Pantera Đối tác: AI Agent phổ biến nhanh chóng mang lại lợi ích cho blockchain, phần lớn nhà đầu tư đã đánh giá thấp cơ hội trong đó

Bởi Cosmo Jiang & Sam Lehman

Tổng hợp bởi: Deep Tide TechFlow

Deep Tide Guide: Các đối tác của Pantera Capital đưa ra một lập luận rất rõ ràng trong bài viết này: AI Agent không yêu cầu blockchain trong vài giai đoạn tự động hóa đầu tiên, nhưng một khi họ bước vào giai đoạn giao dịch giữa các đại lý hoàn toàn tự chủ, con đường tài chính truyền thống sẽ hoàn toàn thất bại.

Đây không phải là một câu chuyện chung chung, nhưng đưa ra các lập luận cụ thể từ ba khía cạnh của danh tính, thanh toán và sự tin tưởng. Đối với những độc giả muốn hiểu lý do tại sao dòng tường thuật “AI + mã hóa” được thiết lập, bài viết này rất đáng để đọc kỹ.

Toàn văn như sau:

Tháng Hai 27, 2026 | Cosmo Jiang, Sam Lehman

Sự gia tăng lan truyền của OpenClaw, trước đây được gọi là Clawdbot, đánh dấu một bước nhảy vọt về quyền tự chủ. Khi các tác nhân AI này bắt đầu tương tác với nhau - đàm phán và giao dịch trong một số trường hợp - tương lai của tác nhân hóa chuyển từ khoa học viễn tưởng thành hiện thực.

OpenClaw chỉ là khởi đầu của một hành trình tăng tốc. Hàng nghìn tỷ đô la đang đổ vào AI. Chỉ riêng chi tiêu cho AI của các nhà cung cấp đám mây siêu quy mô của Hoa Kỳ dự kiến sẽ vượt quá 650 tỷ USD vào năm 2026, gấp khoảng mười lần chi phí được điều chỉnh theo lạm phát của chương trình Apollo.

Từ các chatbot đơn giản, các hệ thống AI đang nhanh chóng phát triển thành các tác nhân hoàn toàn tự động. Các tác nhân AI này không chỉ tạo nội dung mà còn trở thành tác nhân kinh tế - có khả năng suy luận, hành động, giao dịch, tranh luận và điều phối mà không cần sự giám sát của con người theo thời gian thực. Tác động của sự thay đổi này sẽ ở khắp mọi nơi, nhưng khu vực kinh doanh có thể là sâu sắc nhất.

Người ta ước tính rằng đến năm 2030, hoạt động kinh doanh tiêu dùng toàn cầu với các tác nhân AI sẽ đạt 3 đến 5 nghìn tỷ USD. Ngay cả khi chỉ 10% trong số đó phát triển thành các giao dịch lập trình giữa các đại lý, lưu lượng thanh toán gốc máy sẽ đạt hàng trăm tỷ đô la mỗi năm.

Điều này tự nhiên đặt ra câu hỏi: Loại cơ sở hạ tầng tài chính và điều phối nào thực sự phù hợp với thương mại AI Agent?

Thương mại ngày nay được thiết kế cho con người và liên quan đến xác minh danh tính, trung gian ngân hàng, hợp đồng pháp lý, chu kỳ thanh toán và giám sát của con người. Phần mềm tự trị không thể bước vào quầy ngân hàng để mở tài khoản, ký tài liệu bằng tay hoặc đợi nhiều ngày để ACH đến. Cơ sở hạ tầng cần thiết cho tác nhân phải có thể lập trình, luôn bật, có thể truy cập toàn cầu, không cần cấp phép và có thể xác minh bằng máy theo mặc định.

Blockchain có thể đáp ứng những hạn chế này và chúng ta đã thấy động lực này diễn ra.

Cùng thời điểm OpenClaw bùng nổ vào tháng Giêng, khối lượng giao dịch và địa chỉ hoạt động của Solana cũng bắt đầu tăng lên. Bằng chứng trên mạng xã hội AI Agent, Moltbook, cho thấy hoạt động của tác nhân có thể là một trong những yếu tố góp phần vào sự tăng trưởng này.

x402 là một giao thức thanh toán gốc internet do Coinbase phát triển, cho phép AI Agents thanh toán cho các tài nguyên kỹ thuật số trong thời gian thực mà không cần tài khoản và quy trình xác thực ma sát cao phức tạp. Kể từ khi ra mắt vào năm 2025, khối lượng giao dịch của nó đã tiếp tục tăng tốc.

