Các quỹ phòng hộ xem xét lại các cược vào thị trường mới nổi sau các cuộc tấn công của Mỹ-Israel vào Iran

Các quỹ phòng hộ đã tích cực đầu tư vào cổ phiếu thị trường mới nổi đang vội vàng xem xét lại các vị thế của họ khi cuộc tấn công của Mỹ và Israel vào Iran khiến cổ phiếu và tiền tệ của một số quốc gia đang phát triển giảm giá.

Chỉ số chứng khoán toàn cầu của MSCI cho thị trường mới nổi giảm gần 2% vào thứ Hai khi cổ phiếu tại các thị trường như Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ chịu áp lực. Chỉ số tiền tệ thị trường mới nổi của JPMorgan giảm 0,7%.

Điều này đánh dấu sự đảo chiều cho cổ phiếu thị trường mới nổi, vốn đã tăng 14% trong năm tính đến cuối ngày thứ Sáu, khi đồng đô la giảm làm giảm nợ đô la của các quốc gia đang phát triển và chi phí nhập khẩu của họ. Giá dầu thấp cũng đã hỗ trợ các quốc gia phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu năng lượng.

Tuy nhiên, các cuộc tấn công vào Iran có nguy cơ làm đảo lộn các xu hướng này. Đồng đô la đã mạnh lên khi các nhà đầu tư tìm kiếm các tài sản trú ẩn an toàn, và giá dầu Brent tăng khoảng 6%. Giá khí đốt ở châu Á và châu Âu cũng tăng mạnh.

“Tôi nghĩ rằng giao dịch thị trường mới nổi hiện đang là một rủi ro lớn,” một giám đốc điều hành của một quỹ phòng hộ vĩ mô lớn nói với FT.

“Trong hệ thống có rất nhiều đòn bẩy. [Các quỹ đặt cược vào lợi nhuận] trong cổ phiếu và trái phiếu thị trường mới nổi đã là một giao dịch dễ dàng theo chiều một hướng và tôi nghĩ rằng điều đó sẽ gặp nhiều thử thách. Nó sẽ ảnh hưởng đến toàn bộ cộng đồng quỹ phòng hộ,” người này nói thêm.

Chỉ số Nifty 50 của Ấn Độ giảm 1,2% vào thứ Hai, trong khi chỉ số Hang Seng của Hồng Kông giảm 2,1% và chỉ số Taiex của Đài Loan mất 0,9%. Chỉ số Bist 100 của Thổ Nhĩ Kỳ giảm 2,7%.

Báo cáo mới nhất của Goldman Sachs về dịch vụ môi giới chính, bao gồm tuần đến thứ Năm tuần trước, cho thấy phân bổ của các quỹ phòng hộ vào cổ phiếu thị trường mới nổi, tính theo tỷ lệ phần trăm tổng tiếp xúc của họ, “đang dao động gần mức cao nhất trong vòng năm năm.”

Giao dịch đặt cược vào các thị trường mới nổi là một trong những giao dịch được ưa chuộng nhất trong tuần theo giá trị đô la, với các cổ phiếu của Hàn Quốc và Đài Loan đặc biệt phổ biến, báo cáo cho biết.

Các nhà đầu tư đã đa dạng hóa khỏi cổ phiếu Wall Street trong những tháng gần đây do lo ngại về tác động của AI, cho rằng xung đột Iran đã làm lung lay kế hoạch của họ.

“Chúng tôi đang tích cực xem xét lại mức độ tiếp xúc với thị trường mới nổi” vì tỷ lệ nhập khẩu dầu cao trong các nền kinh tế châu Á mới nổi, Salman Ahmed, trưởng bộ phận vĩ mô toàn cầu của Fidelity International, nói. Quỹ đầu tư này đã tích cực về loại tài sản này từ đầu năm và đã xây dựng vị thế vượt trội.

