Giá vàng lao dốc, những người chốt dưới trội tưng bừng! Thị trường bò vàng còn có thể chống đỡ được không?

Hỏi AI · Tại sao khi căng thẳng địa chính trị, vàng lại giảm giá bất thường?

Khi eo biển Hormuz bị phong tỏa, khi toàn cầu tập trung vào khói lửa dày đặc ở Trung Đông, vàng được mệnh danh là “nơi trú ẩn cuối cùng” lại không tăng mạnh mà còn diễn ra màn “nhảy xuống” đột ngột, giá vàng giao ngay đã mất mốc 4500 USD, giảm hơn 10% trong tuần, sự điều chỉnh giá này đã kích hoạt nhu cầu tiêu dùng thiết yếu và đầu tư bắt đáy. Ngày 22 tháng 3, phóng viên Beijing Business khảo sát thấy, các cửa hàng vàng truyền thống đông đúc, nhóm khách hàng mua sắm cưới hỏi, năm bản mệnh, quà tặng lễ hội liên tục đến, trong khi các nhà đầu tư dài hạn nhắm vào giữ giá trị lâu dài đã tranh thủ mua vào bắt đáy, bán chạy cả vàng thỏi lẫn trang sức vàng. Một bên là thị trường tiêu thụ sôi động, một bên là xu hướng giá vàng quốc tế bất thường, khiến thị trường ngày càng hoang mang: Tại sao khi xung đột địa chính trị leo thang, tính năng phòng ngừa rủi ro của vàng lại mất tác dụng? Liệu “lời đồn” về “bò giá” của vàng có còn giữ vững?

Cửa hàng bán vàng, vàng trang sức bán chạy

Vào cuối tháng 3 tại Bắc Kinh, thời tiết ấm dần lên, trụ sở chính của Cái Bách Trang Sức nằm trong phố Guang’anmennei, quận Xicheng, còn nóng hơn cả ánh nắng xuân. Vừa bước vào cửa, tiếng người nói chuyện rộn ràng trước quầy trang sức vàng đã đập vào mặt, các tủ kính trong suốt trưng bày đủ loại trang sức vàng, nhân viên bán hàng tất bật đi lại, tiếng cân đo, giới thiệu, thanh toán xen lẫn nhau.

Tầng một là khu bán trang sức vàng, màn hình điện tử hiển thị giá vàng trong ngày. Ngày 22 tháng 3, giá vàng 24K của Cái Bách là 1448 nhân dân tệ/gram, vàng 999 là 1450 nhân dân tệ/gram, tượng vàng là 1462 nhân dân tệ/gram, mức giá này đã giảm so với đầu tháng 3. Trước quầy, khách hàng chen chúc chọn lựa trang sức, các cặp đôi trẻ cận kề nhau xem xét kỹ các nhẫn đôi và dây chuyền; vài bà trung niên tóc bạc tụ tập bàn luận về mẫu mã, dùng kính lúp xem xét kỹ nghệ; còn nhiều khách hàng khác so sánh các mẫu mã khác nhau về giá trị và hiệu quả.

Một nhân viên bán hàng vừa sắp xếp trang sức vàng trong tủ vừa giới thiệu: “Gần đây giá vàng biến động khá lớn, khách đến cửa hàng nhiều hơn bình thường, chủ yếu chia làm hai loại: Một là tiêu dùng thiết yếu như cưới hỏi, năm bản mệnh, quà tặng người thân, những khách này ít quan tâm đến biến động giá vàng, chú trọng hơn mẫu mã và thương hiệu; Loại thứ hai là khách đầu tư, chủ yếu mua vàng thỏi để đầu tư, đa phần là mua vào khi giá giảm, mong giữ giá lâu dài.”

