Đã theo dõi ngành uranium khá sát sao trong vài năm qua, và chắc chắn có rất nhiều điều đang diễn ra đáng để chú ý. Toàn bộ lĩnh vực này đã nhận được một cú tăng mạnh từ nhiều góc độ - căng thẳng địa chính trị gia tăng, sự chuyển hướng toàn cầu về năng lượng hạt nhân, và các mối quan ngại về an ninh quốc gia thúc đẩy các quốc gia đảm bảo nguồn cung uranium của riêng mình. Chúng ta đang chứng kiến các chính phủ thực sự cam kết xây dựng và mở rộng công suất hạt nhân hiện nay, điều này là một bước chuyển lớn so với cách đây một thập kỷ.

Vào tháng 1 năm 2024, giá uranium giao ngay đạt mức cao nhất trong 16 năm, chạm mức US$106 mỗi pound. Thật là một điều điên rồ khi thấy, mặc dù giá đã giảm nhiệt và ổn định trong phạm vi từ US$79 đến US$86. Tuy nhiên, câu chuyện cơ bản vẫn không thay đổi nhiều. Gián đoạn sản xuất tại Kazakhstan do thiếu hụt axit sunfuric đã buộc các nhà sản xuất hàng đầu phải cắt giảm dự báo, và rồi có luật cấm nhập khẩu uranium của Nga mà Biden ký vào tháng 5. Luật này có hiệu lực từ tháng 8 và về cơ bản có nghĩa là Mỹ đang tìm cách tăng cường nguồn cung uranium nội địa trong khi củng cố quan hệ với Canada và Australia. Nga phản ứng bằng cách xem xét hạn chế xuất khẩu của riêng họ vào tháng 9, và các hạn chế này thực sự đã có hiệu lực vào giữa tháng 11.

Điều thực sự thu hút sự chú ý của mọi người là khi các công ty công nghệ lớn bắt đầu có những bước đi. Constellation Energy ký hợp đồng mua bán điện dài hạn 20 năm với Microsoft để khởi động lại sản xuất hạt nhân tại Three Mile Island. Trong khi đó, AWS hợp tác với Dominion Energy và Energy Northwest để triển khai các lò phản ứng nhỏ mô-đun để cung cấp năng lượng cho các trung tâm dữ liệu AI. Đó là loại chất xúc tác khiến mọi người bắt đầu nghĩ về nhu cầu uranium dài hạn.

Xem xét vị trí của các cổ phiếu uranium tốt nhất năm 2024 và sang 2025, có một số nhà lãnh đạo rõ ràng. Hãy để tôi phân tích năm công ty lớn nhất theo vốn hóa thị trường tính đến cuối 2024.

Đầu tiên là BHP với vốn hóa khoảng US$135,55 tỷ. Họ là tập đoàn khai thác mỏ khổng lồ vận hành mỏ Olympic Dam của Úc, vốn là một trong những mỏ uranium lớn nhất thế giới. Đồng là lĩnh vực chính tại đó, nhưng họ cũng khai thác lượng đáng kể uranium, vàng và bạc. Trong kết quả tháng 2, giá uranium cao hơn đã bổ sung khoảng US$100 triệu đô la vào giá trị của hoạt động này. Tính đến ngày 31 tháng 3, họ đã sản xuất 863 tấn uranium trong năm. Công ty đã hoãn kế hoạch mở rộng vào năm 2020 nhưng hiện đang xem xét dự án lò nung hai giai đoạn mới với quyết định cuối cùng dự kiến trong khoảng từ 2026 đến 2027. Họ còn bắt đầu khám phá propulsion hạt nhân cho vận chuyển, cho thấy họ đang nghĩ xa hơn ngoài khai thác mỏ.

