Báo cáo tài chính "kiếm bộn", nhưng tại sao Micron lại giảm mạnh

Chi tiêu vốn của Micron vượt xa dự kiến, dự báo doanh thu ấn tượng không thể che giấu lo lắng của nhà đầu tư.

Theo Wallstreetcn, vào thứ Tư ngày 18 tháng 3, Micron đã công bố báo cáo quý, dự kiến doanh thu quý III khoảng 33,5 tỷ USD, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu khoảng 19,15 USD, đều vượt xa dự đoán của các nhà phân tích.

Tuy nhiên, công ty cũng tiết lộ rằng chi tiêu vốn trong năm tài chính này sẽ vượt quá 25 tỷ USD, và dự báo chi tiêu trong năm tài chính 2027 sẽ tiếp tục tăng thêm hơn 10 tỷ USD dựa trên mức này, đều vượt xa kỳ vọng của thị trường. Sau khi báo cáo được công bố, giá cổ phiếu của Micron đã giảm tới 6% sau giờ giao dịch.

Các phân tích cho rằng sự điều chỉnh giảm giá cổ phiếu sau báo cáo tài chính này phản ánh nhiều hơn việc thị trường đang xem xét lại khả năng duy trì lợi nhuận trong bối cảnh định giá cao và chi tiêu vốn lớn. Trước đó, trong năm nay, cổ phiếu của Micron đã tăng tổng cộng 62%, là cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất trong chỉ số bán dẫn Philadelphia.

Kết quả vượt xa dự kiến, nhưng chi tiêu vốn còn vượt mong đợi

Micron dự kiến đến tháng 8 năm nay, tức năm tài chính 2026, chi tiêu vốn sẽ vượt quá 25 tỷ USD, trong khi các nhà phân tích trung bình dự đoán là 22,4 tỷ USD. Công ty cũng tiết lộ rằng chi tiêu vốn trong năm tài chính 2027 sẽ tiếp tục tăng thêm hơn 10 tỷ USD nữa.

Giám đốc điều hành Sanjay Mehrotra phát biểu trong cuộc họp điện thoại:

Chúng tôi dự kiến chi tiêu vốn trong năm tài chính 2027 sẽ tăng mạnh.

Ngược lại, kết quả kinh doanh của công ty thực sự rất ấn tượng. Dự báo doanh thu quý III khoảng 33,5 tỷ USD, trong khi các nhà phân tích dự đoán trung bình là 23,7 tỷ USD; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu dự kiến khoảng 19,15 USD, trong khi dự đoán của các nhà phân tích là 11,29 USD — mức vượt dự kiến của hai chỉ số này đều trên 40%.

Quý thứ hai vừa kết thúc (đến ngày 26 tháng 2) cũng rất mạnh mẽ, với doanh thu gần gấp ba lần lên 23,9 tỷ USD, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 12,20 USD, đều cao hơn mức trung bình dự đoán của các nhà phân tích là 19,7 tỷ USD và 9 USD.

Tiến trình sản xuất hàng loạt HBM4 và sự phụ thuộc vào Nvidia là các yếu tố then chốt

Trong cuộc cạnh tranh thế hệ tiếp theo về lưu trữ AI, Micron đang tích cực thúc đẩy quá trình sản xuất hàng loạt bộ nhớ băng thông cao HBM4.

Tháng trước, Giám đốc tài chính Mark Murphy đã rõ ràng xác nhận trong cuộc họp với nhà đầu tư rằng công ty đã đạt được sản xuất hàng loạt quy mô lớn HBM4, thông tin này đã thúc đẩy giá cổ phiếu tăng mạnh trong thời gian ngắn.

Tuy nhiên, còn một yếu tố không chắc chắn then chốt chưa rõ ràng: Nvidia sẽ phụ thuộc vào mức độ nào vào nguồn cung HBM4 của Micron.

Nvidia là nhà dẫn đầu thị trường chip tăng tốc AI, quyết định mua sắm bộ nhớ cho dòng sản phẩm Vera Rubin thế hệ mới của họ sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến thị phần của Micron trong thị trường HBM. Nếu Nvidia chuyển sang ưu tiên các đối thủ cạnh tranh cho dòng sản phẩm này, điều đó sẽ gây tác động thực chất đến Micron.

Trong bối cảnh này, kể từ đầu năm đến nay, giá cổ phiếu của Micron đã tăng tổng cộng 62%, là thành phần có hiệu suất tốt nhất trong chỉ số bán dẫn Philadelphia.

（Top 3 thành phần có hiệu suất cao nhất trong chỉ số bán dẫn Philadelphia từ đầu năm đến nay）

Nhu cầu lưu trữ AI thúc đẩy tăng giá, bộ nhớ băng thông cao trở thành chiến trường trung tâm

Sự bùng nổ về kết quả kinh doanh của Micron bắt nguồn từ làn sóng đầu tư vào khả năng tính toán AI toàn cầu, dẫn đến tình trạng thiếu hụt chip lưu trữ.

Bộ nhớ băng thông cao (HBM) là thành phần truyền dữ liệu cần thiết để huấn luyện và vận hành các mô hình AI, nhu cầu tăng vọt đã thúc đẩy các nhà cung cấp lưu trữ, trong đó có Micron, chuyển nhiều năng lực sản xuất hơn sang các đơn hàng HBM có lợi nhuận cao hơn, từ đó làm tăng căng thẳng cung ứng các chip lưu trữ thông thường và đẩy giá cả chung lên.

Thị trường chip lưu trữ toàn cầu tập trung cao, chỉ do ba công ty là Micron, Samsung Electronics và SK Hynix chi phối, các nhà phân tích dự đoán rằng nhu cầu mạnh mẽ này sẽ kéo dài trong nhiều năm tới.

Chủ tịch Tập đoàn SK, Choi Tae-yoon, tuần này cho biết do các nút thắt cấu trúc trong lĩnh vực sản xuất bán dẫn, tình trạng thiếu hụt lưu trữ toàn cầu có thể kéo dài thêm bốn đến năm năm nữa. Theo dự báo của IDC, do ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng lưu trữ, lượng xuất xưởng điện thoại thông minh năm nay sẽ giảm 13%.