Chỉ mới nhận ra một điều đã làm tôi bực mình về hành động giá của Ethereum trong hơn một năm rưỡi qua. Hiện tại chúng ta đang quanh mức 2.26 nghìn đô la vào giữa tháng 4 năm 2026, điều này thật sự tàn nhẫn — giảm gần 57% so với đỉnh 4.95 nghìn đô la mà chúng ta đạt được vào tháng 8 năm 2025. Và phần khó chịu nhất? Các yếu tố cơ bản chưa bao giờ mạnh mẽ hơn thế.

Hãy để tôi đi qua những gì thực sự đã xảy ra. ETH bắt đầu năm 2025 khá ổn định, rồi nhận được sự thúc đẩy từ việc phê duyệt ETF giao ngay và bản nâng cấp Pectra được triển khai vào tháng 5 — chúng ta đang nói về trừu tượng hóa tài khoản, giới hạn staking cao hơn, khả năng mở rộng lớp-2 tốt hơn. Chắc chắn phải là một chất xúc tác, đúng không? Giá đã tăng gần 5.000 đô la. Nhưng rồi tháng 10 đến và toàn bộ thị trường sụp đổ. Bitcoin từ $126K giảm xuống dưới 60 nghìn đô la, kéo theo toàn bộ các altcoin khác. ETH giảm từ trên $4K xuống dưới $2K trong cảm giác như chỉ trong vài phút. Mẫu hình thanh lý đòn bẩy altcoin cổ điển.

Điều điên rồ là — trong khi ETH bị tấn công dữ dội, mạng lưới thực tế vẫn tiếp tục cải thiện. Các ETF ETH giao ngay đã tích lũy hàng tỷ đô la kể từ tháng 5 năm 2024. Các mạng Layer-2 như Arbitrum, Optimism, và Base hiện đang lưu trữ hàng trăm tỷ TVL. Các tài sản thực được token hóa trên Ethereum đã vượt qua $20 tỷ đô la. Việc chuyển đổi sang Proof of Stake vào tháng 9 năm 2022 có nghĩa là khoảng 28-30% tổng số ETH đã được staking và loại bỏ khỏi lưu thông. Trong đợt tăng giá năm 2025, chúng ta thực sự có lượng phát hành ròng âm — nhiều ETH hơn bị đốt qua phí giao dịch hơn là được tạo ra. Đó là áp lực giảm phát có thể hỗ trợ giá ở quy mô lớn.

Vậy từ đây đi đâu? Nhìn vào dự đoán giá ethereum cho phần còn lại của năm 2026, hầu hết các nhà phân tích nghiêm túc đều dự kiến một trong ba kịch bản. Kịch bản cơ sở nằm trong khoảng 3.500-5.000 đô la vào cuối năm. Điều đó giả định Bitcoin ổn định quanh mức trên 100 nghìn đô la, dòng vốn ETF duy trì đều đặn, và hệ sinh thái Layer-2 tiếp tục chứng minh tính hữu ích của nó. Chúng ta có bản nâng cấp Fusaka dự kiến ra mắt trong năm 2026, cộng với Glamsterdam/Hegota trong lộ trình — những cải tiến mở rộng quy mô hơn nữa sẽ thúc đẩy sự tăng trưởng hoạt động on-chain rõ rệt.

Kịch bản lạc quan? 5.000-7.500 đô la. Điều này đòi hỏi Bitcoin vượt qua các đỉnh cao mới và kích hoạt sự phân bổ vốn vào ETH và altcoin. Mô hình của InvestingHaven thực sự dự kiến một ATH mới vào năm 2026 khoảng 5.150 đô la, dựa trên khả năng cao theo luận điểm về sự chấp nhận của các tổ chức. Kịch bản tiêu cực là 1.800-2.200 đô la — chủ yếu nếu Fed duy trì chính sách hawkish và chúng ta vẫn còn trong mùa đông crypto vào quý 3.

Cho năm 2027, mọi thứ có vẻ tích cực hơn một cách nhất quán. Hầu hết các dự báo đều hướng tới mục tiêu cuối năm trong khoảng 7.000-8.000 đô la. Lý do là chu kỳ phục hồi sau halving giống như năm 2021 khi ETH từ $700 tăng lên 4.800 đô la. Ngoài ra, giờ đây chúng ta đã có hạ tầng tổ chức — ETF giao ngay, chấp nhận của các quỹ doanh nghiệp, các giao thức DeFi trưởng thành — cung cấp nhu cầu cao hơn nhiều so với năm 2021.

Câu hỏi dài hạn mà mọi người đều đặt ra: ETH có đạt 10.000 đô la không? Về mặt kỹ thuật có, nhưng có lẽ không trước năm 2027-2029 một cách thực tế. Điều đó đòi hỏi vốn hóa thị trường ETH đạt khoảng 1,2 nghìn tỷ đô la — gấp khoảng ba lần đỉnh cao tháng 8 năm 2025. Đó giống như 40-50% vốn hóa dự kiến của Bitcoin trong chu kỳ tiếp theo, khoảng 2-3 nghìn tỷ đô la. Chúng ta đã từng giao dịch ở tỷ lệ đó vào năm 2021, nên không hoàn toàn là điều không thể xảy ra về mặt cấu trúc. Nhưng cần một thị trường tăng trưởng toàn diện với các chất xúc tác đặc thù cho ETH mạnh mẽ.

Các mức kỹ thuật quan trọng cần theo dõi ngay bây giờ: 2.400 đô la là kháng cự ngay lập tức và vùng EMA 50 ngày. Một mức đóng cửa hàng ngày duy trì trên đó sẽ là tín hiệu thực sự đầu tiên cho thấy mọi thứ đang cải thiện. Vượt qua 3.000 đô la sẽ chuyển đổi cấu trúc từ giảm sang trung lập. Đường trung bình 200 ngày vẫn đang giảm kể từ tháng 12 năm 2024 — cần phải phẳng và đi lên trước khi các nhà giao dịch trung hạn thực sự trở nên lạc quan.

Một điều đáng đề cập: Solana đã chiếm một phần thị phần trong TVL DeFi và khối lượng DEX, đặc biệt trong giao dịch memecoin nơi tốc độ là yếu tố quan trọng. Firedancer rất ấn tượng trên giấy. Nhưng DeFi tổ chức, token hóa RWA, và các giao thức có giá trị cao nhất? Đó vẫn là lĩnh vực của Ethereum. Hệ sinh thái Layer-2 mang lại lợi ích về tốc độ của các chuỗi cạnh tranh trong khi giữ các đảm bảo về bảo mật của Ethereum khi thanh toán. Đó thực sự là một rào cản cạnh tranh khá mạnh.

Kết luận: dự đoán giá ethereum trong 18 tháng tới thực sự phụ thuộc vào việc Bitcoin có thể ổn định và phân bổ lại vốn vào altcoin hay không. Các yếu tố cơ bản của mạng lưới rõ ràng là mạnh mẽ. Cơ sở hạ tầng đã sẵn sàng. Chỉ còn là vấn đề tâm lý thị trường bắt kịp với thực tế trên chuỗi.