Gần đây tôi đã nghĩ về các chiến lược quyền chọn, và có một chiến lược luôn xuất hiện trong các cuộc trò chuyện của nhà giao dịch - đó là chơi quyền chọn dài tổng hợp. Đáng để phân tích vì thật sự là một cách khéo léo để có được sự tiếp xúc dài hạn mà không phải bỏ ra quá nhiều tiền ban đầu.

Vì vậy, đây là điều về quyền chọn dài tổng hợp. Bạn về cơ bản cố gắng mô phỏng những gì xảy ra khi bạn mua cổ phiếu, nhưng sử dụng quyền chọn để làm điều đó rẻ hơn. Cách làm đơn giản: mua một quyền chọn mua và bán một quyền chọn bán cùng mức giá thực hiện và ngày hết hạn. Quyền chọn bán bạn bán giúp tài trợ cho quyền chọn mua, do đó chi phí ròng của bạn giảm đáng kể.

Hãy để tôi so sánh thực tế. Giả sử bạn lạc quan về một cổ phiếu đang giao dịch ở mức 50 đô la. Một cách tiếp cận - chỉ mua 100 cổ phiếu với giá 5.000 đô la. Đơn giản, nhưng đòi hỏi vốn lớn. Phương án quyền chọn dài tổng hợp? Mua một quyền chọn mua $50 với $2 và bán một quyền chọn bán $50 với giá 1,50 đô la. Chi phí ròng? Chỉ $50 tổng cộng. Đó là một sự khác biệt lớn về việc sử dụng vốn.

Đây là phần thú vị. Với thiết lập quyền chọn dài tổng hợp, bạn có lợi nhuận khi cổ phiếu vượt qua mức 50,50 đô la ( mức giá thực hiện cộng với chi phí ròng của bạn). So sánh với việc mua quyền chọn mua trực tiếp tại $2 - bạn cần cổ phiếu vượt qua $52 để có lợi nhuận. Đòn bẩy thực sự rõ ràng.

Giả sử cổ phiếu tăng lên 55 đô la. Nếu bạn mua cổ phiếu, bạn đã thu về $500 ( lợi nhuận 10%). Nhưng với vị thế quyền chọn dài tổng hợp? Quyền chọn mua của bạn có giá trị nội tại, quyền chọn bán hết hạn vô giá trị, và sau khi trừ đi chi phí 0,50 đô la, bạn thu về $5 chỉ từ khoản đầu tư ban đầu. Đó là lợi nhuận 900% trên số tiền bạn bỏ ra ban đầu. Cùng số tiền lời, nhưng hiệu quả vốn hoàn toàn khác biệt.

Nhưng - và điều này cực kỳ quan trọng - thua lỗ cũng khác biệt với quyền chọn dài tổng hợp. Nếu cổ phiếu giảm mạnh xuống $450 thay vào đó? Cổ phiếu của bạn mất $50 $45 10% giá trị$500 . Với quyền chọn dài tổng hợp, quyền chọn mua của bạn trở nên vô giá trị và bạn phải mua lại quyền chọn bán đã bán với giá 500 đô la. Tổng thiệt hại: ( trên một vị thế. Đó là mất 1100%. Đòn bẩy có thể giúp bạn thắng lớn, nhưng cũng có thể khiến bạn thua lớn.

Đây là lý do tại sao chiến lược quyền chọn dài tổng hợp đòi hỏi sự tin tưởng tuyệt đối. Bạn cần thực sự tự tin rằng cổ phiếu sẽ tăng trên mức hòa vốn trước khi triển khai. Tiềm năng lợi nhuận không giới hạn, nhưng bạn phải chấp nhận rủi ro cao hơn so với việc mua quyền chọn mua đơn thuần vì những quyền chọn bán đã bán. Nếu bạn không chắc chắn, hãy cứ mua quyền chọn mua. Nhưng nếu bạn lạc quan và muốn tối đa hóa hiệu quả vốn, quyền chọn dài tổng hợp chắc chắn đáng để hiểu rõ.