Thanh khoản là "máu" của các tài sản rủi ro, nếu không có dòng chảy mới liên tục được bổ sung, chỉ dựa vào vốn tồn đọng để chơi trò chơi, cuối cùng sẽ là trò chơi không có lợi hoặc thậm chí thua lỗ.

Trong lịch sử, phần lớn các thị trường tăng trưởng bền vững và mạnh mẽ của các tài sản rủi ro (cổ phiếu, tiền điện tử, hàng hóa lớn, v.v.) đều có nền tảng là sự cải thiện rõ rệt của thanh khoản rộng:
1. Các chính sách bơm tiền quy mô lớn của Cục Dự trữ Liên bang/Ngân hàng trung ương toàn cầu (QE, hạ lãi suất, hóa đô la ngân sách)
2. Tăng trưởng nhanh chóng của tín dụng hệ thống ngân hàng/giá trị xã hội
3. Sự cộng hưởng giữa sở thích rủi ro và thanh khoản
Khi môi trường thanh khoản không có sự cải thiện căn bản, sự tăng giá của tài sản rủi ro thường là tăng không bền vững.
Tuy nhiên cũng có những ngoại lệ:
1. Cải thiện đột ngột và vượt xa dự kiến của các yếu tố cơ bản (không dựa vào thanh khoản)
Ví dụ như có bước đột phá công nghệ mang tính cách mạng, tăng năng suất theo cấp số nhân, trung tâm lợi nhuận của doanh nghiệp tăng hệ thống, thì ngay cả khi thanh khoản trung tính hoặc hơi thắt chặt, tài sản rủi ro vẫn có thể duy trì đà tăng (điển hình như giai đoạn cuối thập niên 1990 của internet)
2. Sự phục hồi từ cực kỳ bi quan → kỳ vọng bình thường
Khi thị trường từ trạng thái hoảng loạn cực độ (thiếu hụt thanh khoản trầm trọng) trở lại trạng thái thanh khoản bình thường, ngay cả khi tổng lượng không tăng nhiều, chỉ cần "lo sợ giảm giá" được loại bỏ cũng đủ thúc đẩy đà tăng mạnh, kéo dài vài tháng đến hơn một năm.
3. Phân phối lại cấu trúc thanh khoản
Tiền từ một nơi (tiền mặt, trái phiếu chính phủ, vàng) chuyển mạnh sang các tài sản rủi ro, ngay cả khi tổng lượng không thay đổi, cũng có thể tạo ra một thị trường tăng trưởng theo cấu trúc rất mạnh (ví dụ như giai đoạn một phần của đợt tăng giá cổ phiếu Mỹ năm 2023 do AI).
4. Chính sách "quản lý kỳ vọng" của ngân hàng trung ương cực kỳ mạnh mẽ
Thị trường tin rằng "thanh khoản có thể đến bất cứ lúc nào", vì vậy trước khi thanh khoản thực sự đến, thị trường đã tăng trước (một số đợt phục hồi vào tháng 3-4 năm 2020, hoặc trong thời kỳ "Fed put" cực kỳ mạnh).