Thị trường cà phê ổn định giữa bối cảnh dự báo sản lượng toàn cầu tăng mạnh

Giá cà phê Arabica và Robusta toàn cầu đang củng cố đà giảm gần đây, phản ánh sự tương tác phức tạp giữa dự báo sản lượng kỷ lục, điều kiện trồng trọt thuận lợi và sự thay đổi trong cơ cấu xuất khẩu. Vào thứ Tư, hợp đồng tương lai cà phê Arabica tháng 5 đóng cửa giảm 0,65 điểm (-0,23%), trong khi hợp đồng Robusta tháng 5 tăng 63 điểm (+1,73%), thể hiện những áp lực khác nhau đối với hai loại cà phê này vào đầu năm 2026.

Sự bùng nổ sản lượng lịch sử của Brazil chi phối triển vọng thị trường

Ngành cà phê Brazil tiếp tục định hình lại bức tranh cung ứng toàn cầu. Ngày 5 tháng 2, Conab, cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil, dự báo sản lượng cà phê năm 2026 của Brazil sẽ tăng 17,2% so với cùng kỳ năm trước lên mức chưa từng có là 66,2 triệu bao. Trong đó, sản lượng Arabica dự kiến tăng 23,2% lên 44,1 triệu bao, còn Robusta sẽ tăng 6,3% lên 22,1 triệu bao. Dự báo sản lượng kỷ lục này tạo ra một áp lực giảm đáng kể đối với giá Arabica, vốn đã giảm xuống mức thấp nhất trong 15 tháng vào thứ Ba.

Tuy nhiên, hoạt động xuất khẩu của Brazil lại cho thấy một bức tranh khác. Theo báo cáo ngày 5 tháng 2 của Bộ Thương mại Brazil, xuất khẩu cà phê tháng 1 giảm mạnh 42,4% so với cùng kỳ năm trước, chỉ còn 141.000 tấn. Sự sụt giảm này phản ánh tác động của đồng real mạnh hơn và thời điểm thu hoạch. Đồng real của Brazil đã tăng lên mức cao mới trong 1,75 năm so với đô la Mỹ vào thứ Tư, khiến các nhà sản xuất cà phê ngần ngại bán hàng gấp rút ra thị trường quốc tế.

Xuất khẩu Robusta của Việt Nam tạo ra áp lực cạnh tranh

Vai trò của Việt Nam với tư cách là nhà sản xuất Robusta lớn nhất thế giới tiếp tục gây áp lực giảm giá cho loại cà phê này. Ngày 6 tháng 2, Tổng cục Thống kê Việt Nam báo cáo xuất khẩu cà phê tháng 1 tăng 38,3% so với cùng kỳ năm trước, đạt 198.000 tấn, trong khi xuất khẩu cả năm 2025 tăng 17,5% lên 1,58 triệu tấn. Nhìn về phía trước, dự báo sản lượng cà phê năm 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng 6% lên mức cao nhất trong 4 năm là 1,76 triệu tấn, tương đương 29,4 triệu bao. Giá Robusta đã giảm xuống mức thấp nhất trong 6,5 tháng vào thứ Hai, phản ánh các đợt tăng xuất khẩu này và kỳ vọng tăng trưởng sản lượng.

Thời tiết và sản lượng Colombia: Các yếu tố đối lập

Không phải tất cả các tín hiệu đều hướng xuống. Mưa thuận lợi tại vùng trồng cà phê của Brazil đang củng cố triển vọng mở rộng mùa vụ. Theo báo cáo của Somar Meteorologia vào thứ Hai, Minas Gerais, vùng trồng Arabica lớn nhất của Brazil, đã nhận được 62,8 mm mưa trong tuần kết thúc ngày 13 tháng 2—tương đương 138% trung bình lịch sử. Điều kiện này hỗ trợ dự báo sản lượng từ Conab nhưng cũng gây áp lực giảm giá.

Ngược lại, sản lượng cà phê của Colombia gặp khó khăn. Hiệp hội Nhà trồng cà phê quốc gia báo cáo rằng sản lượng tháng 1 giảm 34% so với cùng kỳ, chỉ còn 893.000 bao. Là nhà sản xuất Arabica lớn thứ hai thế giới, sự giảm sản lượng của Colombia có thể hỗ trợ giá Arabica, dù sản lượng Brazil dự kiến tăng mạnh.

Dấu hiệu phục hồi tồn kho thị trường cho thấy dư cung ngày càng sâu

Xu hướng tồn kho gần đây nhấn mạnh thách thức đối với cả hai loại cà phê. Tồn kho Arabica do ICE theo dõi, đã giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 396.513 bao vào ngày 18 tháng 11, sau đó đã phục hồi lên mức cao nhất trong 3,75 tháng là 461.829 bao tính đến ngày 7 tháng 1. Tương tự, tồn kho Robusta của ICE, đã chạm mức thấp nhất trong 14 tháng là 4.012 lô vào ngày 10 tháng 12, đã phục hồi lên mức cao nhất trong 2,75 tháng là 4.662 lô tính đến ngày 26 tháng 1. Sự phục hồi tồn kho này củng cố bức tranh cung ứng tiêu cực, khi lượng hàng tồn kho tăng cho thấy nguồn cung toàn cầu đủ dồi dào.

Tổ chức Cà phê Quốc tế ngày 7 tháng 11 báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại (tháng 10 đến tháng 9) giảm 0,3% so với cùng kỳ, còn 138,658 triệu bao, tạo ra một lực cân đối nhỏ so với dự báo tăng trưởng sản lượng.

Dự báo của USDA định hình xu hướng dài hạn

Dịch vụ Nông nghiệp Nước ngoài của USDA đã công bố dự báo ngày 18 tháng 12 về sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26, dự kiến tăng 2,0% so với cùng kỳ lên mức kỷ lục 178,848 triệu bao. Tuy nhiên, mức tăng này che giấu các xu hướng trái chiều: sản lượng Arabica dự kiến giảm 4,7% xuống 95,515 triệu bao, trong khi sản lượng Robusta sẽ tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao.

Theo FAS, sản lượng năm 2025/26 của Brazil sẽ giảm 3,1% so với năm trước, còn 63 triệu bao—một điều chỉnh đáng kể so với dự báo tích cực hơn của Conab vào tháng 1. Sản lượng cà phê của Việt Nam trong năm 2025/26 dự kiến tăng 6,2% lên mức cao nhất trong 4 năm là 30,8 triệu bao. Đáng chú ý nhất, FAS dự báo tồn kho cuối kỳ năm 2025/26 chỉ giảm 5,4% còn 20,148 triệu bao so với 21,307 triệu bao của năm 2024/25, cho thấy khả năng dự trữ còn hạn chế dù sản lượng tăng.

Triển vọng thị trường: Củng cố trong bối cảnh thách thức cấu trúc

Giá cà phê đang củng cố trong phạm vi hẹp khi các nhà giao dịch tiếp nhận các tín hiệu mâu thuẫn: dự báo sản lượng kỷ lục hoặc gần kỷ lục từ các nhà sản xuất lớn, so với các hạn chế cung cấp chọn lọc từ các nhà sản xuất thứ cấp như Colombia. Đồng real của Brazil mạnh hơn tiếp tục hạn chế các khuyến khích xuất khẩu trong ngắn hạn, trong khi sự phục hồi tồn kho cho thấy nguồn cung dồi dào. Khi các yếu tố này hội tụ thành một cân bằng mới của thị trường, hướng đi của giá có thể sẽ phụ thuộc vào thời tiết tại Brazil và các quyết định về giá xuất khẩu từ khu vực sản xuất lớn nhất thế giới.