Vừa mới cập nhật xong các giao dịch cuối cùng của Warren Buffett trước khi từ chức CEO của Berkshire Hathaway vào cuối năm, và thành thật mà nói, các động thái này kể một câu chuyện thú vị về nơi ông nhìn thấy giá trị đang chuyển dịch.

Vì vậy, đây là những gì đã xảy ra. Trong phần lớn gần ba năm, Buffett gần như ở chế độ bán hàng liên tục trên toàn thị trường. Nhưng điều thực sự nổi bật là cách ông thoái vốn khỏi Apple một cách quyết liệt. Nhớ khi Apple từng là viên ngọc quý của Berkshire? Vào một thời điểm, họ nắm hơn 915 triệu cổ phiếu, chiếm hơn 40% toàn bộ danh mục của họ. Đến khi Buffett chuyển giao cho Greg Abel, họ đã bán đi 75% lượng cổ phần đó. Đó không phải là cắt giảm, đó là một sự định vị lại hoàn toàn.

Tại sao lại thoái vốn khỏi Apple? Buffett luôn lên tiếng về việc yêu thích hệ sinh thái và lòng trung thành của khách hàng của công ty. Chiến lược định giá cao của iPhone đã thành công trong nhiều năm. Nhưng vấn đề là—định giá trở nên điên rồ. Khi Buffett bắt đầu mua lại từ năm 2016, Apple đang giao dịch ở mức 10-15 lần lợi nhuận. Đến đầu năm 2026, con số đó đã là 34,5 lần. Trong khi đó, doanh số iPhone gần như không tăng trong ba năm, trong khi mọi người đều đắm chìm trong AI. Thêm vào đó, các mối lo ngại về thuế doanh nghiệp tăng lên mà Buffett đề cập tại cuộc họp cổ đông năm 2024, và đột nhiên việc bán một vị thế đã tăng giá mạnh trở nên hợp lý.

Nhưng điều thú vị là ở chỗ này. Trong khi mọi người bàn tán về lựa chọn của ông tại New York Times, thì thực tế, Buffett luôn duy trì chiến lược ổn định với Domino's Pizza. Và tôi nói thật—đó là sự nhất quán—sáu quý liên tiếp mua vào. Ông đã xây dựng được một cổ phần 9,9% trong công ty, tích lũy một cách có hệ thống hơn 3,3 triệu cổ phiếu.

Tại sao lại chọn Domino's? Góc độ tin cậy thực sự hấp dẫn. Vào cuối những năm 2000, họ đã phát động chiến dịch táo bạo thừa nhận rằng pizza của họ dở và hứa sẽ sửa chữa. Rồi họ thực sự đã làm được điều đó. Trong hơn 15 năm, họ dựa vào sự minh bạch và cải thiện hoạt động một cách chân thành. Cổ phiếu đã tăng 6.700% kể từ đợt IPO năm 2004. Đó không phải là may mắn.

Cũng có câu chuyện về tăng trưởng quốc tế. Domino's vừa ghi nhận năm thứ 32 liên tiếp tăng trưởng doanh số cùng cửa hàng tích cực ở nước ngoài. Đó là loại lợi thế cạnh tranh bền vững mà Buffett yêu thích. Thêm vào đó là các chương trình mua lại cổ phiếu đều đặn, cổ tức, và chiến lược tối ưu chuỗi cung ứng dựa trên AI mới của họ, và bạn có một công ty thực hiện các nguyên tắc hướng tới cổ đông một cách rõ ràng.

Điều thực sự thu hút sự chú ý của tôi là gì? P/E dự phóng của Domino's chỉ dưới 19, tức là đang chiết khấu 31% so với trung bình 5 năm. Suốt sự nghiệp của Buffett, ông luôn tìm kiếm những sự lệch giá như thế này. Việc ông tiếp tục mua vào những cổ phiếu có vẻ định giá rẻ ngay trước khi nghỉ hưu cho thấy ông thực sự tin rằng còn tiềm năng tăng trưởng.

Thông điệp lớn hơn rút ra được: Warren Buffett không chỉ đơn thuần là thay đổi danh mục cuối cùng của mình—ông còn muốn gửi một thông điệp rõ ràng về nơi thực sự có giá trị. Apple trở nên đắt đỏ, Domino's trông hợp lý hơn, và một mô hình kinh doanh đã được chứng minh với quản lý minh bạch vượt qua các câu chuyện tăng trưởng hào nhoáng. Thật sự là chiến lược chơi theo sách của Buffett.