So với không khí sôi động ở khu bán trang sức vàng tầng một, khu đầu tư vàng thỏi ở tầng bốn của trung tâm thương mại cũng rất đông đúc, quầy hàng chật kín khách hỏi mua. Màn hình điện tử hiển thị đường biến động giá vàng quốc tế gần đây, ngày 22 tháng 3, giá vàng đầu tư của Cái Bách là 1010 nhân dân tệ/gram, giảm so với đầu tháng 3 là 1200 nhân dân tệ/gram. Các nhà đầu tư tụ tập quanh màn hình, thảo luận về xu hướng giá vàng gần đây, có người chụp ảnh màn hình để ghi lại biến động giá, có người hỏi nhân viên về quy trình mua vàng thỏi, chính sách mua lại, hoặc chia sẻ kinh nghiệm đầu tư của mình.

Ông Lưu, 68 tuổi, là khách quen lâu năm của khu đầu tư vàng thỏi, nói với phóng viên: “Năm 2024 tôi đã mua khá nhiều vàng, đến năm 2025 giá đã tăng gấp đôi, đúng là gặp thời. Trong hơn một năm, tôi đã bán ra hơn 600 gram, lợi nhuận khoảng 690.000 nhân dân tệ. Gần đây giá vàng giảm, một phần lợi nhuận trước đó đã thu hồi, tôi không lo lắng.” Nói rồi, ông Lưu cười khoe đơn hàng trong tay, cho biết lần này lại mua vào 300 gram khi giá thấp, dự định tích trữ tiếp chờ thời điểm thích hợp sẽ bán ra.

Cũng đến để bắt đáy là bà Vương, mới bắt đầu đầu tư vàng, trước chỉ mua trang sức như bông tai, chưa từng đầu tư vàng thỏi. Bà nói, bà cũng nghe tin giá vàng giảm gần đây, nghĩ đây là thời điểm tốt để mua vào, nên đến quầy xem xét, nhưng do thiếu kinh nghiệm đầu tư, gặp các loại vàng thỏi khác nhau, bà chưa quyết định mua bao nhiêu gram cho phù hợp.

Tại sao tài sản phòng ngừa rủi ro truyền thống “mất tác dụng”

“Mua vàng trong thời loạn,” câu ngạn ngữ đầu tư đã lâu này đã trở thành nhận thức chung của nhà đầu tư về cách đối phó với bất định. Lịch sử cho thấy, xung đột địa chính trị luôn là yếu tố thúc đẩy giá vàng tăng, sau xung đột Nga-Ukraine, giá vàng đã tăng nhanh trong nửa tháng; trước đó, tình hình căng thẳng ở Trung Đông cũng giúp vàng luôn được ưa chuộng như một “nơi trú ẩn an toàn” để chống lại bất ổn. Tuy nhiên, khi phạm vi xung đột mở rộng, tắc nghẽn vận chuyển qua eo biển Hormuz ngày càng trầm trọng, giá vàng lại bất ngờ giảm, bắt đầu chuỗi giảm liên tiếp. Ngày 19 tháng 3, giá vàng giao ngay “nhảy xuống,” mất mốc 4800 USD, ngày hôm sau tiếp tục giảm; ngày 20 tháng 3, giá trong phiên còn giảm xuống dưới 4500 USD, đóng cửa ở 4491.67 USD/ounce, giảm hơn 10% trong tuần; vàng COMEX cũng rơi xuống dưới 4500 USD, đóng cửa ở 4492 USD/ounce.

Trong khi đó, xung đột địa chính trị chưa chấm dứt, giá vàng liên tục giảm, xu hướng bất thường này đã phá vỡ nhận thức truyền thống của thị trường, khiến nhiều nhà đầu tư hoang mang: Tại sao vàng, vốn là tài sản phòng ngừa rủi ro truyền thống, lại “mất tác dụng”? Theo nhiều quan điểm thị trường, “mất tác dụng” của vàng là do thay đổi dòng chính trong giao dịch.

