Công ty Công nghệ Yuanjie, giá cổ phiếu tăng 12 lần trong năm gần đây

19.03.2026

Số từ bài viết: 1345, thời gian đọc khoảng 3 phút

Tác giả | Tài chính First Wei Zhongyuan

Trong lĩnh vực công nghệ của thị trường chứng khoán Trung Quốc, lại xuất hiện một cổ phiếu nghìn tệ nữa. Sáng ngày 20 tháng 3, giá cổ phiếu của Yuanjie Technology (688498.SS) đã từng tăng trần mạnh mẽ, mức cao nhất đạt 1140 nhân dân tệ, vốn hóa gần chạm mốc nghìn tỷ. Tính đến thời điểm bài viết được đăng tải, cổ phiếu này đã mở trần trở lại.

Giá cổ phiếu Yuanjie Technology vượt qua 1100 nhân dân tệ, giúp cổ phiếu này vượt mặt Cambrian (688256.SH), hiện chỉ đứng sau “ông vua cổ phiếu” Kweichow Moutai (600519.SH), trở thành cổ phiếu có giá cao thứ hai trên hai sàn chứng khoán Trung Quốc, đồng thời là cổ phiếu nghìn tệ thứ tám trong lịch sử A-shares.

Từ mức đáy 87,99 nhân dân tệ vào tháng 4 năm ngoái, trong vòng 12 tháng, Yuanjie Technology đã tăng gần 12 lần, biểu đồ tháng thể hiện 11 tháng tăng và 1 tháng giảm, hiệu suất vô cùng ấn tượng. Là nhà cung cấp cốt lõi cho các dòng laser EML nội địa và laser liên tục, nhờ vào việc sâu sát trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu AI, Yuanjie đã trở thành một “ngựa chiến” lớn trong đợt tăng trưởng của ngành truyền thông quang.

Tuy nhiên, trong thị trường chứng khoán A-shares, trở thành cổ phiếu nghìn tệ vừa là vinh quang, vừa là gông xiềng — cổ phiếu nghìn tệ chưa bao giờ dễ dàng đạt được. Sau đà tăng “như ánh sáng”, liệu Yuanjie có thể giữ vững mức giá nghìn tệ hay không?

Vị trí chiến lược trong AI tính toán “bán cuốc”, cổ phiếu tăng gấp 12 lần trong một năm

Chuyến tăng giá của Yuanjie Technology được xem là “hiện tượng”. Kể từ đáy 87,99 nhân dân tệ vào tháng 4 năm 2025, cổ phiếu này đã bắt đầu một đợt sóng tăng trưởng mạnh mẽ. Trong vòng 12 tháng sau đó, biểu đồ tháng thể hiện 11 tháng tăng và 1 tháng giảm, mức tăng trưởng tối đa gần 12 lần, vốn hóa hiện đạt khoảng 980 tỷ nhân dân tệ.

Lý do dòng vốn thị trường đổ dồn vào Yuanjie Technology là do sản phẩm cốt lõi của công ty chiếm giữ vị trí then chốt trong hạ tầng tính toán AI. Theo tài liệu, hoạt động chính của Yuanjie là nghiên cứu, thiết kế, sản xuất và bán các chip quang. Trong lĩnh vực truyền thông quang, các sản phẩm chính của công ty gồm các dòng laser DFB, EML với tốc độ cao 50G, 100G và cao hơn, cùng các nguồn sáng silicon công suất lớn 50mW, 70mW, 100mW, được ứng dụng rộng rãi trong truy cập quang, mạng di động 4G/5G và trung tâm dữ liệu.

Laser EML và laser liên tục là các linh kiện cốt lõi có mức độ công nghệ cao nhất trong các module quang. Trong bối cảnh nhu cầu tính toán AI tăng nhanh, hoạt động trung tâm dữ liệu của Yuanjie đã đạt mức tăng trưởng đáng kể, đặc biệt là các chip laser CW công suất lớn cần cho các giải pháp silicon quang, đã cung cấp cho các doanh nghiệp hàng đầu như Zhongji Xuchuang, Tianfu Communication, đóng vai trò như “người bán cuốc” trong cơn sốt tính toán AI.

Trong báo cáo mới nhất, Goldman Sachs chỉ ra rằng, doanh thu từ hoạt động trung tâm dữ liệu của Yuanjie đang liên tục tăng lên. Khi các trung tâm dữ liệu AI mở rộng theo chiều dọc thay vì chiều ngang, nhu cầu kết nối quang tăng vọt. So với cáp đồng truyền thống, cáp quang có băng thông lớn hơn và tổn thất thấp hơn. Đặc biệt, công ty đã đạt sản xuất hàng loạt laser CW 70mW, và đã được khách hàng xác nhận với sản phẩm 100mW, chiếm lợi thế dẫn đầu trong các công nghệ chính của module quang 800G/1.6T.

Sau khi trở thành cổ phiếu nghìn tệ: Hiệu quả trở thành “đá thử vàng”

Thị trường A-shares từ lâu đã nổi tiếng với “lời nguyền nghìn tệ”. Trong lịch sử, các cổ phiếu như Hema股份, Stone Technology đều từng chạm mốc nghìn tệ (sau điều chỉnh), rồi sau đó trải qua những đợt điều chỉnh dài và dữ dội. Liệu Yuanjie có thể giữ vững mức nghìn tệ hay không trở thành điểm tranh luận gay gắt của thị trường.

Điểm tranh cãi lớn nhất về Yuanjie là về định giá. Tính đến hiện tại, tỷ lệ P/E (TTM) của Yuanjie đã vượt quá 513 lần. Điều này có nghĩa là, ngay cả khi công ty duy trì tốc độ tăng trưởng cao, giá cổ phiếu hiện tại đã phản ánh đầy đủ kết quả kinh doanh của năm đó, thậm chí đã “thao túng” kỳ vọng tăng trưởng của nhiều năm tới, khiến cho giá trị so sánh trở nên đáng ngờ.

Do đó, việc Yuanjie có thể giữ vững mức nghìn tệ hay không phụ thuộc vào khả năng duy trì kết quả kinh doanh để tiêu hóa mức định giá cao này. Ban lãnh đạo công ty dù tin tưởng vào giá laser liên tục trong các năm 2026-2027, và nhấn mạnh rằng lĩnh vực silicon quang vẫn duy trì mức độ sôi động cao, nhưng thị trường vẫn còn lo ngại: Với việc mở rộng công suất và cạnh tranh ngày càng gay gắt, liệu giá sản phẩm có thể duy trì ổn định? Tỷ suất lợi nhuận gộp có nguy cơ giảm sút hay không?

Sau 12 tháng tăng trưởng đơn chiều liên tục, yêu cầu về tăng trưởng lợi nhuận của Yuanjie có thể trở nên khắt khe hơn. Nhà đầu tư không chỉ cần thấy sự tăng trưởng lớn theo năm, mà còn quan tâm đến tốc độ tăng trưởng theo tháng có thể duy trì ở mức cao hay không. Hiện tại, thử thách lớn nhất đối với công ty chính là báo cáo quý đầu tiên sắp công bố. Nếu tốc độ tăng trưởng theo quý có dấu hiệu chậm lại, có thể sẽ gây ra biến động lớn trong hệ thống định giá.