với tháng trước này cung cấp nguồn cung mới cho thị trường toàn cầu và góp phần vào lượng tồn kho tích lũy, hỗ trợ giá thấp hơn.

Hạn chế nguồn cung dầu Nga tạo hỗ trợ ngược chiều

Dù chịu áp lực giảm, thị trường dầu thô vẫn duy trì sự hỗ trợ cơ bản từ các hạn chế nguồn cung từ Nga. Các cuộc tấn công bằng drone và tên lửa của Ukraine nhằm vào ít nhất 28 nhà máy lọc dầu của Nga trong năm tháng qua đã làm giảm đáng kể khả năng xuất khẩu của Nga. Từ cuối tháng 11, các hoạt động của drone hải quân Ukraine đã tăng cường, ít nhất sáu tàu chở dầu của Nga bị tấn công ở Baltic. Các cuộc tấn công này, cùng với các lệnh trừng phạt mới của Mỹ và EU nhằm vào các công ty dầu mỏ, cơ sở hạ tầng và mạng lưới vận chuyển của Nga, đã làm thắt chặt nguồn cung dầu toàn cầu. Việc Kremlin mới đây bác bỏ tiến trình đàm phán hòa bình — nhấn mạnh rằng các tranh chấp lãnh thổ vẫn chưa được giải quyết — cho thấy hạn chế nguồn cung này sẽ còn kéo dài, tạo ra một mức sàn quan trọng cho giá dầu thô.

Sản lượng dầu Mỹ đứng trước ngã rẽ

Bức tranh về sản lượng dầu Mỹ mang tính hỗn hợp, làm phức tạp triển vọng về nhu cầu. Theo báo cáo mới nhất của EIA ngày 23 tháng 1, tồn kho dầu Mỹ thấp hơn trung bình mùa vụ năm năm là 2,9%, cho thấy cân đối nội địa còn khá chặt chẽ. Tuy nhiên, tồn kho xăng cao hơn trung bình 4,1%, và tồn kho dầu diesel cao hơn 1%, cho thấy nhu cầu đối với các sản phẩm tinh chế còn yếu.

Sản lượng dầu Mỹ trong tuần kết thúc ngày 23 tháng 1 giảm 0,3% so với tuần trước, còn 13,696 triệu thùng mỗi ngày, rút lui khỏi mức cao kỷ lục 13,862 triệu thùng/ngày thiết lập đầu tháng 11. Baker Hughes cho biết số lượng giàn khoan dầu hoạt động của Mỹ trong tuần kết thúc ngày 30 tháng 1 vẫn gần như không đổi ở mức 411, cao hơn chút so với mức thấp nhất trong 4,25 năm là 406 giàn khoan từ giữa tháng 12. Sự trì trệ này trái ngược rõ rệt với 627 giàn khoan hoạt động vào tháng 12 năm 2022, cho thấy sự co lại mạnh mẽ trong hoạt động khoan của Mỹ trong ba năm qua.

Chiến lược OPEC+ và tác động thị trường

Diễn biến giá không thể hiểu hết nếu không nhắc đến chính sách sản xuất của OPEC+. Vào ngày 3 tháng 1, liên minh này công bố sẽ giữ nguyên chính sách tạm dừng tăng sản lượng trong suốt quý đầu năm 2026, tạo nền tảng cho định giá dầu thô. Quyết định này theo sau cuộc họp tháng 11, khi OPEC+ đã phê duyệt tăng sản lượng 137.000 thùng/ngày cho tháng 12 nhưng quyết định dừng tăng thêm vào đầu 2026 do có bằng chứng ngày càng rõ về dư thừa dầu toàn cầu. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) gần đây đã điều chỉnh dự báo dư thừa dầu năm 2026 xuống còn 3,7 triệu thùng/ngày, từ mức 3,815 triệu thùng/ngày trước đó, phản ánh sự phức tạp trong cân bằng giữa sản xuất và nhu cầu.

Nhóm đang cố gắng khôi phục 2,2 triệu thùng/ngày trong các cắt giảm sản lượng bắt đầu từ đầu năm 2024, còn 1,2 triệu thùng/ngày nữa cần được gỡ bỏ. Với cuộc họp của OPEC+ dự kiến vào Chủ nhật này để xem xét chính sách sản xuất, thị trường đang theo dõi sát sao các tín hiệu về kỷ luật trong sản lượng. Sản lượng dầu tháng 12 của OPEC tăng 40.000 thùng/ngày, đạt 29,03 triệu thùng/ngày, cho thấy đà sản xuất nhẹ nhàng.

Theo Vortexa, lượng dầu thô lưu kho trên tàu chở dầu cố định ít nhất bảy ngày đã giảm 6,2% so với tuần trước, còn 103 triệu thùng trong tuần kết thúc ngày 30 tháng 1. Sự giảm này trong tồn kho nổi cho thấy các nhà tham gia thị trường đang ít bi quan hơn về triển vọng giá trong ngắn hạn. Sự kết hợp giữa kỷ luật sản xuất của OPEC+, hạn chế nguồn cung từ dầu Nga bị trừng phạt, và phần thưởng rủi ro địa chính trị đang cung cấp hỗ trợ cấu trúc cho giá dầu thô mặc dù ngày hôm nay có phần yếu hơn trong các tiêu đề.