Vì vậy, mọi người đều đang nói về thuế của Trump và ý nghĩa của chúng đối với tin tức thị trường chứng khoán, nhưng thành thật mà nói? Đó có thể không phải là mối đe dọa lớn nhất đối với danh mục đầu tư của bạn ngay bây giờ.

Hãy để tôi phân tích những gì thực sự khiến tôi thức trắng đêm về diễn biến thị trường năm 2026.

Đầu tiên, là tình hình chi tiêu cho AI mà dường như chẳng ai muốn thảo luận nghiêm túc. Nhìn vào các con số: chỉ số S&P 500 tăng khoảng 18% năm ngoái, nghe có vẻ tuyệt vời cho đến khi bạn nhận ra một nửa mức tăng đó đến từ chỉ bảy cổ phiếu — và Nvidia riêng đã chiếm 15% tổng lợi nhuận của toàn bộ chỉ số. Đó là rủi ro tập trung phi lý.

Điều cần biết về AI sinh tạo mà máy phóng đại không nói với bạn: nó vẫn còn về cơ bản chưa được chứng minh là một mô hình kinh doanh. OpenAI đang tiêu tốn $14 tỷ đô la mỗi năm và vẫn chưa thể tìm ra cách kiếm tiền. Trong khi đó, các công ty bán dụng cụ và thiết bị trung gian — các nhà sản xuất chip và nhà cung cấp thiết bị trung tâm dữ liệu — đang in tiền. Nhưng động thái đó không thể kéo dài mãi mãi.

Chỉ số giá trên lợi nhuận điều chỉnh theo chu kỳ vừa chạm mức 40. Để so sánh, chúng ta chưa từng thấy mức đó kể từ đỉnh của bong bóng dot-com năm 2000. Và điều thực sự quan trọng đối với tin tức thị trường chứng khoán trong tương lai là: tất cả khoản chi tiêu lớn cho hạ tầng trung tâm dữ liệu sẽ bắt đầu thể hiện dưới dạng khấu hao trên bảng cân đối kế toán của các công ty. Khi điều đó ảnh hưởng đến lợi nhuận, thị trường sẽ trở nên hoài nghi hơn về định giá.

Tiếp theo là vấn đề đồng đô la, thứ thường bị bỏ qua quá nhiều khi mọi người bàn về biến động thị trường. Chỉ số đô la giảm 8% trong suốt năm 2025. Đó là một phần lớn trong lợi nhuận chính của S&P 500 — sức mua thực sự đằng sau những khoản lợi nhuận đó đã bị giảm đáng kể. Đặc biệt so với euro? Chúng ta đang nói về một biến động 15%.

Tại sao điều này quan trọng? Bởi vì cổ phiếu Mỹ được định giá bằng đô la. Khi đô la yếu đi, bạn không thực sự kiếm được nhiều như các con số thể hiện.

Và có thể sẽ còn tồi tệ hơn nữa. Trump đã thúc đẩy Fed cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, và nhiều người xem đó là sự can thiệp chính trị vào độc lập của ngân hàng trung ương. Áp lực kiểu đó thường dẫn đến các quyết định chính sách tiền tệ xấu về sau. Thêm vào đó, thâm hụt quốc gia đang hướng tới 1,9 nghìn tỷ đô la, sẽ có áp lực giữ lãi suất thấp hơn để kiểm soát chi phí vay mượn. Điều này thường không có lợi cho đô la.

Vậy điều này có ý nghĩa gì đối với tin tức thị trường chứng khoán và chiến lược thực tế của bạn? Sự điều chỉnh thị trường xảy ra. Chúng gây khó chịu trong ngắn hạn, nhưng lịch sử cho thấy chúng ta sẽ phục hồi. Chiến lược thông minh là đa dạng hóa qua các loại tài sản và ngành khác nhau. Khi suy thoái xảy ra, đó là lúc bạn có cơ hội mua vào các tài sản chất lượng với giá hợp lý.

Thị trường đã trải qua một quãng thời gian điên cuồng. Đôi khi thực tế bắt kịp với định giá. Hãy sẵn sàng đón nhận điều đó.