Nó vẫn đang trong giai đoạn đầu, và trường hợp ngày hôm nay mang tính định hướng hơn là quyết định. Nhưng nếu các nhà đầu tư hào hứng với khả năng đổi mới AI, thì không nên bỏ qua lý do tại sao chúng tôi tin rằng các bản nhạc blockchain sẽ là nền tảng để mở khóa thế giới của các tác nhân hoàn toàn tự trị.

Nhiều người sẽ chỉ ra một cách đúng đắn rằng AI Agent ngày nay không yêu cầu blockchain. Điều này đúng trong thời gian tới, nhưng chúng tôi nghĩ đây là một quan điểm thiển cận.

McKinsey gần đây đã phát hành một khuôn khổ phân loại mức độ tự động hóa của thương mại dựa trên AI thành sáu cấp độ: từ trợ lý đăng ký cơ bản (cấp 0) đến thương mại giữa đại lý với đại lý hoàn toàn tự động (cấp độ 5). Thông tin chi tiết quan trọng là không có cấp độ nào từ 0 đến 4 yêu cầu một lộ trình tài chính mới. Trong mỗi trường hợp, có một danh tính con người đằng sau giao dịch. Người dùng đã hoàn thành chứng nhận trên ChatGPT, Amazon hoặc Perplexity, ràng buộc thẻ tín dụng của họ. Khi một đại lý giao dịch, họ đóng vai trò là đại lý cho con người này, kế thừa danh tính, thông tin xác thực thanh toán và tình trạng pháp lý của họ.

Cơ sở hạ tầng cho loại hình kinh doanh này – mã thông báo thanh toán được chia sẻ, hệ thống bồi hoàn, cơ sở hạ tầng phát hiện gian lận – đã tồn tại thông qua Visa hoặc Stripe và hoạt động khá tốt.

Theo dõi blockchain chỉ trở nên quan trọng ở cấp độ 5 trở lên: khi một tác nhân giao dịch trực tiếp với các tác nhân khác mà không có hướng dẫn của con người; Khi không có bản sắc con người để thừa kế; Khi thanh toán phải theo thủ tục, có điều kiện và được thanh toán trong mili giây; và khi một nhân viên cần danh tiếng di động trên các nền tảng.

Chừng nào nhân loại còn có trách nhiệm về kinh tế, con đường truyền thống là đủ. Một khi tác nhân trở thành một thực thể kinh tế độc lập, các ràng buộc hoàn toàn thay đổi.

Để hiểu giá trị tích lũy ở đâu và tại sao blockchain lại quan trọng, chúng ta phải tưởng tượng trạng thái cuối cùng hợp lý của Agent AI. Chúng ta đang hướng tới một thế giới nơi các tác nhân không chỉ là trợ lý con người, mà còn là các tác nhân kinh tế độc lập. Một số được tạo ra bởi các công ty hoặc cá nhân, trong khi những người khác được tạo ra bởi chính các đại lý, tạo thành các hệ thống ngày càng độc lập có thể suy luận, phân bổ vốn và giao dịch mà không cần sự giám sát của con người theo thời gian thực.

Nếu không có kênh giao dịch do con người chỉ định (chẳng hạn như đến ngân hàng, sử dụng Stripe, mở ví blockchain), đại lý sẽ chọn một cách hợp lý các kênh nhanh nhất, đáng tin cậy nhất, có thể tiếp cận toàn cầu và ít ma sát và phụ thuộc nhất. Khi giải pháp thay thế là mở tài khoản tại ngân hàng và đợi thanh toán ACH trong giờ ngân hàng giới hạn, các đại lý đương nhiên chọn các theo dõi blockchain suốt ngày đêm, không cần cấp phép.

Chúng tôi tin rằng có ba hạn chế cốt lõi sẽ thúc đẩy các Đại lý hướng tới con đường blockchain:

Danh tính và quyền truy cập: Làm cách nào để theo dõi danh tính duy nhất của các đối tượng AI giao dịch với nhau và đăng ký dịch vụ? Hệ thống danh tiếng mới sẽ như thế nào khi hệ thống chấm điểm tín dụng và phát hiện gian lận truyền thống được xây dựng cho con người có dấu chân thực tế hoạt động trong một khu vực pháp lý?

Tiền tệ và thanh toán: Hình thức tiền tệ nào là cần thiết khi các đại lý đang thực hiện vô số khoản thanh toán vi mô, thực thi các khoản thanh toán có điều kiện và tăng đáng kể nhu cầu kinh doanh giữa các khu vực pháp lý? Cần có hình thức tài khoản nào khi đại lý không thể vào quầy ngân hàng để mở tài khoản?

Giao dịch đáng tin cậy: Làm thế nào các Đại lý AI có thể tránh xung đột tranh chấp yêu cầu trọng tài thủ công hoặc các hình thức tin cậy tập trung khác - các hệ thống mà họ có thể không hoặc sẽ có quyền truy cập?

