Chiến lược quỹ dự trữ ETH của Sharplink dẫn đến khoản lỗ kỷ lục $734M trong bối cảnh biến động của Ethereum

Sau một năm biến động thị trường dữ dội, mức độ tiếp xúc của quỹ dự trữ ETH của Sharplink đã gây áp lực cho công ty niêm yết trên Nasdaq đồng thời củng cố chiến lược tài sản kỹ thuật số dài hạn của họ.

Sharplink chịu lỗ 734 triệu USD do bán Ethereum gây thiệt hại

Sharplink báo lỗ ròng lớn 734 triệu USD trong năm 2025, chủ yếu do sự sụt giảm của Ethereum (ETH) đã làm giảm mạnh giá trị các khoản nắm giữ trên chuỗi của công ty. Tuy nhiên, các số liệu này cũng nhấn mạnh tiềm năng tăng trưởng và rủi ro đối với các công ty xây dựng dự trữ tiền điện tử lớn trên bảng cân đối kế toán của mình.

Công ty tiết lộ rằng giá ETH giảm đã xóa đi 616 triệu USD khỏi quỹ dự trữ tài sản kỹ thuật số trong suốt năm. Hơn nữa, lợi nhuận thực hiện được 55,2 triệu USD từ việc chuyển đổi và hoàn trả ETH đã phần nào bù đắp thiệt hại, cho thấy cách quản lý chủ động có thể giảm thiểu các khoản lỗ trong thị trường căng thẳng.

Sharplink cũng huy động khoảng 3,2 tỷ USD vốn tính đến năm ngoái để tài trợ cho chương trình dự trữ ETH của mình. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, công ty đã tích lũy 864.597 ETH trong quỹ dự trữ; con số này đã tăng lên khoảng 868.699 ETH theo báo cáo lợi nhuận mới nhất của họ.

Kho dự trữ ETH và phần thưởng staking củng cố luận điểm dài hạn

Kể từ khi ra mắt chiến lược dự trữ Ethereum riêng biệt vào tháng 6 năm 2025, Sharplink đã tích cực xây dựng vị thế trên chuỗi của mình. Công ty cho biết đã kiếm được 14.516 ETH từ phần thưởng staking bằng cách tham gia nhiều chương trình staking, sử dụng quy mô của mình để tạo ra lợi nhuận liên tục từ mạng lưới.

Tuy nhiên, cùng với đó, sự tập trung này cũng làm tăng rủi ro dự trữ tiền điện tử. Trong kỳ báo cáo mới nhất, Ethereum tăng 5% nhưng không duy trì trên mức 2.179 USD, giảm mạnh xuống dưới 2.000 USD vào ngày thứ Sáu, 6 tháng 3, và duy trì dưới mức đó cho đến đầu thứ Hai. Tại thời điểm báo cáo, ETH giao dịch ở mức 2.043,18 USD, tăng 2,58% trong 24 giờ, theo CoinMarketCap.

CEO Chalom bảo vệ chiến lược dựa trên Ethereum

Joseph Chalom, Giám đốc điều hành của Sharplink, lập luận rằng mô hình của công ty được thiết kế rõ ràng để có khả năng chống chịu và phát triển trong các chế độ thị trường khác nhau. Ông cho biết năm 2025 là bước ngoặt khi công ty triển khai khung dự trữ tập trung vào Ethereum và xây dựng hệ thống nội bộ cho quản lý tài sản và hoạt động staking.

Công ty chính thức công bố kế hoạch dự trữ ETH của Sharplink vào ngày 2 tháng 6 năm 2025, và sau đó tăng tỷ lệ ETH trên mỗi cổ phần từ 2,0 lên 4,01. Hơn nữa, Chalom thừa nhận rằng biến động ngắn hạn vẫn là mối đe dọa lớn, đặc biệt sau khi ETH giảm từ đỉnh 5.000 USD vào tháng 8.

Tuy nhiên, ông khẳng định nền tảng này được cấu trúc để chịu đựng các đợt giảm mạnh của thị trường. “Chúng tôi đã tạo ra một nền tảng có thể phát triển mạnh trong cả thị trường mạnh mẽ lẫn khó khăn,” ông nói, thêm rằng chiến lược này “ổn định và bền vững” bất chấp áp lực giá gần đây trên ETH và cổ phiếu của Sharplink.