Một số người khác nhấn mạnh rằng chỉ có một cuộc xung đột kéo dài ở Iran mới dẫn đến một đợt bán tháo kéo dài đối với các chỉ số thị trường mới nổi, vốn cũng đã hưởng lợi từ dòng vốn lớn đổ vào các nhà sản xuất chip, bao gồm TSMC, Samsung và SK Hynix.

“Nếu cuộc xung đột này kéo dài, giao dịch thị trường mới nổi đông đúc sẽ gặp rủi ro. Mọi người đều đổ vào thị trường mới nổi. Phần lớn lợi nhuận vĩ mô đến từ việc giữ vị thế dài hạn trong thị trường mới nổi,” một quản lý danh mục đầu tư của một quỹ vĩ mô lớn nói.

Các nhà đầu tư đã tăng vị thế của họ trong các thị trường mới nổi trong những tháng gần đây “cần xung đột kết thúc sớm,” người này tiếp tục.

Tiền tệ của các thị trường mới nổi, thường biến động theo các tài sản rủi ro toàn cầu, giảm vào thứ Hai. Forint của Hungary, rand của Nam Phi và real của Brazil đều giảm từ 1 đến 2% so với đô la, so với mức thiệt hại nhẹ hơn so với “ngày giải phóng” năm ngoái trong các thị trường do thuế của Donald Trump.

Lira của Thổ Nhĩ Kỳ cũng giao dịch ổn định so với đô la sau các bước của ngân hàng trung ương nhằm giảm áp lực lên đồng tiền của họ. Ngân hàng trung ương Indonesia cũng đã báo hiệu sẵn sàng bảo vệ đồng rupiah.

Đối với một quốc gia nhập khẩu dầu như Thổ Nhĩ Kỳ, “nếu giá duy trì ở mức cao hoặc cao hơn trong vài tuần, sẽ gây lạm phát,” nhưng quốc gia này có dự trữ để bảo vệ lira, ông Carlos de Sousa, quản lý danh mục của Vontobel, nói.

“Các yếu tố cơ bản thúc đẩy hiệu suất tốt của trái phiếu thị trường mới nổi vẫn còn đó,” ông nói, khi các quốc gia đã dành nhiều năm giảm phụ thuộc vào nhập khẩu và dòng vốn ngoại.

“Thâm hụt tài khoản vãng lai thấp hơn nhiều so với trước đây… chúng tôi cũng không thấy sự phấn khích trong cách định vị,” de Sousa nói.

Trong năm qua, các quỹ phòng hộ đã quay trở lại thị trường trái phiếu nội địa của Ai Cập và Thổ Nhĩ Kỳ, sau khi các quốc gia này cung cấp lãi suất hai chữ số để hỗ trợ đồng tiền yếu. Khi xung đột về Iran ngày càng gần hơn trong những tuần gần đây, một số nhà đầu tư đã thoát khỏi các giao dịch này, với lượng nắm giữ trái phiếu của Ai Cập giảm 2 tỷ USD xuống còn 30 tỷ USD theo Citi.

Nhưng những người khác đã mua bảo hiểm để duy trì vị thế trong kỳ vọng rằng xung đột sẽ không kéo dài. “Trong vài ngày qua, đã có các hợp đồng phòng vệ rủi ro ở Thổ Nhĩ Kỳ, Ai Cập và một số vị trí đông đúc hơn trong thị trường nội địa,” một nhà đầu tư nói.

Chưa có dấu hiệu “rút vốn nghiêm trọng” khỏi các giao dịch thị trường mới nổi nói chung, họ bổ sung. “Chưa đến mức xảy ra sự kiện hoảng loạn đó. Đó không phải là loại sự kiện thanh khoản khiến các dòng tiền bị cắt đứt và gây ra làn sóng chạy đến các nơi trú ẩn an toàn. Đó mới là sự kiện gây đau đớn thực sự cho các thị trường mới nổi trong quá khứ, và chúng tôi vẫn chưa ở đó.”