Danh tính và quyền truy cập

Trước khi một đại lý có thể thực hiện thanh toán, đối tác phải biết họ đang giao dịch với ai — hoặc họ đang xử lý những gì.

Hệ thống nhận dạng truyền thống được thiết kế cho con người. Họ dựa vào ID của chính phủ, chữ ký thực và các thông tin đăng nhập khác, mặc định là một người theo nghĩa pháp lý ở đầu bên kia.

Tác nhân AI tự trị không có bất kỳ thứ nào trong số này. Nó không thể vào ngân hàng để mở tài khoản hoặc ký hợp đồng theo nghĩa pháp lý. Tuy nhiên, nếu chúng ta muốn các đại lý có thể giao dịch tự chủ, họ cần một số cách để chứng minh rằng họ hợp pháp và được ủy quyền hành động.

Nếu bạn kết nối Đại lý với tài khoản ngân hàng của mình, vấn đề sẽ tăng lên gấp bội. Làm thế nào để bạn tiến hành đánh giá AML về phần mềm? Nếu đại lý hành động tự chủ, ai chịu trách nhiệm? Điều gì sẽ xảy ra nếu nó bị thao túng?

Trong các tình huống đơn giản, nhân viên có thể kế thừa thông tin đăng nhập của chủ sở hữu (chẳng hạn như ChatGPT Checkout). Nhưng mô hình này không hoạt động trên quy mô lớn. Nhiều tổng đài viên yêu cầu quyền và giới hạn tiêu thụ có thể tách rời. Phải có khả năng cô lập hành vi có vấn đề mà không đóng băng tất cả các tác nhân. Những kịch bản này yêu cầu các đặc vụ phải có danh tính có thể xác minh của riêng họ thay vì mượn danh tính con người.

Đây là lúc danh tính dựa trên blockchain phát huy tác dụng. Thông qua mật mã, các đại lý có thể chứng minh rằng họ được ủy quyền hành động thay mặt cho một cá nhân hoặc công ty cụ thể mà không tiết lộ thông tin nhạy cảm. Hãy coi nó như một giấy ủy quyền kỹ thuật số có thể được xác minh ngay lập tức bởi bất kỳ ai, ở bất cứ đâu mà không cần phải liên hệ với luật sư hoặc tham khảo cơ sở dữ liệu.

Các tiêu chuẩn mới nổi như ERC-8004 của Ethereum đề xuất các cơ quan đăng ký trên chuỗi, nơi các đại lý có thể thiết lập thông tin đăng nhập có thể xác minh và tích lũy lịch sử giao dịch cũng như danh tiếng theo thời gian. Một đại lý hoàn thành thành công hàng nghìn giao dịch không thể tranh cãi sẽ tạo ra sự khác biệt có ý nghĩa so với một đại lý hoàn toàn mới không có bất kỳ lịch sử nào - và danh tiếng đó là di động đa nền tảng.

Điều này rất quan trọng vì niềm tin là điều kiện tiên quyết cho doanh nghiệp. Người bán đã dành nhiều năm để xây dựng hệ thống để chặn bot và trình thu thập thông tin. Trong một nền kinh tế dựa trên tác nhân, giờ đây họ cần tìm ra cách để các bot phù hợp. Danh tính có thể xác minh và bảo mật mật mã cho phép người bán xây dựng lòng tin mà không cần chứng từ của con người.

Tiền tệ có thể lập trình so với thanh toán vi mô

Thanh toán truyền thống được thiết kế cho các giao dịch quy mô con người. Khi bạn trả tiền cho một tách cà phê hoặc một chiếc quần jean, phí xử lý thẻ tín dụng (thường là 2-3% cộng với khoảng 30 xu mỗi cái) là không đáng kể.

Nhưng hoạt động kinh doanh giữa nhân viên với nhân viên ở quy mô hoàn toàn khác. Một tổng đài viên viết mã có thể thực hiện 10.000 lệnh gọi API trong một tác vụ. Một tác nhân so sánh giá có thể truy vấn hàng trăm nhà cung cấp dữ liệu. Các khoản thanh toán cần được thực hiện bằng mili giây, lặp đi lặp lại và số tiền được tính bằng xu.

Mạng thẻ tín dụng không được tối ưu hóa cho hành vi này. Phí xử lý tối thiểu làm cho thanh toán vi mô không khả thi về mặt kinh tế. Các hệ thống gian lận đóng băng các tài khoản thể hiện hành vi của máy tần suất cao. So với các giao thức blockchain hiệu suất cao, tốc độ giao dịch khác nhau rất nhiều.