Hiệu suất cổ phiếu, thu nhập từ validator và phân bổ DeFi

Giá cổ phiếu của Sharplink đã phản ánh, và phần nào kém hơn, so với tài sản cơ sở. Các báo cáo cho thấy cổ phiếu giảm 55% trong sáu tháng qua, so với mức giảm 53% của Ethereum trong cùng kỳ. Tuy nhiên, công ty vẫn tiếp tục đẩy mạnh tham gia mạng lưới và tạo lợi nhuận từ các hoạt động này.

Công ty kiếm phần lớn thu nhập từ việc hoạt động như một validator trên mạng Ethereum thông qua cơ chế đồng thuận proof-of-stake, xác thực các khối để nhận phần thưởng. Ngoài ra, Sharplink phân bổ một phần lớn quỹ của mình vào các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, từ đó tích hợp sâu hơn bảng cân đối kế toán của mình với hoạt động trên chuỗi.

Joe Lubin nhấn mạnh sự chấp nhận ETH của các tổ chức và sự phát triển của hệ sinh thái

Joe Lubin, đồng sáng lập Ethereum và CEO của ConsenSys, cũng giữ chức Chủ tịch của Sharplink, làm sâu sắc thêm mối liên hệ của công ty với mạng lưới rộng lớn hơn. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của hệ sinh thái Ethereum trong bối cảnh ngày càng có nhiều sự quan tâm đến stablecoin và tài sản token hóa trên thị trường toàn cầu.

Hơn nữa, Lubin cho biết đợt “siêu chu kỳ” chấp nhận của các tổ chức đã tăng tốc vào năm 2025, trích dẫn nhu cầu ngày càng tăng đối với tài sản có thể lập trình và hạ tầng tài chính trên chuỗi. Theo ông, Sharplink hướng tới việc duy trì vị thế là cầu nối chính giữa các thị trường công cộng truyền thống và các cơ hội mới nổi trong Ethereum, qua đó củng cố cầu nối cho việc chấp nhận ETH của các tổ chức.

Tăng trưởng doanh thu trái ngược với khoản lỗ lớn

Dù lỗ ròng lớn, các nhà phân tích cho biết công ty đã đạt được tiến bộ vận hành ấn tượng. Tổng doanh thu tăng vọt lên 28,1 triệu USD trong năm 2025, so với chỉ 3,7 triệu USD năm 2024, phần lớn nhờ vào thu nhập từ staking từ vị thế trên chuỗi mở rộng của họ.

Chỉ riêng trong quý IV, doanh thu từ staking tăng gần 50% lên 15,3 triệu USD, làm nổi bật khả năng sinh lời của chiến lược validator và DeFi của Sharplink ngay cả trong môi trường giá yếu. Tuy nhiên, quy mô các khoản lỗ chưa thực hiện cho thấy các mô hình doanh thu này vẫn rất nhạy cảm với các đợt suy thoái thị trường kéo dài.

Sự tham gia của các tổ chức vào cổ phần của Sharplink cũng đã tăng lên. Tỷ lệ sở hữu của các tổ chức đã tăng khoảng 6% lên 46% trong năm qua, cho thấy các nhà đầu tư lớn vẫn tiếp tục ủng hộ thử nghiệm của công ty với việc tiếp xúc thị trường công cộng đối với tài sản trên chuỗi.

Vị thế của Sharplink trong các quỹ dự trữ ETH công khai

Hiện tại, Sharplink xếp thứ hai về quy mô quỹ dự trữ ETH công khai, theo dữ liệu của công ty và thị trường. Công ty chỉ đứng sau BitMine, sở hữu hơn 4,5 triệu ETH, chiếm khoảng 3,8% tổng cung lưu hành của Ethereum. Nhóm này cho thấy các quỹ dự trữ ETH công khai đang trở thành một loại tài sản riêng biệt dành cho các nhà đầu tư.

Tóm lại, kết quả năm 2025 của Sharplink cho thấy cả những áp lực lẫn tiềm năng của một bảng cân đối Ethereum tập trung mạnh mẽ. Sự kết hợp giữa lượng lớn nắm giữ trên chuỗi, thu nhập staking cao và sự quan tâm ngày càng tăng của các tổ chức, cùng với các khoản lỗ thị trường lớn, khiến công ty trở thành một trường hợp thử nghiệm quan trọng về cách các công ty niêm yết quản lý danh mục tiền điện tử lớn trong dài hạn.