Canaan Technology lật ngược tình thế trong kinh doanh máy đào, Nasdaq rung chuông cảnh báo rút khỏi thị trường

Từ “Cổ phiếu hàng đầu của toàn cầu về blockchain” đến bờ vực bị loại khỏi sàn giao dịch, tình hình của nhà sản xuất phần cứng khai thác tiền điện tử JiNan Technology (mã cổ phiếu NASDAQ: CAN) đã chuyển biến đột ngột. Công ty này thành lập từ năm 2013, do Zhang Nengeng cùng các người khác sáng lập, là một doanh nghiệp bán dẫn Trung Quốc, đã thành công niêm yết trên thị trường Mỹ vào tháng 11 năm 2019, nhưng đầu năm 2026 đã nhận được cảnh báo về việc bị loại khỏi NASDAQ. Nguyên nhân chính là giá cổ phiếu đã liên tục dưới 1 USD trong 30 ngày giao dịch liên tiếp, giá mới nhất là 0.7888 USD, vốn hóa thị trường chỉ còn 443.1 triệu USD — tất cả đều chỉ ra một vấn đề sâu xa hơn: thị trường máy khai thác đã từng rực rỡ đang trải qua những biến động dữ dội.

Từ giấc mơ chip AI đến trở lại với máy khai thác

Quá trình chuyển đổi kinh doanh của JiNan Technology là một hình mẫu của ngành. Công ty từng nổi tiếng với việc tự phát triển chip ASIC và chip AI dựa trên kiến trúc RISC-V (Kanzhi K210), thậm chí tự nhận là công ty chip AI sở hữu trí tuệ độc lập đầu tiên niêm yết tại Mỹ của Trung Quốc. Tuy nhiên, cạnh tranh trong lĩnh vực chip AI ngày càng gay gắt, còn khai thác tiền điện tử trở thành nguồn hỗ trợ mới.

Trong năm qua, do nhiều thợ mỏ chuyển sang cung cấp khả năng tính toán cho các dự án trí tuệ nhân tạo thay vì khai thác tiền điện tử truyền thống, đã trực tiếp ảnh hưởng đến nhu cầu về thiết bị khai thác. Giá cổ phiếu của công ty do đó giảm 60.76%. Sau những bài học đắng cay, JiNan Technology ngày 24 tháng 6 năm 2025 đã công bố khởi động tái cấu trúc chiến lược, chấm dứt hoạt động chip AI không cốt lõi, tập trung trở lại vào bán máy khai thác Bitcoin và khai thác tự doanh — đây là một bước trở về chiến lược.

Cảnh báo của NASDAQ, chia tách ngược có thể là công cụ tự cứu

Theo thông báo chính thức ngày 15 tháng 1, cổ phiếu của JiNan Technology bị cảnh báo do giá đóng cửa trong 10 ngày giao dịch liên tiếp dưới 1 USD, không đáp ứng yêu cầu giá mua tối thiểu của sàn giao dịch. NASDAQ đã cấp cho công ty 180 ngày, đến ngày 13 tháng 7, để đạt tiêu chuẩn phù hợp. Lần cuối cùng cổ phiếu vượt qua 1 USD là vào ngày 28 tháng 11 năm ngoái, sau đó liên tục giảm.

Để vượt qua khó khăn, JiNan Technology đã đề xuất xin gia hạn trước ngày 13 tháng 7, trong đó có khả năng thực hiện “chia tách ngược cổ phiếu” khi cần thiết. Lý do của chia tách ngược là giảm số lượng cổ phiếu lưu hành để nâng cao giá trị của mỗi cổ phiếu, một biện pháp cứu trợ phổ biến cho cổ phiếu giá thấp. Đây không phải là trường hợp duy nhất — chỉ trong hai tháng, NASDAQ đã cảnh báo loại khỏi sàn đối với công ty thứ hai, hiện tượng các công ty liên quan đến tiền điện tử nhận cảnh báo tương tự đã trở thành bình thường trong ngành.