Stablecoin và tiền tệ có thể lập trình thực sự hữu ích ở đây. Các giao dịch trên chuỗi có thể được chia thành các đơn vị rất nhỏ và chi phí thanh toán gần vài phần mười xu. Hơn nữa, vì các khoản thanh toán có thể lập trình được nên chúng có thể có điều kiện: X chỉ được thanh toán khi API trả về dữ liệu hợp lệ; Tiền chỉ được giải phóng khi nhiệm vụ tính toán được hoàn thành; Thanh toán trực tuyến trong thời gian thực khi các dịch vụ được sử dụng, thay vì trả trước một khoản tín dụng mà bạn có thể không sử dụng trước.

Khả năng lập trình cũng cải thiện hiệu quả sử dụng vốn. Ngày nay, bạn thường cần nạp tiền trước cho đại lý của mình để tiếp cận các dịch vụ mới, ước tính mức sử dụng và chốt vốn trước. Với hợp đồng thông minh và tài sản thế chấp trên chuỗi, các đại lý có thể chứng minh khả năng thanh toán trước khi cung cấp dịch vụ mà không cần chuyển khoản thanh toán.

Blockchain cho phép một cơ sở hạ tầng tài chính phù hợp với cách làm việc của các đại lý: tự chủ, tần suất cao, có điều kiện, hiệu quả về vốn.

Giảm thiểu các giao dịch đáng tin cậy

Thương mại truyền thống gắn niềm tin vào các bên trung gian. Bộ xử lý thanh toán quản lý các khoản bồi hoàn. Các ngân hàng cung cấp bảo lãnh thanh toán. Tòa án đã quyết định tranh chấp. Hợp đồng cuối cùng phụ thuộc vào hệ thống pháp luật của con người để thực thi.

Khuôn khổ này trở nên kém hiệu quả khi hàng tỷ giao dịch có giá trị thấp xảy ra trên nhiều khu vực pháp lý. Tác nhân AI giao dịch với một Tác nhân AI khác có thể không có quyền truy cập vào hệ thống pháp luật ở một khu vực pháp lý cụ thể hoặc có thể không chọn dựa vào nó. Việc thực thi xuyên biên giới có thể chậm, tốn kém và không chắc chắn với kết quả không chắc chắn.

Blockchain giảm sự phụ thuộc vào các hệ thống tin cậy không đáng tin cậy này bằng cách mã hóa trực tiếp logic thực thi bằng cách sử dụng hợp đồng thông minh. Ví dụ: hợp đồng thông minh cho phép các quỹ được giữ theo chương trình và chỉ được giải phóng khi các điều kiện đặt trước được đáp ứng. Thanh toán là xác định và không chịu rủi ro bồi hoàn. Các quy tắc minh bạch và có thể kiểm chứng được cho cả hai bên. Không cần phải dựa vào các biện pháp pháp lý.

Đối với các đại lý tự trị chạy trên quy mô lớn, giảm sự phụ thuộc vào các trung gian tập trung và trọng tài thủ công giúp giảm ma sát, cải thiện khả năng dự đoán và cho phép thương mại mở rộng quy mô theo chương trình. Cơ sở hạ tầng ma sát thấp hơn này có thể mở rộng ranh giới của hoạt động kinh tế mà nếu không sẽ không kinh tế theo các mô hình thực thi pháp luật truyền thống. Thương mại đại lý, được hỗ trợ bởi các đường ray blockchain, có tiềm năng thúc đẩy tăng trưởng GDP toàn cầu.

Câu hỏi không phải là liệu doanh nghiệp Agent có xuất hiện hay không, mà là nó sẽ chạy trên cơ sở hạ tầng nào.

Khi các tác nhân AI trở thành các tác nhân kinh tế tự trị, số lượng các tác nhân kinh tế trong nền kinh tế toàn cầu sẽ tăng theo cấp số nhân. Các đại lý sẽ cần các đường ray tài chính gốc kỹ thuật số - một ngăn xếp công nghệ có khả năng xử lý các khoản thanh toán theo chương trình, thanh toán vi mô tần suất cao, điều phối không cần cấp phép và giảm thiểu các hệ thống nhận dạng đáng tin cậy. Những nguyên tắc này là điểm khởi đầu cơ bản cho thiết kế blockchain.

Chúng tôi tin rằng có thể nói rằng việc áp dụng nhanh chóng AI Agents là một cơn gió ngược dài hạn mạnh mẽ cho hoạt động blockchain. Có bằng chứng sơ bộ về điều này và chúng tôi tin rằng hầu hết các nhà đầu tư đang đánh giá thấp các cơ hội tạo ra giá trị liên quan.