Chỉ mới nhận ra điều thú vị về lịch sử tiền tệ thực sự đặt mọi thứ vào b perspective. Khi Pakistan giành độc lập vào năm 1947, Rupee Pakistan thực sự mạnh mẽ – 1 đô la Mỹ chỉ đổi được khoảng 3,31 rupee. Thật điên rồ, phải không? Nhanh chóng đến ngày nay, bạn sẽ thấy gần 280 rupee đổi lấy 1 đô la. Đó là gần 100 lần mất giá trong chưa đầy 80 năm.

Điều làm cho điều này càng thú vị hơn là tại sao rupee lại bắt đầu mạnh như vậy ngay từ ban đầu. Pakistan thực sự không có nợ nước ngoài nào khi thoát khỏi sự cai trị của Anh. Đồng tiền được gắn cố định với bảng Anh, vốn vào thời điểm đó trị giá khoảng 4 đô la. Không vay nợ lớn, không gánh nặng kinh tế – chỉ là một khởi đầu sạch sẽ với hệ thống tiền tệ ổn định. Trong vài năm đầu của thập niên 1950, tỷ lệ này gần như không thay đổi.

Nhưng rồi thực tế bắt đầu xuất hiện. Áp lực kinh tế thực sự bắt đầu thể hiện vào giữa những năm 1950 khi họ giảm giá đồng rupee xuống còn khoảng 4,76 rupee đổi lấy 1 đô la để phù hợp với Ấn Độ. Rồi đến cú sốc lớn vào năm 1972 khi Đông Pakistan tách ra thành Bangladesh – nền kinh tế gặp cú sốc nặng và tỷ lệ này nhảy vọt lên 11 rupee đổi lấy 1 đô la gần như trong chớp nhoáng. Đó là khởi đầu cho sự suy yếu của sức mạnh đồng rupee.

Từ đó trở đi là một quá trình sụp đổ chậm. Trong thập niên 80 và 90, bạn thấy nó dần dần tăng lên 50, rồi 100 rupee đổi lấy 1 đô la khi nhập khẩu nhiều hơn, nợ nần chồng chất, lạm phát bắt đầu ăn mòn giá trị. Đến năm 2010, tỷ lệ này khoảng 85. Đến năm 2020, nó đã lên tới 160-170. Và bây giờ là 279-280.

Câu chuyện ở đây khá rõ ràng – quá nhiều nhập khẩu, không đủ xuất khẩu, nợ nước ngoài ngày càng tăng, bất ổn chính trị, và sự chuyển đổi từ tỷ giá cố định sang tỷ giá thả nổi, nơi thị trường quyết định giá trị của đồng rupee. Mỗi lần có khủng hoảng – lũ lụt, rối loạn chính trị, vấn đề toàn cầu – đồng tiền lại bị tổn thương thêm.

Điều thực sự đáng suy nghĩ là sức mạnh của tiền tệ thực ra mong manh đến mức nào. Pakistan bắt đầu với mọi lợi thế – không nợ, ổn định, một đồng tiền neo vững chắc. Nhưng các vấn đề kinh tế cấu trúc kéo dài hàng thập kỷ đã dần dần làm mất giá trị của đồng rupee. Đây là một lời nhắc nhở tỉnh thức rằng sự ổn định quan trọng hơn nhiều so với mọi người thường nghĩ.