Cameco đứng thứ hai với vốn hóa thị trường US$23,66 tỷ. Đây là nhà sản xuất uranium thuần túy với cổ phần lớn tại khu vực Athabasca ở Saskatchewan. Họ sở hữu 54,55% mỏ Cigar Lake, mỏ uranium sản xuất lớn nhất thế giới. Họ cũng nắm giữ 70% mỏ McArthur River và 83% nhà máy nghiền Key Lake. Công ty gặp khó khăn từ 2012 đến 2020 khi giá uranium yếu, buộc họ phải đóng cửa McArthur River và Key Lake vào năm 2018. Nhưng họ đã khởi động lại McArthur River vào năm 2022 khi điều kiện cải thiện. Một bước tiến lớn của họ là hoàn tất mua lại Westinghouse Electric vào tháng 11 năm 2023 cùng các đối tác Brookfield - điều này giúp họ kiểm soát toàn bộ chu trình nhiên liệu hạt nhân. Kết quả quý 2 cho thấy phân khúc uranium hoạt động tốt với sản lượng tăng lên 6,2 triệu pound so với cùng kỳ năm ngoái. Đến quý 3, họ tăng sản lượng lên 43% lên 4,3 triệu pound và doanh thu đạt US$721 triệu đô, tăng 75% so với cùng kỳ.

NexGen Energy đứng thứ ba với vốn hóa US$4,29 tỷ. Họ tập trung vào thăm dò và phát triển uranium tại khu vực Athabasca, với dự án chủ lực Rook I có các phát hiện như Arrow và South Arrow. Tháng 5 năm 2024, họ mua 2,7 triệu pound U3O8 với giá US$250 triệu đô qua trái phiếu chuyển đổi. Giám đốc điều hành của họ nhấn mạnh tầm quan trọng của việc có lượng dự trữ này sau lệnh cấm nhập khẩu uranium của Nga. Cập nhật tháng 8 về Rook I cho thấy ước tính chi phí vốn trước sản xuất là 2,2 tỷ CAD, với chi phí vận hành dự kiến là 13,86 CAD mỗi pound trong suốt vòng đời mỏ. Đến giữa tháng 11, họ công bố kết quả từ chiến dịch khoan lớn 34.000 mét tại Patterson Corridor East - chiến dịch khoan lớn nhất trong khu vực năm đó - phát hiện ra một vùng uranium mới kéo dài 600 mét theo chiều dài.

Uranium Energy đứng thứ tư với vốn hóa US$3,11 tỷ. Họ có hai dự án phục vụ sản xuất tại chỗ đã sẵn sàng - Christensen Ranch ở Wyoming và các hoạt động Texas Hub and Spoke ở Nam Texas. Họ dự định khởi động lại sản xuất tại Wyoming vào tháng 8 năm 2024 và tiếp tục hoạt động ở Texas vào năm 2025. Công ty đã xây dựng một trong những kho dự trữ uranium lớn nhất tại Mỹ và còn ký hợp đồng với Bộ Năng lượng Mỹ vào năm 2022 để cung cấp 300.000 pound U3O8 cho kho dự trữ nội địa. Tháng 8 năm 2024, họ báo cáo đã khởi động lại thành công sản xuất uranium tại Christensen Ranch, dự kiến giao hàng yellowcake đầu tiên vào cuối năm 2024. Hồ sơ dự án Roughrider của họ cho thấy giá trị ròng rã sau thuế ước tính là US$946 triệu đô.

Đứng thứ năm là Denison Mines với vốn hóa US$1,91 tỷ. Họ tập trung vào khu vực Athabasca của Saskatchewan, nắm giữ 95% dự án Wheeler River với các mỏ Phoenix và Gryphon. Họ sở hữu nhiều đất đai qua các liên doanh với các tập đoàn uranium lớn khác như Orano và Cameco. Mỏ Phoenix có trữ lượng proven và probable là 56,7 triệu pound uranium, và họ hướng tới sản xuất đầu tiên vào năm 2027 hoặc 2028 bằng phương pháp khai thác tại chỗ. Kết quả quý 3 cho thấy tiến triển tốt tại Wheeler River với các thử nghiệm thực địa đang diễn ra cho phương pháp ISR của mỏ Phoenix.

Bức tranh tổng thể là nhu cầu uranium thực sự dự kiến sẽ tăng đáng kể. Các báo cáo ngành cho thấy nguồn cung mỏ uranium cần phải hơn gấp đôi vào năm 2040 để đáp ứng nhu cầu dự kiến, nhưng phản ứng cung ứng lại khó tăng nhanh hơn so với dự đoán của nhiều người. Động thái cung-cầu này có lẽ là điều quan trọng nhất để hiểu nếu bạn đang xem xét các cổ phiếu uranium tốt nhất hiện nay. Các công ty này đang ở vị trí để hưởng lợi từ sự chuyển đổi cấu trúc đó của thị trường.