Tin Tức Lớn! SEC và CFTC Phát Hành Liên Tục Quy Định Phân Loại Tài Sản Tiền Mã Hóa Mới, Lần Đầu Tiên Làm Rõ Năm Loại Chính, Xác Định Ranh Giới Giữa Chứng Chỉ Và Không Phải Chứng Chỉ!

Hôm nay, SEC và CFTC của Mỹ phát hành liên tục một tài liệu giải thích có tính lịch sử (RIN 3235-AN56 / 3038-AF67), lần đầu tiên thiết lập một khuôn khổ phân loại chính thức trên hệ thống cho tài sản tiền mã hóa. Điều này có nghĩa là "giám sát thông qua thực thi" không rõ ràng kéo dài nhiều năm sắp kết thúc, con đường tuân thủ cuối cùng đã trở nên rõ ràng.

1. Năm loại phân loại, cách xử lý pháp lý khác nhau

Loại Phán Đoán Cốt Lõi Quyền Giám Sát Trường Hợp Điển Hình

Hàng hóa kỹ thuật số Giá trị đến từ chính mạng blockchain, không phụ thuộc vào nỗ lực của nhóm CFTC BTC, ETH, SOL, XRP, ADA, DOGE, LINK, AVAX v.v. 16 loại (danh sách lần đầu tiên rõ ràng)

Sưu tập kỹ thuật số Tính chất sưu tập, giá trị đến từ cung cầu thị trường và văn hóa Không phải chứng chỉ NFT (CryptoPunks), meme coin (WIF), token người hâm mộ, skin trò chơi

Công cụ kỹ thuật số Tính năng thực tế, như tư cách thành viên, vé, tên miền Không phải chứng chỉ Tên miền ENS, vé hội nghị CoinDesk NFT

Stablecoin Stablecoin thanh toán tuân thủ Luật GENIUS được trực tiếp loại trừ khỏi định nghĩa chứng chỉ Tùy trường hợp USDC và các stablecoin được cấp phép khác tuân thủ, các loại khác đang chờ xử lý

Chứng chỉ kỹ thuật số Tài sản tài chính truyền thống được mã hóa, bản chất vẫn là chứng chỉ SEC Cổ phiếu mã hóa, trái phiếu

2. Phán đoán chính: Khi nào không phải chứng chỉ sẽ trở thành chứng chỉ?

Cơ sở cốt lõi là bài kiểm tra Howey: Miễn là nhóm dự án h承诺lúc phát hành "hãy để chúng tôi giúp bạn kiếm tiền", thì token đó thuộc về phát hành chứng chỉ (cần đăng ký hoặc được miễn trừ SEC).

Nhưng tư cách chứng chỉ không phải vĩnh viễn — một khi nhóm dự án thực hiện lời hứa hoặc rõ ràng từ bỏ lời hứa, token sẽ tách rời khỏi chứng chỉ. Ví dụ, ICO của ETH hồi đó có thể là phát hành chứng chỉ, nhưng giao dịch thị trường thứ hai hôm nay không phải là giao dịch chứng chỉ.

3. Làm rõ ba hành động phổ biến: Tất cả đều không cấu thành giao dịch chứng chỉ

· Khai thác: Cá nhân khai thác hoặc tham gia nhóm khai thác, đều là phần thưởng tự động của giao thức, không liên quan đến nỗ lực quản lý cốt lõi của người khác, giao dịch không phải chứng chỉ.

· Staking: Tự xây dựng node, ủy quyền cho bên thứ ba, thậm chí sử dụng giao thức staking thanh khoản như Lido, đều không phải giao dịch chứng chỉ. stETH chỉ là biên lai, không phải chứng chỉ.

· Airdrop: Người dùng không thanh toán giá trị đáng đổi (không tiêu tiền), không đáp ứng điều kiện đầu tiên của Howey "đầu tư tiền", do đó không phải phát hành chứng chỉ.

4. Chế độ giám sát thay đổi lớn: Từ "giám sát thông qua thực thi" sang "quy tắc trước tiên"

SEC trong tài liệu thừa nhận rằng trong quá khứ việc dùng các vụ kiện để xác định ranh giới đã dẫn đến tình trạng không chắc chắn trong ngành và ức chế sự đổi mới. Henceforth sẽ tuân thủ chặt chẽ khuôn khổ này để quyết định có nên kiện hay không, điều đó có nghĩa là kỳ vọng giám sát cuối cùng đã trở nên rõ ràng.

5. Sự phân công SEC và CFTC lần đầu tiên rõ ràng

· Hàng hóa kỹ thuật số → CFTC (BTC, ETH, v.v.)

· Chứng chỉ kỹ thuật số → SEC (cổ phiếu mã hóa, v.v.)

Cả hai bên đã khởi động sáng kiến liên tục "Project Crypto", thống nhất hệ thống quy tắc, giảm đáng kể chi phí tuân thủ, làm sạch rào cản lớn nhất cho việc tiếp cận của các tổ chức.

Tóm tắt

Tài liệu này không phải là chính sách tạm thời, mà là lần đầu tiên các cấp giám sát liên bang Mỹ tạo ra một hệ thống tư cách pháp lý được thiết kế riêng cho tài sản tiền mã hóa. Từ đây trở đi, nhóm dự án có thể tự kiểm tra tính chất token, sàn giao dịch có thể làm rõ tuân thủ niêm yết, các nhà đầu tư cũng có thể phán đoán rủi ro rõ ràng hơn.

Cánh cửa tuân thủ của thế giới tiền mã hóa đang dần mở ra.