Tôi đã phân chia #RWAs đang phát triển thành 4 làn rõ ràng, và mỗi làn đang phát triển vì những lý do khác nhau.

→ Stablecoins làm lớp nền cho mọi thứ khác chạy trên đó
→ Quỹ token hóa trở thành lớp sinh lợi
→ Hàng hóa token hóa trở thành biện pháp phòng ngừa vĩ mô
→ Cổ phiếu token hóa trở thành cược beta cao
Chúng ta có dòng vốn thực sự chảy vào các tài sản token hóa trong thời kỳ suy thoái, điều này chứng tỏ nhu cầu cấu trúc.
1/ Stablecoins vẫn chiếm ưu thế với 318 tỷ đô la.
$33T Trong khối lượng thanh toán vào năm 2025 → tốc độ lưu chuyển là khoảng 100 lần mỗi năm ngay cả sau khi điều chỉnh cho các luồng rửa tiền.
USDC hiện đang chiến thắng trong cuộc chơi dành cho các tổ chức mặc dù thị phần của USDT.
Stablecoin sinh lợi (BUIDL, USDY, sUSDe) hiện có hơn 22 tỷ đô la, tăng trưởng nhanh gấp 15 lần so với thị trường stablecoin tổng thể.
Luật GENIUS cấm sinh lợi trên stablecoin thanh toán → buộc phải phân chia:
– Token thanh toán (USDT/USDC) để tăng tốc độ lưu chuyển
– Token đầu tư (BUIDL/USYC) để sinh lợi
Chuyển động quy định này đã âm thầm chuyển hàng trăm tỷ đô la vốn stablecoin không hoạt động sang các sản phẩm kho bạc token hóa.
2/ Dòng tiền thực sự của các tổ chức chủ yếu chảy vào các quỹ token hóa.
Trái phiếu kho bạc Mỹ token hóa đã vượt mốc khoảng 13,4 tỷ đô la với hơn 60 sản phẩm khác nhau.
– @circle USYC: 2,6 tỷ đô la, lớn như tài sản thế chấp phái sinh trên BNB Chain
– @BlackRock BUIDL: 2,3 tỷ đô la, hiện có trên 8 chuỗi, phân phối hơn 100 triệu đô la cổ tức
– @OndoFinance USDY/OUSG: tổng cộng hơn 2,7 tỷ đô la và vẫn đang tăng nhanh
– @FTI_US BENJI: 1 tỷ đô la, hoạt động trên Stellar, Avalanche, BNB Chain
Cho vay tư nhân như một loại tài sản vẫn còn trong giai đoạn sơ khai, với Maple, Centrifuge, Goldfinch đang tích cực xây dựng.
3/ Hàng hóa token hóa đang thắng thế với vàng dẫn đầu.
Vàng token hóa riêng lẻ khoảng ~5,6 tỷ đô la, chiếm ưu thế bởi XAUT và PAXG.
Vàng tăng trưởng nhanh hơn cả giá spot vì có thể truy cập 24/7, kích thước phân đoạn và khả năng di chuyển trên chuỗi là những lợi thế thực sự.
Trong thời kỳ căng thẳng vĩ mô, người ta muốn các tài sản cứng mà có thể di chuyển với tốc độ của crypto. Đó là một sản phẩm rất khác so với cổ phiếu ETF nằm sau giờ giao dịch của thị trường.
4/ Cổ phiếu token hóa nhỏ bé nhưng đang phát triển nhanh chóng.
– Ondo Global Markets: hơn 230 cổ phiếu/ETF Mỹ trên ETH, SOL, BNB
– @xStocksFi (Backed): hơn 300 tài sản, chiếm ưu thế về khối lượng cổ phiếu token hóa trên Solana
– @Securitize: lớp hạ tầng với biên bản ghi nhớ NYSE ký tháng 3 năm 2026
– @SwarmMarkets: cấu trúc SPV do Đức điều chỉnh, được Inveniam mua lại
~$1B Trong cổ phiếu token hóa, với con đường rõ ràng hướng lên do sự hợp tác giữa NYSE + Securitize và kế hoạch giao dịch token hóa được Nasdaq phê duyệt.
4 làn này đang phát triển nhanh hơn bất kỳ ai mong đợi. Và tôi nghĩ quỹ token hóa, như các RWAs không phải stablecoin, sẽ đến trước.
Bởi thị trường cơ sở là hơn 25 nghìn tỷ đô la trong trái phiếu kho bạc Mỹ, và nhu cầu sinh lợi từ các holder stablecoin sẽ không biến mất.
$100B Đến năm 2027–2028 chỉ là kịch bản cơ sở.