Về mặt tin tức, sáng ngày 19 tháng 3, sau khi kết thúc cuộc họp chính sách tiền tệ hai ngày, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) công bố kết quả họp, giữ lãi suất mục tiêu liên bang ở mức 3.5% đến 3.75%, phù hợp kỳ vọng của thị trường. Đây là lần thứ hai liên tiếp kể từ năm 2026, Fed giữ nguyên lãi suất. Việc Fed tiếp tục tạm dừng giảm lãi đã phá vỡ kỳ vọng thị trường về việc giảm lãi nhanh trong năm, đồng thời phát đi tín hiệu chính sách hawkish. Đối với vàng không sinh lãi, lãi suất cao đồng nghĩa chi phí giữ vàng tăng, đồng USD tăng giá làm tăng sức hấp dẫn của tài sản USD, gây áp lực giảm giá vàng.

Giám đốc Viện Nghiên cứu Đầu tư Tài chính Phái sinh Hồng Kông, ông Vương Hồng Anh, cho biết, đợt giảm mạnh của giá vàng lần này chủ yếu do kỳ vọng chính sách của Fed thay đổi rõ rệt. Đầu năm, thị trường dự đoán Fed sẽ bắt đầu giảm lãi suất, nhưng hiện tại thái độ của Fed đã chuyển sang thực dụng, giữ nguyên lãi suất. Một mặt, tình hình địa chính trị Trung Đông bế tắc, đẩy giá dầu tăng mạnh, cộng thêm dữ liệu CPI tháng 2 của Mỹ đạt mức cao nhất kể từ năm ngoái và tác động của thuế quan cao còn tồn đọng, khiến thị trường lo ngại CPI tháng 3 vẫn có thể tăng. Trong bối cảnh đó, Fed tạm thời giữ nguyên chính sách, không giảm lãi suất. Mặt khác, chỉ số USD tăng mạnh vượt qua 100, gây áp lực rõ rệt lên giá các kim loại quý và kim loại màu, cộng thêm các nhà đầu tư chốt lời trước đó, dẫn đến giá vàng giảm nhanh.

Ngoài ra, cấu trúc dòng vốn trong thị trường vàng cũng thay đổi, khiến đà giảm mạnh hơn. Theo nhà nghiên cứu của Ngân hàng Thương mại Sư (Sushang Bank), ông Vũ Triệu Vĩ, dù vàng giảm mạnh nhưng vẫn là tài sản có hiệu suất tốt trong năm nay, so với ba chỉ số chính của Mỹ đều giảm hơn 3%, vàng vẫn có mức tăng dương ít nhất trong năm, là tài sản có lợi nhuận hoặc ít lỗ nhất cho các tổ chức. Khi gặp nhu cầu ký quỹ bổ sung, các tổ chức thường bán các tài sản thanh khoản tốt, lợi nhuận cao, trong đó có vàng. Ngoài ra, các hoạt động của các nhà giao dịch định lượng và quyền chọn cũng có thể làm tăng đà giảm của thị trường. Khi giá giảm quá nhanh, dễ kích hoạt tín hiệu cắt lỗ trong hệ thống giao dịch tự động, gây ra các đợt bán tự động; đồng thời, các nhà giao dịch quyền chọn cũng có thể đối mặt với rủi ro “ép gà” (Gamma squeeze).

Nhà đầu tư cần phòng tránh rủi ro, bố trí hợp lý

Trong bối cảnh giá vàng biến động mạnh, có người tránh mất lợi nhuận bằng cách chốt lời, có người tranh thủ mua vào bắt đáy. Trước thị trường vàng đầy biến động, các nhà đầu tư cần điều chỉnh chiến lược, phòng tránh rủi ro, trở thành vấn đề cấp bách. Đối với nhà đầu tư tiêu dùng thiết yếu, mục tiêu không phải kiếm lời từ biến động giá vàng mà để đáp ứng nhu cầu mua sắm cưới hỏi, quà tặng lễ hội, trang sức hàng ngày, do đó, biến động ngắn hạn của giá vàng ít ảnh hưởng đến nhu cầu chính của họ; còn nhà đầu tư đầu tư dài hạn thì lấy lợi nhuận làm trung tâm, cần điều chỉnh chiến lược theo xu hướng thị trường, nguyên tắc chính là tránh theo đuổi đuổi theo đà, duy trì phân bổ hợp lý.

