Vừa mới phát hiện điều gì đó khá điên rồ trong cập nhật thị trường tiền điện tử tuần này. Quân đoàn Vệ binh Cách mạng Iran (IRGC) đã cơ bản biến eo biển Hormuz thành một trạm thu phí — và họ không yêu cầu Bitcoin. Họ muốn stablecoin. Mọi chuyện bắt đầu trở nên chính thức vào khoảng ngày 31 tháng 3, và Bloomberg đưa tin đầu tháng 4 rằng các tàu thuyền hiện đang trả từ $1 mỗi thùng dầu cho đến $2 triệu đô la cho việc qua lại qua điểm nghẽn dầu mỏ quan trọng nhất thế giới này. Đây là phần thú vị: các nhà điều hành tàu phải nộp tất cả các tài liệu của họ — hồ sơ sở hữu, đăng ký cờ hiệu, danh sách hàng hóa, danh sách thủy thủ đoàn, dữ liệu AIS — rồi sau đó được xếp hạng trên thang điểm năm mức độ thân thiện này. Xếp hạng hộ tống của bạn thực sự quyết định điều khoản của bạn. Xếp hạng càng cao, điều kiện của bạn càng tốt. Khi Iran nhận thanh toán bằng stablecoin hoặc nhân dân tệ, họ gửi mã truy cập dùng một lần qua radio VHF và một đội hộ tống sẽ hướng dẫn bạn qua. Ít nhất 15 đến 18 tàu đã sử dụng hệ thống này trong những tuần gần đây. Tại sao lại là stablecoin chứ không phải Bitcoin? Bởi vì stablecoin loại bỏ vấn đề biến động giá. Giữa hóa đơn và thanh toán, bạn không muốn biến động giá ăn vào lợi nhuận của mình. Nó về cơ bản giống như chuyển khoản đô la qua ngân hàng nhưng hoàn toàn ngoài hệ thống thanh toán đô la Mỹ — đó là mục đích chính. Iran đã âm thầm xây dựng hạ tầng crypto này trong nhiều năm nay. Việc khai thác Bitcoin đã được hợp pháp hóa từ năm 2019, và vào đỉnh điểm họ đã chiếm khoảng 4 đến 5% tổng tỷ lệ băm toàn cầu. Chainalysis theo dõi hoạt động on-chain liên quan đến Iran đạt 7,8 tỷ đô la vào năm 2025. Rồi vào tháng 1 năm nay, Trung tâm Xuất khẩu Quốc phòng của Iran đã cập nhật hệ thống của họ để chấp nhận stablecoin cho các hợp đồng quân sự — drone, tên lửa, toàn bộ danh mục. Hệ thống thu phí Hormuz này chỉ là phần nổi bật nhất của một chiến lược dài hơn nhiều. Bây giờ đây là phần khiến bạn phải suy nghĩ: Bitcoin thực sự đã là một công cụ phòng vệ chiến tranh tồi tệ cho đến nay. Nó giảm khoảng 12% kể từ khi xung đột bắt đầu vào ngày 28 tháng 2, trong khi vàng giữ vững vị trí trú ẩn an toàn tốt hơn nhiều. BTC đứng thứ 12 về vốn hóa thị trường — không gần bằng vị trí của vàng. Thị phần chi phối là 59%, trông giống như sự hợp nhất hơn là bất kỳ xu hướng chạy trốn an toàn nào. Chỉ số Phí Cao cấp của Coinbase đã luôn âm trong suốt quá trình này, nghĩa là nhu cầu mua spot ở Mỹ chưa bao giờ thể hiện rõ như đối với vàng. Mỗi lần có sự leo thang nào, Bitcoin lại bán tháo thay vì tăng giá. Điều này trái ngược hoàn toàn với kỳ vọng về một công cụ phòng vệ chiến tranh. Một nhà phân tích tôi thấy trích dẫn trong Bloomberg đã nói rõ ràng: Bitcoin vẫn giao dịch như một tài sản rủi ro cao-beta, chứ không phải là một công cụ phòng vệ phòng chiến tranh. Góc độ stablecoin hoàn toàn hợp lý cho Iran — nó giải quyết vấn đề thanh toán và trừng phạt của họ. Nhưng liệu Bitcoin có bao giờ trở thành một công cụ phòng vệ chiến tranh hay không còn phụ thuộc vào việc các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức thực sự bắt đầu xem nó như vậy hay không. Hiện tại? Họ chưa làm vậy.