Các công ty bảo hiểm vừa và nhỏ giảm quy mô do áp lực khả năng thanh toán? Nhiều nhân sĩ từ các tổ chức bảo hiểm cho biết: các điều chỉnh bình thường từng trường hợp có ảnh hưởng nhỏ, không làm thay đổi xu hướng tăng nắm giữ.

Công ty Tài Liên ngày 21 tháng 3 đưa tin (Phóng viên Xia Shuyuan) Gần đây, thị trường chứng khoán A-shares có xu hướng điều chỉnh rung lắc đã thu hút sự chú ý của thị trường. Sau khi hiệu quả kiếm lời giảm nhiệt, tâm lý chờ đợi của dòng vốn ngày càng tăng, có tin đồn cho rằng các công ty bảo hiểm nhỏ và trung có thể giảm bớt cổ phần do chính sách mới về khả năng thanh toán, hoặc đây là một trong những nguyên nhân chính gây biến động thị trường.

Về vấn đề này, phóng viên Tài Liên đã hỏi nhiều người trong thị trường để xác minh và được biết thông tin trên không chính xác, quỹ bảo hiểm không phải là nguyên nhân chính gây ra biến động thị trường. “Chính sách về khả năng thanh toán giai đoạn 3 vẫn đang trong quá trình chuẩn bị, các tổ chức dự kiến thời điểm thực thi còn chưa rõ ràng,” một nhân viên của tổ chức bảo hiểm thừa nhận.

Nhiều nhân viên của các tổ chức bảo hiểm cho biết với phóng viên Tài Liên rằng, ngành bảo hiểm có mức độ tập trung cao, các công ty lớn chiếm phần lớn tài sản đầu tư của ngành, hành vi giảm cổ phần của các công ty bảo hiểm nhỏ và trung bình ảnh hưởng rất lớn đến toàn bộ thị trường. “Quan trọng hơn, dự án thứ hai về khả năng thanh toán đã chính thức đi vào hoạt động từ năm 2022, dù sau đó có kéo dài thời gian chuyển tiếp, nhưng trong vòng ba năm, các công ty bảo hiểm hàng đầu đã thực hiện đầy đủ, phần lớn các công ty bảo hiểm nhỏ và trung bình cũng đã điều chỉnh hợp lý, từng bước đối mặt với áp lực, các đánh giá liên quan cũng mang tính động, không phải là chuyện nóng hổi như thị trường bàn tán về cuối tháng 3.”

Cũng có các chuyên gia trong ngành nói với phóng viên Tài Liên: “Nhìn chung, sự điều chỉnh của thị trường chứng khoán A trong tuần này không phải do một yếu tố đơn lẻ gây ra, mà là kết quả của sự cộng hưởng giữa áp lực nội tại và ngoại tại, cùng với tâm lý dòng vốn. Các cơ hội đầu tư tiếp theo sẽ tập trung vào các xu hướng cấu trúc, nhà đầu tư không cần quá bi quan, hãy kiên nhẫn chờ đợi thời điểm thích hợp để phân bổ sau khi rủi ro đã được giải phóng.”

Thực thi toàn diện dự án khả năng thanh toán giai đoạn hai, đối phó áp lực trong ba năm, chính sách giai đoạn ba vẫn đang trong quá trình chuẩn bị

“Mặc dù chính sách chuyển tiếp của dự án khả năng thanh toán giai đoạn hai đã kết thúc, nhưng chính sách giai đoạn ba dựa trên chuẩn mực kế toán mới vẫn đang trong quá trình chuẩn bị, chưa được thực thi, sẽ không ảnh hưởng đến hành vi điều chỉnh danh mục của các quỹ bảo hiểm,” một giám đốc quản lý tài sản của một công ty bảo hiểm nhân thọ trung bình thuộc sở hữu nhà nước nói với phóng viên Tài Liên.

