Vì vậy, Netflix giảm khoảng 40% so với đỉnh cao mùa hè năm ngoái và mọi người vẫn hỏi tôi tại sao cổ phiếu lại giảm nhiều như vậy. Câu chuyện thực sự ở đây là việc Netflix đang cố gắng thực hiện một thương vụ mua lại khổng lồ trị giá 82,7 tỷ đô la với các tài sản của Warner Bros. Discovery. Đó là điều chính khiến các nhà đầu tư lo lắng hiện nay.

Dưới đây là những gì đang gây áp lực lên mọi người: Netflix chỉ có khoảng $9 tỷ đô la tiền mặt, vì vậy họ sẽ cần phải vay nợ lớn để tài trợ cho một thương vụ mua lại bằng tiền mặt với quy mô như vậy. Đó là một khoản đòn bẩy lớn, và thị trường đang lo lắng liệu Netflix có thể thực hiện điều này mà không gây căng thẳng cho bảng cân đối kế toán hay không.

Điều thú vị là câu chuyện định giá đã phát triển như thế nào. Trước khi giảm, Netflix đang giao dịch với các hệ số nhân cực kỳ cao - chúng ta đang nói đến 60 lần lợi nhuận quá khứ, 50 lần lợi nhuận dự kiến. Đó là mức giá đắt đỏ cho một công ty đang tăng trưởng doanh thu ở mức trung bình hai chữ số, đặc biệt khi các công ty AI đang tăng trưởng hơn 50% với định giá rẻ hơn. Bây giờ sau khi giảm 40%, Netflix thực sự đang giao dịch gần hơn với các tên tuổi công nghệ lớn khác, điều này thay đổi cách tính toán.

Câu hỏi chính là liệu ban lãnh đạo Netflix có thể thực sự tích hợp các tài sản của Warner Bros. và tạo ra giá trị thực sự hay không. Nếu họ thành công, đây trông có vẻ là một giá trị tốt ở mức giá hiện tại. Nếu họ gặp trục trặc, họ có thể phải đối mặt với gánh nặng nợ trong nhiều năm. Đó có lẽ là lý do tại sao cổ phiếu giảm nhiều như vậy - đây thực sự là một cược vào khả năng thực thi của họ vào thời điểm này. Công ty đã chứng minh họ biết cách tối đa hóa các tài sản trước đây, nhưng đây là cú đánh lớn nhất của họ cho đến nay.