Đơn hàng lớn và huy động vốn chiến lược song hành

Dù đối mặt rủi ro bị loại khỏi sàn, JiNan Technology vẫn ghi nhận nhiều điểm sáng trong lĩnh vực máy khai thác. Tháng 10 năm ngoái, một công ty Mỹ đã mua 50.000 máy khai thác Avalon A15 Pro, đây là đơn hàng lớn nhất của công ty trong hơn ba năm, từng đẩy giá cổ phiếu tăng 25% trong chốc lát. Đơn hàng này chứng minh rằng nhu cầu về máy khai thác cao cấp vẫn còn rất lớn trên thị trường.

Niềm tin của các nhà đầu tư cũng chưa hề giảm sút. Tháng 11 năm 2025, công ty đã huy động 72 triệu USD từ các tổ chức đầu tư tiền điện tử danh tiếng như BH Digital, Galaxy Digital và Weiss Asset Management để củng cố bảng cân đối kế toán và tài trợ cho các dự án hạ tầng. Quy mô huy động vốn này phản ánh sự công nhận của các nhà đầu tư về triển vọng của công ty.

Doanh thu khai thác đạt đỉnh cao, tăng trưởng nhờ hoạt động tự doanh

Dữ liệu tài chính mới nhất cho thấy hoạt động khai thác tự doanh của JiNan Technology đang trở thành động lực tăng trưởng mới của công ty. Quý 2 năm 2025, công ty đạt doanh thu 100,2 triệu USD, trong đó doanh thu khai thác đạt 28,1 triệu USD, mức cao nhất từ trước đến nay. Cùng kỳ, lượng Bitcoin dự trữ đạt 1511 BTC. Sang quý 3, đà tăng còn mạnh mẽ hơn, tổng doanh thu tăng lên 150,5 triệu USD, doanh thu khai thác đạt 30,55 triệu USD, lượng tiền điện tử nắm giữ cuối tháng 10 tăng lên 1610 BTC và 3950 ETH.

Theo giá hiện tại, Bitcoin khoảng 74.08K USD, Ethereum khoảng 2.31K USD, giá trị dự trữ tiền điện tử của công ty đã khá lớn. Tháng 5 năm 2025, sản lượng Bitcoin trong một tháng của công ty đạt 109 BTC, lập kỷ lục mới về sản lượng trong tháng, thể hiện hiệu quả khai thác và lợi thế quy mô.

Mở rộng toàn cầu, thử nghiệm khai thác mới tận dụng nhiệt thải

JiNan Technology đang mở rộng các điểm tăng trưởng mới qua đổi mới sản phẩm máy khai thác và mở rộng địa lý. Công ty ra mắt dòng máy khai thác Bitcoin A16, tích cực mở rộng hoạt động quốc tế. Tại Canada, công ty đã khởi động dự án thử nghiệm khai thác 2.5 MW, sau đó vào tháng 1 năm 2026 lại bắt đầu dự án thử nghiệm 3 MW. Đặc biệt, công ty còn khám phá sử dụng nhiệt thải từ khai thác để làm ấm nhà kính nông nghiệp, kết hợp khai thác và nông nghiệp.

Hợp tác quốc tế cũng đang tiến triển. Công ty đã ký hợp đồng khai thác 4.5 MW với nhà thầu điện lực Nhật Bản, các thiết bị này sẽ dùng để điều chỉnh tải lưới điện, thể hiện giá trị mới của máy khai thác trong quản lý năng lượng. Các biện pháp này cho thấy JiNan Technology không chỉ liên tục nâng cấp dòng sản phẩm phần cứng khai thác mà còn tìm kiếm các ứng dụng thương mại ngoài khai thác tiền điện tử truyền thống.

Đối mặt áp lực bị loại khỏi NASDAQ, liệu JiNan Technology có thể đảo ngược tình thế bằng chia tách ngược, chuyển hướng kinh doanh và mở rộng toàn cầu hay không, còn cần thị trường kiểm nghiệm cuối cùng. Nhưng từ các đơn hàng gần đây, huy động vốn và doanh thu khai thác tự doanh, có thể thấy rằng, công ty từng được mệnh danh “cổ phiếu blockchain hàng đầu” vẫn chưa mất đi sức cạnh tranh trong lĩnh vực máy khai thác, chỉ là kỳ vọng thị trường và phản ứng cổ phiếu vẫn chưa phản ánh đầy đủ các yếu tố tích cực này.