Phóng viên Tài Liên tổng hợp chính sách, vào tháng 12 năm 2021, Ủy ban Giám sát Bảo hiểm Ngân hàng Trung ương ban hành “Quy định về quản lý khả năng thanh toán của công ty bảo hiểm (Ⅱ)” (gọi tắt là “Quy định II”) và “Thông báo của Ủy ban Giám sát Ngân hàng và Bảo hiểm Trung Quốc về việc thực hiện các vấn đề liên quan đến quản lý khả năng thanh toán của công ty bảo hiểm (Ⅱ)”, đối với các công ty bảo hiểm bị giảm tỷ lệ khả năng thanh toán tổng hợp do chuyển đổi giữa các quy định cũ và mới, sẽ áp dụng chính sách chuyển tiếp theo từng công ty, bắt đầu thực thi toàn diện từ năm 2025.

Vào ngày 20 tháng 12 năm 2024, do ảnh hưởng của việc chuyển đổi quy định quản lý khả năng thanh toán của ngành bảo hiểm sang quy định II vẫn chưa được hoàn toàn tiêu hóa, để duy trì hoạt động ổn định của ngành, cơ quan quản lý đã quyết định gia hạn thời gian chuyển tiếp thực thi quy định II đến cuối năm 2025.

“Từ năm 2026 trở đi, khi các công ty bảo hiểm nhân thọ bắt đầu thực hiện chuẩn mực kế toán mới, có thể sẽ ngày càng rõ ràng hơn về biến động vốn ròng của ngành, nhưng chính sách dự án khả năng thanh toán giai đoạn ba hiện vẫn đang nghiên cứu và xây dựng, dự kiến sẽ bắt đầu thực thi từ năm 2027,” một nhà phân tích chính của một công ty chứng khoán phi ngân hàng nói.

“Hiện tại, dự thảo ý kiến về dự án khả năng thanh toán giai đoạn ba vẫn chưa được ban hành,” giám đốc đầu tư của một công ty bảo hiểm liên doanh nhân thọ cho biết. Tổng thể, các quy định về quản lý khả năng thanh toán của các công ty bảo hiểm sẽ có khả năng được nới lỏng hơn nữa theo sự thay đổi của môi trường vĩ mô và thị trường.

“Nếu dự án khả năng thanh toán giai đoạn ba được thực thi ngay bây giờ, các tổ chức bảo hiểm có thể sẽ dễ dàng hơn, áp lực chỉ đến từ việc chính sách này chưa được ban hành,” người này nói.

“Nhìn chung, tiến trình chính sách cho thấy, việc ban hành và thực thi các chính sách quản lý là dựa trên sự cân nhắc đầy đủ về môi trường vĩ mô và cảm nhận của các tổ chức bảo hiểm,” một nhân viên kinh doanh đầu tư của một công ty bảo hiểm trung bình nói với phóng viên Tài Liên. Theo ông, ngay cả khi chính sách được ban hành, sẽ có thời gian thích ứng đầy đủ, mọi ảnh hưởng từ hoạt động kinh doanh đến các yếu tố khác sẽ dần dần được tiêu hóa.

Một số công ty bảo hiểm nhỏ và trung giảm cổ phần gây ảnh hưởng nhỏ

“Chắc chắn có một số công ty bảo hiểm giảm cổ phần để duy trì khả năng thanh toán, nhưng quy cho tất cả sự giảm giá của thị trường chỉ dựa vào đó thì có phần quá đáng,” giám đốc điều hành của một công ty quản lý tài sản bảo hiểm thuộc ngân hàng nói.

“Gần đây thực sự đã thấy các đồng nghiệp có hành vi giảm cổ phần,” một nhân viên quản lý tài sản bảo hiểm nói với phóng viên Tài Liên, nhưng ông nhấn mạnh rằng, xét về quy mô, cả bán ra và mua vào của quỹ bảo hiểm đều có, và đây là hoạt động đầu tư bình thường của thị trường, thao tác nhỏ, ảnh hưởng đến thị trường là rất hạn chế.

