Cú sốc năng lượng sẽ làm cho tích trữ trở thành chuẩn mực mới

HỒNG KÔNG, ngày 20 tháng 3 (Reuters Breakingviews) - Xung đột ở Trung Đông sẽ thay đổi vĩnh viễn cách các chính phủ nghĩ về dự trữ năng lượng. Khi các quốc gia hướng tới mô hình của Trung Quốc về ưu tiên khả năng chống chịu hơn là hiệu quả, việc tích trữ quốc gia sẽ trở nên phổ biến hơn. Điều này có thể giữ cho nhu cầu và giá cả cao hơn trong thời gian dài hơn.

Chiến tranh giữa Mỹ và Israel chống Iran đã phơi bày sự khác biệt cực đoan về khả năng đối phó với gián đoạn năng lượng của các nền kinh tế phụ thuộc vào nhập khẩu. Châu Á là nạn nhân chính của việc phong tỏa hiệu quả eo biển Hormuz. Hơn 84% dầu thô và condensate và 83% khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) di chuyển qua tuyến đường thủy này trong năm 2024 đã được giao hàng, mở ra các thị trường châu Á, bao gồm Trung Quốc, Ấn Độ, Nhật Bản và Hàn Quốc. Điều này đặt ra câu hỏi về khả năng khu vực có thể chống chọi với gián đoạn nguồn cung kéo dài bao lâu.

Bản tin Iran Briefing của Reuters cập nhật cho bạn những diễn biến mới nhất và phân tích về chiến tranh Iran. Đăng ký tại đây.

“Dự trữ dầu khá rải rác. Không nhất thiết có một mô hình nhất quán giải thích lý do tại sao,” Robin Mills, CEO của công ty tư vấn Qamar Energy có trụ sở tại Dubai và tác giả cuốn “Huyền thoại về Khủng hoảng Dầu mỏ” nói. Ông cho biết, phần lớn điều này phụ thuộc vào hiệu quả của chính phủ, sự giàu có và kinh nghiệm.

Trung Quốc có dự trữ lớn nhất về tuyệt đối. Các nhà phân tích ước tính dự trữ khẩn cấp của nước này khoảng 900 triệu đến 1,3 tỷ thùng, đủ cho tới 120 ngày. So sánh với 1,8 tỷ thùng dự trữ và dự trữ bắt buộc của chính phủ do 32 thành viên của Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) nắm giữ, bao gồm tất cả các nền kinh tế phương Tây lớn cùng Nhật Bản, Hàn Quốc, Mexico và Thổ Nhĩ Kỳ. Nhóm này, được thành lập để phản ứng với khủng hoảng dầu mỏ năm 1973, hiện đã đồng ý phát hành 400 triệu thùng để hạ giá. Thứ Năm, giá dầu Brent đạt 114 USD một thùng.

Đối với Australia, Bộ trưởng Năng lượng Chris Bowen cho biết dự trữ của nước này chỉ tương đương 30 ngày cung cấp dầu nhập khẩu trung bình, chỉ bằng một phần ba yêu cầu của IEA và thấp hơn so với con số cuối năm 2025 của quốc gia này. Trong khi đó, Ấn Độ, giống như nhiều quốc gia Nam Á, đã phải trả giá đắt qua các cú sốc dầu trước đây và chỉ có đủ nguồn cung để đáp ứng 20 đến 25 ngày nhập khẩu.

So với tiêu thụ nội địa, dự trữ của Nhật Bản và Hàn Quốc khá cao, mỗi nước có dự trữ khẩn cấp và dự trữ tư nhân đủ để đáp ứng hơn 200 ngày nhập khẩu, nhưng họ phụ thuộc vào eo biển Hormuz cho phần lớn tổng nguồn cung dầu của mình hơn Trung Quốc.

Dự trữ khí tự nhiên toàn cầu – một nhiên liệu hóa thạch dùng để phát điện, nấu ăn và sản xuất phân bón – so với đó rất nhỏ bé. Nhật Bản cho biết họ dự trữ lượng khí tương đương ba tuần, mở ra tab mới về tổng tiêu thụ sau khi nhà xuất khẩu LNG lớn nhất thế giới tại Qatar bị đóng cửa. Ở Ấn Độ, nơi các hộ gia đình và doanh nghiệp nhỏ dựa vào khí đốt hóa lỏng để nấu ăn, giá bình chứa đang tăng vọt trên thị trường chợ đen, gây hoảng loạn mua hàng ngay lập tức và tích trữ thực phẩm nhanh, bếp cảm ứng.

Có những bóng dáng của các cú sốc gần đây. Chuỗi cung ứng toàn cầu đã bị rung chuyển nhiều lần kể từ năm 2020. Covid-19 đóng cửa nhà máy và gây tắc nghẽn cảng. Cuộc xâm lược Ukraine của Nga năm 2022 ảnh hưởng đến dòng LNG, lúa mì và phân bón. Những khủng hoảng này đã thúc đẩy tham vọng tự chủ năng lượng, nhưng lãi suất cao đã ảnh hưởng đến đầu tư vào năng lượng tái tạo và ít ai nghĩ rằng các gián đoạn lớn hơn vẫn có thể xảy ra. Trước chiến tranh Ukraine, thế giới chưa từng trải qua cú sốc nguồn cung khí lớn nào. Ngay cả năm 2022, Qatar vẫn là nguồn cung đáng tin cậy.