“Dự kiến, trong 2-3 tuần tới, xu hướng điều chỉnh của vàng có thể kéo dài, diễn biến chính trong tháng 4 sẽ phụ thuộc vào tiến trình tình hình Trung Đông, dự kiến sẽ dao động trong khoảng 4400–4600 USD/ounce để tích lũy đáy,” ông Vương Hồng Anh khuyên, nhà đầu tư nên mua theo từng đợt khi giá giảm, tránh mua hết hoặc dùng đòn bẩy quá mức. Thứ hai, cần chú ý đến sự chênh lệch giữa định giá của các loại tài sản này và bong bóng do thanh khoản quá mức gây ra, khiến giá giao dịch biến động lớn, cần cảnh giác rủi ro thanh khoản toàn thị trường, tránh mua đuổi đà tăng quá mức.

“Xét từ mức giá hiện tại, giá trị phân bổ vàng đã khá rõ ràng, rủi ro giảm giá tương đối kiểm soát được, còn tiềm năng tăng trưởng thì khá khả quan. Về dài hạn, quá trình phi đô la hóa có tính bền vững cao, khó đảo ngược, các ngân hàng trung ương các quốc gia dự kiến sẽ tiếp tục tích trữ vàng, tiến trình này sẽ duy trì và ngày càng sâu sắc hơn,” ông Vũ Triệu Vĩ khuyên, nhà đầu tư nên theo dõi sát diễn biến giá vàng hiện tại. Khi có dấu hiệu dừng giảm, ổn định, có thể áp dụng phương pháp xây dựng vị thế theo kiểu kim tự tháp quanh các mức hỗ trợ. Ông giới thiệu phương pháp xây dựng vị thế của Livermore, cụ thể: khi giá vàng vượt qua các điểm quan trọng, bắt đầu với 20% vốn để xây dựng vị thế ban đầu; sau đó, theo dõi xác nhận: nếu giá giảm phá vỡ điểm quan trọng, lập tức cắt lỗ; nếu giá tăng sinh lợi, bước tiếp theo là tăng thêm 15% khi giá hồi phục và vượt đỉnh mới; nếu có tín hiệu vượt đỉnh lần thứ ba, tăng thêm 10%. Tiếp tục như vậy, cuối cùng hình thành cấu trúc kim tự tháp có đáy lớn, đỉnh nhỏ, giúp thử nghiệm với chi phí thấp, lợi nhuận thu được sẽ mở rộng theo xu hướng.

Về lựa chọn công cụ đầu tư, ông Vũ Triệu Vĩ cho biết, nhà đầu tư có thể linh hoạt phân bổ theo đặc điểm vốn và thói quen giao dịch của mình, gồm hai loại sản phẩm chính: vàng gửi tiết kiệm ngân hàng, cho phép mua theo gram hoặc theo số tiền định kỳ, giống như “gửi tiết kiệm có kỳ hạn”. Ưu điểm chính là mức đầu tư thấp, thao tác dễ dàng, sau khi tích lũy đủ lượng vàng có thể rút ra vàng thật, phù hợp cả đầu tư lẫn sưu tầm; quỹ ETF vàng và các quỹ liên kết, ETF vàng theo dõi giá vàng qua hợp đồng vàng giao ngay, có tính thanh khoản cao, phí thấp, có thể mua bán trong ngày, hỗ trợ giao dịch “T+0”. Với nhà đầu tư không có tài khoản chứng khoán, vẫn có thể tham gia qua quỹ ETF vàng liên kết của ngân hàng, dù hiệu quả giao dịch thấp hơn chút, nhưng vẫn dễ dàng hưởng lợi từ tăng giá vàng.