Howard Marks của Oaktree cảnh báo về việc cắt giảm lãi suất của Fed và chiến lược tài trợ nợ AI

Howard Marks, nhà đồng sáng lập kỳ cựu của Oaktree Capital Management, đã thách thức câu chuyện phổ biến về việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất và đặt ra những câu hỏi phản biện về cách các tập đoàn lớn tiếp cận tài chính nợ trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo. Theo báo cáo từ Jinse Finance, Marks đã nêu lên những mối quan ngại đáng kể về bức tranh đầu tư hiện tại, lập luận rằng việc can thiệp tiền tệ liên tục có thể vô tình đẩy các nhà đầu tư về phía các loại tài sản rủi ro hơn khi các cơ hội sinh lời truyền thống giảm sút.

Chính sách tiền tệ: Tại sao giảm lãi suất có thể không phải là câu trả lời

Marks trình bày rõ quan điểm về vai trò của Fed trong việc điều hành chu kỳ kinh tế. Ông cho rằng ngân hàng trung ương nên chủ yếu giữ thái độ thụ động, chỉ can thiệp quyết đoán trong các tình huống cực đoan—chẳng hạn như khi nền kinh tế gặp áp lực quá nóng và rủi ro lạm phát phi mã, hoặc ngược lại, trong các giai đoạn suy thoái nghiêm trọng khi tỷ lệ thất nghiệp tăng nhanh và tạo việc làm chậm lại. “Điều kiện kinh tế hiện tại không phù hợp với cả hai kịch bản đó,” Marks nhấn mạnh, gợi ý rằng lý do để giảm lãi suất đáng kể hiện tại không thực sự thuyết phục. Quan điểm của ông thách thức sự đồng thuận của thị trường rằng việc giảm chi phí vay mượn là có lợi cho tất cả, đặc biệt khi các yếu tố cơ bản của nền kinh tế không ủng hộ các biện pháp đó.

Nghịch lý tài chính nợ trong AI: Lợi nhuận đáng ngờ từ nhu cầu không chắc chắn

Trong các bình luận gần đây, Marks bày tỏ lo ngại về xu hướng đáng lo ngại trong các tập đoàn công nghệ lớn: phát hành nợ lớn với lãi suất thấp để tài trợ cho các sáng kiến trí tuệ nhân tạo trong khi nhu cầu về AI vẫn còn mang tính chất đầu cơ. Thực hành này phản ánh một điểm mâu thuẫn quan trọng trong thị trường vốn hiện đại mà nhiều nhà phân tích nhận thức rõ. Các tập đoàn lớn đang tự khóa mình vào các chi phí dịch vụ nợ cố định dựa trên giả định về lợi nhuận đầu tư từ AI—một dự án đầy rủi ro khi sự chấp nhận thị trường thực tế của AI vẫn còn chưa rõ ràng. Marks đặt câu hỏi liệu chiến lược tài chính nợ hiện tại của các công ty này có phản ánh các tính toán đầu tư hợp lý hay chỉ là phản ứng hoảng loạn của thị trường.

Thất nghiệp và rủi ro hệ thống: Bức tranh toàn cảnh

Ngoài mối quan tâm ngay lập tức về các phương pháp tài chính nợ, Marks còn bày tỏ lo ngại sâu sắc về tác động tiềm năng của trí tuệ nhân tạo đối với động thái tuyển dụng. Việc thay thế lao động con người bằng tự động hóa mang lại các biến số vĩ mô khó lường mà các mô hình tài chính truyền thống có thể đánh giá thấp. Khi kết hợp với việc tích lũy nợ doanh nghiệp một cách mạnh mẽ, sự xuất hiện của các cải tiến năng suất dựa trên AI có thể tạo ra một mạng lưới phức tạp các áp lực tài chính và xã hội mà các nhà hoạch định chính sách vẫn chưa thể lường trước hết.

Quan điểm thận trọng của nhà lãnh đạo Oaktree phản ánh sự nhận thức ngày càng tăng của các nhà đầu tư tổ chức tinh vi rằng một số phương pháp tài chính nợ trong lĩnh vực AI có thể ưu tiên tốc độ tăng trưởng hơn quản lý rủi ro thận trọng, từ đó có thể tạo tiền đề cho các điều chỉnh thị trường trong tương lai.