Vì vậy, mặc dù Trung Quốc là nước nhận dầu lớn nhất từ Hormuz, dự trữ lớn của nước này cùng với nguồn cung đa dạng giúp họ có vị thế tốt hơn hầu hết các quốc gia châu Á. Nhân dân tệ có thể tiếp cận các đường ống dẫn từ Nga và Kazakhstan. Không hài lòng với điều khoản giá cả mà Qatar đề nghị trong những năm gần đây, Trung Quốc cũng tìm kiếm nguồn cung ở nơi khác. “Tổng hợp tất cả lại, cuộc khủng hoảng này gây khó khăn cho Trung Quốc nhưng ít hơn nhiều so với Nhật Bản, Hàn Quốc, Ấn Độ và các nước khác,” Mills nói.

Sức chống chịu của Trung Quốc đi kèm với hiệu quả thấp hơn. Cho đến khi Mỹ tấn công Iran, câu hỏi hàng đầu của các nhà theo dõi thị trường năng lượng là tại sao Bắc Kinh vẫn tiếp tục mua dầu mà không cần thiết ngay lập tức. Dầu thô rẻ ngay sau cú sốc Covid, khi nhu cầu toàn cầu giảm. Thậm chí còn rẻ hơn đối với Trung Quốc, quốc gia sẵn sàng và có khả năng mua dầu giá rẻ từ các nhà sản xuất bị Mỹ trừng phạt như Nga, Iran và Venezuela. Bắc Kinh đã tăng cường tích trữ sau khi Donald Trump trở lại làm tổng thống Mỹ, có thể dự đoán hậu quả từ căng thẳng ngày càng sâu sắc giữa Trung Quốc và Mỹ.

Trong số các nhà giao dịch dầu, một giả thuyết phổ biến khác là Trung Quốc đang chuẩn bị cho chiến tranh. Trong kịch bản đó, Mỹ có thể phong tỏa eo biển Malacca – gần Thái Lan, Malaysia và Indonesia – nơi vận chuyển phần lớn dầu nhập khẩu của Trung Quốc. Nói cách khác, các dự trữ lớn của Trung Quốc có thể phần nào giải thích bởi nỗi sợ chi phí của xung đột và quyền truy cập vào dầu thô bị trừng phạt, điều mà nhiều quốc gia khác không có.

Dự trữ khí chiến lược thiếu hụt vì lý do thực tế hơn. Việc lưu trữ khí đòi hỏi các bể cryogenic. Nhiên liệu hóa thạch này cũng dần bay hơi, trong khi giữ các bể lớn, áp lực trên mặt đất thì không an toàn. Phần lớn công suất lưu trữ của châu Âu là các tầng chứa nước ngầm và các mỏ khí đã khai thác hết, và dự trữ chủ yếu để quản lý sự biến đổi theo mùa giữa mùa hè và mùa đông.

Nhật Bản và Trung Quốc phần nào giải quyết vấn đề này bằng cách ký hợp đồng quá mức với khí và bán lại lượng dư thừa. Nhưng điều đó cũng có thể tốn kém. Trước khủng hoảng Vùng Vịnh, thị trường dự đoán giá LNG sẽ giảm mạnh trong vòng ba hoặc bốn năm tới do dư cung từ Mỹ và Qatar.

Xung đột Trung Đông mới nhất sẽ định hình lại thị trường năng lượng sâu sắc. Một ví dụ là cách các quốc gia phản ứng với việc đóng băng 300 tỷ USD dự trữ ngoại hối của Nga do nhóm G7, Liên minh châu Âu và các đồng minh sau cuộc xâm lược Ukraine: cố gắng tránh hệ thống đô la Mỹ để thanh toán thương mại ngày càng trở nên phổ biến. Ấn Độ, ví dụ, đã tăng cường cơ chế rupee-rouble.

Tương tự, chiến tranh Iran sẽ thúc đẩy các quốc gia đặt khả năng chống chịu lên trên hiệu quả, bằng cách xây dựng kho dự trữ năng lượng lớn hơn. Nhiều quốc gia hơn sẽ gia nhập Trung Quốc trong việc tích trữ dự trữ. Đối với các chính phủ nghèo có tài chính yếu, việc lựa chọn giữa dự trữ ngoại hối hoặc hàng hóa sẽ là một quyết định khó khăn. Các quan chức cũng có thể chọn sử dụng nhiều than trong nước cùng với năng lượng tái tạo, do khó khăn trong giảm thiểu tác động của gián đoạn nguồn cung khí đốt, Mills cảnh báo.

Tất cả đều dẫn đến giá dầu cao hơn trong tương lai gần. Nguồn cung bị gián đoạn do chiến tranh sẽ mất thời gian để phục hồi, trong khi các thành viên IEA sẽ sớm cạnh tranh để mua dầu nhằm xây dựng lại dự trữ của họ, sau khi phát hành. Dự trữ không hiệu quả và chỉ có thể giảm thiểu các cú sốc tạm thời, nhưng tốt hơn nhiều so với việc cạn kiệt nguồn cung.

Theo dõi Una Galani trên Linkedin, mở tab mới và X, mở tab mới.

Để có thêm những phân tích như thế này, nhấn vào đây, mở tab mới để thử Breakingviews miễn phí.

Biên tập bởi Liam Proud; Sản xuất bởi Ujjaini Dutta

• Chủ đề đề xuất:
• Breakingviews
• Khai thác & Sản xuất
• LNG
• Đường ống & Vận chuyển
• Lưu trữ