Tại sao Coca-Cola không phải là lựa chọn duy nhất: Một lựa chọn thu nhập tốt hơn thay thế

Coca-Cola từ lâu đã được xem là tiêu chuẩn vàng cho các nhà đầu tư cổ tức—tự hào với 64 năm liên tiếp tăng cổ tức và lợi suất 2,6%. Hiệu suất vượt trội của cổ phiếu trong năm 2025 (tăng 12,3%) và mức tăng từ đầu năm đến nay 14,2% chỉ củng cố thêm danh tiếng của nó. Nhưng thành tích tăng giá ấn tượng chỉ kể một phần câu chuyện. Đối với các nhà đầu tư tập trung vào thu nhập, có một lựa chọn thay thế hấp dẫn hơn đáng để xem xét: Campbell’s (NASDAQ: CPB).

Rủi ro tiềm ẩn đằng sau một thương hiệu biểu tượng

Sự thống trị của Coca-Cola đi kèm với một điểm yếu nghiêm trọng. Năm 2025, đồ uống có ga chiếm 69% tổng thể tích hộp của công ty trên toàn thế giới, trong đó thương hiệu Coca-Cola chiếm 42% doanh số bán hàng tại Mỹ và 48% tổng thể tích quốc tế. Sự tập trung quá lớn vào một danh mục sản phẩm duy nhất—dù đã có các biến thể giảm đường và không đường thành công—khiến công ty dễ bị ảnh hưởng bởi xu hướng tiêu dùng chuyển dịch sang các loại đồ uống lành mạnh hơn.

Ngược lại, Campbell’s vận hành một danh mục các thương hiệu biểu tượng đa dạng. Ngoài dòng súp nổi tiếng, công ty còn sở hữu Prego, Rao’s Homemade, Pace, V8, Goldfish, Lance, Snyder’s of Hanover, Pepperidge Farm, Cape Cod và Kettle. Chiến lược này giúp Campbell’s dần chuyển đổi hoạt động kinh doanh khỏi các sản phẩm chứa nhiều natri sang các lựa chọn lành mạnh hơn, giảm phụ thuộc vào bất kỳ danh mục nào.

Coca-Cola chắc chắn xứng đáng được ghi nhận về việc duy trì biên lợi nhuận cao thông qua chuỗi cung ứng đẳng cấp và nhận diện thương hiệu không ai sánh kịp. Tuy nhiên, lợi thế này đã được phản ánh đầy đủ vào giá cổ phiếu, tạo ra một thách thức về định giá khiến các lựa chọn thay thế đáng để xem xét hơn.

Giá trị thực sự nằm ở đâu: Một sự chênh lệch định giá rõ rệt

Các con số kể một câu chuyện ấn tượng. Campbell’s giao dịch ở mức chỉ 11,1 lần lợi nhuận dự kiến, trong khi Coca-Cola là 24,7 lần. Đây không phải là một khoảng cách nhỏ—nó thể hiện một sự định giá sai lệch căn bản trên thị trường.

Campbell’s đã gặp khó khăn trong việc chuyển giá tăng cho người tiêu dùng, nhưng công ty vẫn tạo ra dòng tiền tự do mạnh mẽ đủ để trả cổ tức. Đáng chú ý, Campbell’s duy trì tỷ lệ chi trả cổ tức tương đương Coca-Cola trong khi thể hiện khả năng chuyển đổi dòng tiền tự do vượt trội trong 12 tháng qua.

Quan trọng hơn, Campbell’s liên tục duy trì hoặc tăng cổ tức hàng năm kể từ 2002—không hoàn toàn sánh bằng chuỗi dài của Coca-Cola, nhưng vẫn mang lại sự tăng trưởng thu nhập ổn định. Điểm đặc biệt: Campbell’s lợi suất 5,8%, gấp hơn hai lần lợi suất của Coca-Cola. Đối với các nhà đầu tư ưu tiên thu nhập hiện tại thay vì săn lùng lợi nhuận vốn, sự khác biệt này là đáng kể.

Lập luận của nhà đầu tư thu nhập khi chọn lựa khác biệt

Việc tăng giá cổ phiếu gần đây của Coca-Cola đã vượt xa mức tăng trưởng lợi nhuận, đẩy các chỉ số định giá vượt quá mức bình thường lịch sử. Trong khi đó, Campbell’s vẫn còn bị định giá thấp sâu, mặc dù duy trì một cấu trúc chi phí cổ tức bền vững và hợp lý.

Phép tính đơn giản: nhà đầu tư với 10.000 USD vào Coca-Cola sẽ kiếm được 260 USD mỗi năm; cùng số tiền đó đầu tư vào Campbell’s sẽ tạo ra 580 USD—gấp hơn hai lần dòng thu nhập thụ động. Theo thời gian, khi cổ tức của Campbell’s tăng trưởng (như đã xảy ra mỗi năm kể từ 2002), lợi thế thu nhập này sẽ cộng hưởng.

Đối với những ai muốn có lợi suất hiện tại cao hơn mà không hy sinh độ tin cậy của cổ tức, Campbell’s là một lựa chọn vượt trội so với việc mua cổ phiếu Coca-Cola với mức giá cao. Danh mục thương hiệu của công ty, kỷ luật kiểm soát chi phí và mức định giá chiết khấu tạo nên một hồ sơ rủi ro-lợi nhuận hấp dẫn hơn cho các danh mục đầu tư hướng thu nhập.

Lựa chọn cuối cùng phụ thuộc vào ưu tiên đầu tư của bạn. Nếu tăng trưởng và uy tín thương hiệu là quan trọng nhất, Coca-Cola vẫn là lựa chọn hợp lý. Nhưng nếu mục tiêu của bạn là tạo ra thu nhập thụ động ý nghĩa, thì giá trị tốt hơn—cả về lợi suất hiện tại và tiềm năng trong tương lai—lại nằm ở Campbell’s.