“Việc các công ty bảo hiểm nhỏ và trung giảm cổ phần do khả năng thanh toán không phải là nguyên nhân chính gây giảm giá thị trường,” giám đốc rủi ro của một công ty quản lý tài sản bảo hiểm hàng đầu cho biết. “Các quỹ của các công ty bảo hiểm lớn đã chiếm hơn 60% tổng vốn đầu tư của ngành, quy mô vốn của các công ty nhỏ và trung bình chiếm tỷ lệ khá nhỏ, nên dù giảm cổ phần cũng ảnh hưởng rất hạn chế, khó có thể gây ảnh hưởng lớn đến thị trường chứng khoán.”

Dữ liệu nửa năm 2025 cũng cho thấy, tổng quy mô đầu tư của bảy công ty bảo hiểm niêm yết A+H gồm China Life, Ping An, China Pacific Insurance, PICC, New China Insurance, China Taiping, Sunshine Insurance là 21,85 nghìn tỷ nhân dân tệ, chiếm 60,3% tổng ngành.

Xét về mức độ tăng của các tài sản cổ phần, các công ty bảo hiểm có quy mô lớn hơn hoạt động tích cực hơn. Dữ liệu cho thấy, tổng quy mô đầu tư cổ phiếu của bảy công ty này đạt 2,05 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng ròng 4.313 tỷ nhân dân tệ so với đầu năm 2025, chiếm 67,39% tổng mức tăng ròng của ngành.

Ngành bảo hiểm có quy mô vốn tăng thêm lớn, thời hạn dài, xu hướng tăng cổ phiếu sẽ không thay đổi

“Trong hai năm gần đây, dưới sự thúc đẩy của nhiều bộ ngành, quỹ bảo hiểm, như một dạng quỹ trung và dài hạn điển hình, đã rõ ràng tham gia thị trường,” một nhân viên đầu tư của công ty quản lý tài sản bảo hiểm tại Thượng Hải nói. Trong xu hướng tăng chậm của thị trường cổ phiếu và bối cảnh lãi suất thấp của thị trường trái phiếu năm ngoái, xu hướng tăng cổ phiếu của các quỹ bảo hiểm vẫn không thay đổi.

Theo số liệu của Tổng cục Quản lý Tài chính, tính đến cuối năm 2025, quỹ đầu tư của các công ty bảo hiểm đạt 38,48 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 15,7% so với đầu năm, tăng ròng hơn 5 nghìn tỷ trong năm.

Trong đó, quỹ của các công ty bảo hiểm nhân thọ có quy mô lớn, thời hạn nợ dài đạt 34,66 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 15,73% so với đầu năm. Trong quỹ của các công ty bảo hiểm nhân thọ, số tiền đầu tư vào cổ phiếu là 3,51 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng hơn 1,2 nghìn tỷ trong năm; tỷ lệ cổ phiếu chiếm 10,12%, tăng 2,55 điểm phần trăm so với cùng kỳ, tỷ lệ phân bổ cổ phiếu đạt mức cao nhất.

Từ năm 2022 trở đi, tỷ lệ phân bổ các loại tài sản của các công ty bảo hiểm nhân thọ (%)

“Thông thường, doanh thu phí bảo hiểm trong quý I chiếm khoảng 40% tổng doanh thu phí của cả năm, phần này thường bắt đầu vào mùa phân bổ sau khi hai kỳ họp Quốc hội tháng 3 kết thúc và các chính sách rõ ràng hơn. Ngoài ra, từ năm 2026 trở đi, trong bối cảnh chuyển đổi tiền gửi, doanh thu phí bảo hiểm mới tăng trưởng ấn tượng, quy mô tăng thêm lớn, tạo ra nguồn cung vốn mới đủ lớn,” người này nói.